今天（3月9日）上午，国家统计局公布了2月份的CPI（居民消费价格）和PPI（工业生产者出厂价格），其中CPI的同比涨幅让人震惊，竟然只有0.85%！
受这个消息的影响，投资者信心低迷，股市、债市、期市等都出现了明显跌幅。
0.85%是什么概念，我们可以先看一张图：
上图是去年2月以来中国CPI的走势图，其中蓝线是同比涨幅。可以看出，今年1月出现了跳水走势。
对于这种异常走势，国家统计局的解释是：第一，食品价格出现了回落；第二，节后出游人数减少，机票、酒店、门票等价格大幅回落。总之，是在强调今年春节前移到1月的因素。
但另一方面，PPI却势如破竹，同比继续大幅飙升：
PPI同比涨幅达到了7.8%。在工业品出厂价格这样大幅反弹的情况下，CPI竟然大幅跳水，这不能不让投资者担忧一件事：
前一个阶段，几乎被机构投资者普遍认同的“周期复苏”很可能只是“南柯一梦”，至少是复苏的强度远低于预期！
“周期复苏”是什么意思？其实是说：由于美国经济复苏，以及特朗普新政（大基建+减税），再加上中国的“大基建+PPP”，全球经济即将进入复苏周期。正是基于这种判断，大宗商品价格出现了反弹，在中国期货市场里“黑色系”（焦炭、焦煤、螺纹钢、铁矿石、轧板等）涨幅显著。
但也有一批研究者持反对态度，最著名的就是去年年底英年早逝的“周期天王”周金涛。他认为：
1、2016年四季度到2017年上半年，有可能是中国资产最差的时间；
2、2017-2019年商品将二次探底，价格当在2015年低点附近；
3、房地产将在2017年见顶并开始回落。
海通证券的首席经济学家姜超也提出了类似的观点，今天通过公众号发布的文章题目就叫“繁荣顶点 安全至上”。他认为，
到2017年下半年，地产投资或面临大幅跳水，届时经济或有极大的下行风险。而从16年12月开始，随着货币利率的大幅上升，股债一度齐跌，商品高位震荡，意味着经济已经步入滞胀期。而17年2季度将是从滞胀向衰退转化的关键时期，这意味着现金为王应是当前主要策略，主配黄金和现金等安全资产，逐步减少商品和股票类资产配置，而随着利率上升应逐步增加债券资产的配置。
但CPI的最新数据（2月0.8%，前两个月1.7%），说明了滞胀中的“胀”可能不存在。同时也意味着，周期复苏力度偏弱，甚至子虚乌有。
但由于美元即将进入快速加息周期（3月必有一次加息，6月也很有可能有），再加上特朗普的威逼、中国防风险防泡沫的大背景，货币政策很难再次放松。所以，经济可能会出现一段紧日子。
而股市，正面临着IPO节奏加快的压力。所以股市率先做出了反应，上证指数跌了20多点，石油、煤炭、船舶等周期板块跌幅居前。一般来说，“两会”期间主力会护盘，所以今天股市并未能完全释放CPI跳水带来的忧虑。
至于期货市场，接近7成的主力合约在下跌，跌幅居前的是沥青、镍、玻璃、胶板等品种。
今天央行在货币市场上“袖手旁观”，没有发起新的逆回购，结果造成市场里的资金连续第十一天减少。同时，人民币汇率最近几天也在贬值。这些，显然都是为了迎接风雨交加的下周三、周四。
上图：美元对人民币的周线图，可以看出最近重启小幅贬值。
当地时间3月15日，北京时间3月16日凌晨，美联储将有99%的几率宣布加息。除非明天晚上公布的“大非农”（就业）数据出人意料地差，但昨天的“小非农”已经公布，是出人意料地好！
我的结论：
1、由于PPI和CPI目前存在巨大的剪刀差，所以中国经济重回通缩可能性不大，但或将脱离通胀的黄金区间（2%到3%）。至于通胀压力，则基本消除。
2、CPI低于黄金区间，让央行很难快速收紧货币政策；由于美元加息和特朗普新政的压力，暂时也看不到重新放松的可能。估计3到6月货币政策仍然偏紧，以适应美元的快速加息。
3、近期部分城市的楼市再度回暖，但从趋势上看，2017年不支持上涨，未来还会有政策出台。但从两会传递的信息看，官方更怕大跌。所以，楼市入冬仍然需要时间。
4、今年是投资难度极大的一年，股市、债市、期市和楼市，都能看到机会，但很难抓准。散户亏钱的几率很大。
最新消息：
临近傍晚的时候，央行公布了2月份的核心金融数据：
中国2月份新增人民币贷款1.17万亿元人民币，预期9500亿。
中国2月份社会融资规模增量1.15万亿元人民币，预估1.45万亿。
中国2月份M2货币供应量同比增长11.1%。
上述数据显示，央行仍在轻踩刹车，广义货币M2同比增速继续下降，去年同期是13.3%，上月是11.3%。这对于楼市、股市来说，都是偏空的消息。但值得注意的是，M2和M1增速的剪刀差在连续几个月缩小之后，又开始显著加大。
今天创业板有一个好消息：证监会修改了定增规则，创业板以前规定“定增价如果超过市场价，则没有锁定期”，新规则是定增一律锁定一年。但这个消息影响不大。
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