近期猪肉股涨的很猛，短短2周时间，牧原从从最低点涨了50%，又创新高；正邦差点，涨幅也接近40%，又有些小伙伴们按捺不住了，考虑要不要卖掉？
市场从长期看是价值回归，有很强的逻辑性，可以去研究和挖掘；从短期看是多种因素影响下的涨跌轮换，我没那个能力把握。我们关注的是长期的投资逻辑，我们要从更长的周期来看当前的估值和价位。
我们拉长周期来看看养猪行业的走势。现在猪产业指数的位置并不高，连1月初的价格高点还没达到，现在只是节后超跌的一个报复性反弹，回到之前的位置而已。
之前指数在这个位置横了非常久了，一直不上不下，这个行业到底还有没有上升空间呢？下面我们就分析一下养猪这个行业。
2019年下半年以来，全国各地、各部门全面加强对养猪行业支持，同时也加大猪肉进口，再加上一些无知媒体持续的催眠，很多人觉得猪周期马上就要反转了，猪供给量马上就要全面回升，面临过剩，又要回到原来的猪周期了。其实实际情况并非如此。
我对养猪行业总结提炼了一句话：短期看供求关系，长期看行业演变。
全球猪肉消费量每年大概11000万吨左右，中国大概5500万吨，占一半，欧盟20%，美国10%。这个消费量基本是恒定的，如果供给量大了，很快猪价就会降下去，很多养殖户面临亏损会退出，供给量也就跟着下去了；如果供给量小了，猪价很快就会涨起来，有利可图之后供给量也就跟着上来。中国的猪肉市场，一直就维持这样一个动态的平衡。周而复始、连绵不绝。
直到2018年出现了非洲猪瘟，打破了这个平衡。其实非瘟已经存在了近100年，最早只在非洲和意大利的撒丁岛，2007年扩散到俄罗斯，2018年传入我国，给我们原本平静的养猪江湖带来的一场血雨腥风。
不同于非洲、俄罗斯的地广人稀，我们国家的人口密度、猪养殖密度都非常大，传染更加严重，根据农业农村部的统计，我们能繁母猪去化率最高超过40%，但是我听各地养殖场、饲料厂的业内人士介绍，很多地方实际去化在60-70%，大部分中小养殖户已经完全退出了。而且，目前仍然没有得到有效的根治措施。
那非瘟会对猪肉生产造成了多大的影响呢？中国统计局统计2019年中国猪肉生产量4255万吨，较正常消费量缺口在20%以上，所以出现了2019年生猪价格达到40元以上的历史性高位。
那今年的猪肉产量是不是会有一个很大的反转呢？很抱歉，不可能。我们首先来看某证券研究所做的一个测算。
2020年一直处于缺猪的状态，缺口一直扩大，直到12月，达到顶峰，全年的猪肉供给量在3300万吨左右。这个数据可靠不可靠呢？我跟另外一家新财富农业排名靠前的分析师请教了一下，结论跟这个差不多。我还不放心，去找了美国农业部对于全球猪肉生产量的一个预测数据——预计2020年中国的猪肉产量3600万吨。
按照3600万吨来测算，这个攻击缺口是多少呢？35%左右，比2019年20%的缺口还大。这次的猪周期和以往猪周期真的不一样，之前猪周期猪肉产量下降最多是1996年的13%，而本轮周期降幅将超过35%。
2019年底，我国进口了大量猪肉，使得元旦和春节猪肉价格大涨的预期落空，中美第一阶段贸易协议签订，承诺大规模进口美国的农产品，包括猪肉，2020年是不是可以通过进口来缓解这个缺口呢？
其实中国进出口的猪肉量影响非常有限，全球猪肉进出口贸易总量也就1000万吨左右，就算都是出口给我们也不够。
2019年，从美洲进口了大量的猪肉，特别是第四季度，进口量空前，使得2019年进口量达到历史最高的260万吨，短期抑制住了元旦和春节猪肉涨价的势头，但这种情况只能短期维持一时，不可能持续的，因为当时我们已经把国际猪肉的价格给买涨起来了。
根据美国农业部的预测，2020年我国猪肉进口数据会继续扩大，提高到370万吨。相较于正常年份已经翻倍了，但这个影响放在5500万吨需求总量里也只有7%左右。
同时，我也看了美国农业部对于全球主要生产国2020年猪肉产量的预测，除了中国，其他国家基本保持平稳。特别看了一下美国，其生产量预计提升3.45%，出口量322万吨，大幅提升13%，看来中美贸易这个因素他们也是考虑进去了。
虽然经常看到新闻，向某地投放多少冻肉储备。其实我们只要看那个量的单位就可以了，几千吨、几万吨相对于5500万吨这个数量级，根本就是九牛一毛，也就是一个安抚作用。
非瘟之前的养猪行业格局，50头以下的养殖场占比接近95%，养猪的门槛太低了。散户占比多会造成什么问题呢？——非理性的群体效应。一旦周期反转、毛利率丰厚，就大批的散户蜂拥而入，这就会导致周期的很快反转，所以4年左右一个周期一直持续到现在。
但这次真的不一样了！——因为非瘟消灭之前，散养户根本不具备防控能力，一旦中招，就意味着血本无归，原地复养的成功率非常低，异地复养的成功率也只有20%多。所以在非瘟疫苗出来之前，散户很难再入场了，这次的周期不会那么快的反转，养猪行业传统的周期属性已经慢慢向规模化生产的成长属性演变，这是一个质的变化。
这次非瘟一步到位地促成了养猪行业向机构化转型，美国CR10超过50%，而我们在非瘟前CR10不到10%，预计经过非瘟之后会提升到14%，但和美国的50%相比，还有很大的想象空间。当前提升市场集中度的是非瘟防疫，以后长期的驱动因素将是疫情防控和成本管控能力。在非瘟没有得到有效的控制之前，养猪行业机构化、集中化的速度会大大提升，在这个过程中，管理能力强的龙头企业将会在这个转变中成为最大的受益者。具体公司能发展到什么程度，一方面看谁跑的快，一方面看谁的管理能力强了。
