【中金固收·资产证券化】ABS三季度基金季报点评—消金/央企无增信档获增持

持仓规模和持仓基金数继续下降：持仓规模399亿元，环比下降18%，持仓基金数409只，环比下降9%。

公募基金增持消金类ABS及央企无增信档应收&其他供应链系列。1）基金对美团/携程/360系列的认可度有所提升，高票息主要来自夹层和长久期产品：三季度公募基金持仓消金类ABS约28亿元，环比增长3%。除持仓主力京东系列（发行票息集中在2.0~3.0%）外，基金持仓美团（票息2.0~3.0%）/携程（票息2.0~2.2%）/360（票息2.3~3.3%）的规模环比有所扩大。消金系列的高票息证券主要来自夹层和长期限产品，部分夹层档（评级A）和发行期限在二至三年期的证券票息在3.5%以上。2）基金持仓央企无增信档环比增加22%（规模23亿元），持仓产品票息较高。主要来自中交建/中国中铁及其子公司发行的应收账款和其他供应链类ABS，全为A1/A2优先档。持仓无增信档的票息方面，票息分布在2.0~4.0%，3%以上票息的证券主要来自2022~2023年发行，2024年发行的证券票息集中在2.0~3.0%。

三季度持仓新券43亿元，全部来自企业ABS。基础资产类型以一般融资租赁/消金/供应链/应收为主，持仓系列以无增信档/京东金条/越秀租赁/远东租赁系列为主，票息集中在2.0~3.0%。

排名前十的机构中，涌入两家新机构基金公司F、J。前十机构中，基金公司F、G、J持仓规模分别环比增加31%、12%、13%。基金公司F增持无增信/中国中铁系列，基金公司G增持信达资产/无增信档系列，基金公司J增持京东金条/远东租赁系列。

资料来源：Wind，中金公司研究部

资料来源：Wind，中金公司研究部

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