搬砖即在确定的同标的和标的之间套利，有很多种。50AH指数基金，就是以上证50指数为基础，在同标的中选A和H最便宜的那只进行套利轮动。招商银行、平安银行这类标的AH价格常年溢价折价互相转换，提供了确定的套利空间。稍微确定的是，沪深300指数和恒生指数相关性紧密，可以在这两个指数之间进行估值搬砖，从估值上，2007年最高点恒生指数要比沪深300指数便宜一半，2014年中沪深300指数又比恒生指数便宜了。类似确定性不是百分之百的有很多，可转债和正股之间的套利、收购合并等等公司之间的套利，等等。即使是百分之百的同标的套利，也要有超级长期的准备。
行业之间也会出现此起彼伏，所谓的非周期行业中也有分化。白酒行业和医药行业的估值相差不下，白酒倒下，医药行业成为了唯一的所谓的跨周期行业。而医药监管和供给侧改革，以及白酒的复苏，确定的各行业龙头公司都起来了，白酒和食品饮料的龙头公司的估值都已经超过了医药行业的很多上市公司的估值水平。此类估值搬砖和行业内部之间的搬砖的确定性差不多。
同质化的行业，一般是行业经历了成长期，到了成熟期的行业。这类行业比较容易搬砖。如银行、钢铁、水泥、白酒等等，银行业的PE、PB，白酒类的PS、PE都是重要的指标，而且搬砖效果比较好。但是，这两年以来同质化的行业内部之间也出现了分化，强者恒强，一些搬砖的也无可奈何。至今，招商银行今年上涨了七成左右，民生银行今年没有上涨。估值也有了很大的差异。像价值和成长、大盘和小盘轮动一样，同质化和强者恒强也是会变化的。能长期穿透的做优秀的公司二流的价格，能进行轮动的做从龙头的公司里面选的标的一流的价格。几年前的招商银行的表现就不如民生银行、兴业银行的表现。这是需要穿透力的。到了现在，做低估的民生银行，也是未尝不可。所以，我写了一篇文章公司分析：民生银行和东方园林 选取了行业中比较确定的，估值比较低的上市公司进行跟踪分析。
处于业绩披露空档期，也有一些搬砖机会。东方园林是大订单的环保公司，现金流的可持续性比较确定。而近两年小市值的公司比较受冷落，所以文科园林和东方园林的估值基本上是差不多的。收入都是高增长，今年业绩增长都在七八成，未来预期增长也是差不多的。做为仅仅四十多亿的总市值，市场开始预热小市值公司了，不知道会不会不顾现金流的这些弱点，再次起飞估值超越东方园林。文科园林波动大，东方园林波动小，近数周两者的涨跌差价，是可以套利很多次的。利亚德和洲明科技也是如此。同属小间距的LED，利亚德的竞争优势好，城市景观照明，业绩成长得最快。洲明科技的毛利率提升比较稳定，小间距显示屏有赶超利亚德之势但是不是非常确定。所以，利亚德的估值稍微高点儿。而最近，利亚德的估值已经比洲明科技低了，前阵因为估值低进了洲明科技的，现在有了换仓利亚德的余地。
这种切换是比较不确定的。第一，尽量在业绩披露空档期里面做。第二，因为公司发展的不确定，尤其是电子科技行业，搬砖是不容易成功的。但是，也正是因为不确定性，所以准备要同时买下两个公司的，如果潜伏在一个公司里面，另一个公司因为种种原因没买。当遇到可能仅仅因为市场噪音带来的估值切换，是不是机会也来了。第三，这种切换要控制在自己管理的仓位范围之内。比如，前阵把招商银行全部换在别的银行里面，那就会后悔了。以自己管理的可接受的仓位为限，共同持有。而不是非A即B。最后，此类切换一般是两只都比较确定，买了一只没买另一只或者买的很少，而在涨跌中出现了机会。而不是刻意的找这种机会或者怀疑长期持有。即使这样，原来的那只还是保留一定的仓位，这样即使是换错了也有估值保护，毕竟未来基本面的因素是不可能完全掌握了的。
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