向光而行，做时代的追光者！

时值两会，举国瞩目。 今天一个群里有两句话很有意思： “市场研究的最大敌人是迷信和经验主义”、“政策是内生的，本身就是经济规律的一部分”。

这是一个大时代，震荡必然有碰撞。

国门之内是城市化进程尾声、发展面临瓶颈，以房地产为代表的粗暴型快速增长，转变为以拉动内需为首的新消费、新能源等高质量低速增长，意味着我国经济正面临转型的阵痛；国门之外是强人崛起、丛林世界，多维的立场和各自的正确，文明褪尽是核平的距离。

面临复杂的外围环境，我国坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合，各项政策正遵循既有蓝图有序推进。

而作为大宗商品从业人员，我们需要做的是凝聚力量，向光而行。 尊重市场，尊重趋势，当下或是低成本扩张的时机，更是认知和能力升级迭代的时机。

1、国内政策研究仍是商品投研的重点。稳中向好将是商品投资的主旋律，商品基本面好转与外围改善、政策支持将在某个临界点产生共振。 部分传统行业的萧条是周期的进程，消化原先增长驱动失速需要时间，直至新质生产力的兴起来穿越这个周期。 这将给我们带来更丰富的投资和 套利机会 。

2、 看衰经济不可取，枉自菲薄不可行，要看到我们的优势和潜能，我们有庞大的内循环市场，有要素资源的集聚优势，有人口红利质量的优势。 国内制造业很有韧性，出口回暖，基建加速，景气程度将由上游向下游扩散。三驾马车降速但不失速，通胀继续温和回升。地产和出口决定传统经济修复的向上斜率。关注人民币定价之锚及人民币国际化进程。 我们要更多顺应国家相关政策，拥抱新质生产力，不为短期经济指标波动所左右。

3、外围最差的时候或已过去，但外部环境依旧复杂，地缘危机不可预知。关注印度和南亚需求增长、美国制造业回流、欧洲脱碳等对大宗商品的影响。美国进入降息周期，有利于中美利差向好回归。我们不仅要关注供应端受地缘因素的干扰或阻断，也要关注部分商品需求定价逻辑的区域迁移。

4、 我们面临着复杂的逻辑矩阵，很多逻辑是劈叉的、对冲的 ，面临很多 消息和情绪的 干扰，行情震荡加剧 。 要在交易中既保持定力，又严格止损。 鉴于外围的充分复杂性，相对农 产品而言，工业品行情宜分段切块操作，不宜过度长线持仓和远景展望。

勿因未候日光暖，擅自轻言世间寒。 市场仍旧会慷慨地提供很多流畅 的机会，只是我们的认知是否能与时俱进。商品从业人员既能做多，又能做空，有啥好抱怨的呢，拥抱这个时代吧。

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