复苏进程一波三折，股票市场跌宕起伏——行业景气观察

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摘要：

复苏进程一波三折，股票市场跌宕起伏

4月经济数据低于预期，经济复苏进程曲折

• 4月社融回落，结构持续优化，累计新增社融同比大增，社融企稳态势良好

• 中美贸易摩擦升级，进出口形势面临较大压力

• 工业增加值增速下降3.1个百分点，企业生产回落

• 制造业拖累投资，基建企稳房地产保持韧性

• 社零增速回落，国内消费有待提振

外汇：人民币汇率有压力，5月比特币价格大涨

上游行业： 动力煤价格下降，焦煤价格反弹。工业金属价格大多震荡下行，近日普遍出现小幅回升趋势。贸易摩擦升级，黄金价格短期震荡上行。5月原油价格回落，本周市场情绪重新回升，国际油价再次呈现上涨。天然气价格小幅回升。

中游行业： 化纤原料价格普遍下跌。钢铁产量增速上升，库存价格均回落，铁矿石价格大幅上涨。工业生产减弱4月发电量及耗煤增速回落。5月水泥价格上涨，产量提升。BDI小幅上升，快递物流景气回升。

下游行业： 房地产保持韧性，开工投资维持高位，销售持续反弹。下游需求不足，4月汽车产销增速下降，家电零售额增速大幅下滑。生猪存栏持续下滑，猪肉价格小幅上涨，将继续推升通胀。本周贸易摩擦升级，CBOT农产品期货价格大幅上涨。内存价格持续下滑，费城半导体指数高位回落。