直击业绩会｜碧桂园：穿越周期

3 月 30 日，碧桂园集团（下称“碧桂园”）在线召开了 2021 年业绩会。

业绩会开始的前5天， 碧桂园和农业银行广东分行签署了400亿元的战略合作协议，包括200亿元的并购和租赁住房业务以及200亿元个人住房按揭贷款业务 。

这不是碧桂园今年获得的第一笔并购贷。

3月初，招商银行授予了碧桂园150亿元并购融资额度。

如果将时间轴拉长，会看到更多碧桂园在融资端的动作。一个行业共识在于： 资金会更加聚焦优质房企 。

过去几年，凭借着对财务的审慎性和经营效率的重视，以及对规模扩张的合理把控，这家龙头房企“稳健”的标签烙印愈加深刻。

几年内功修炼下，碧桂园筑起的安全边际正在被看到且认可。

建业集团董事长胡葆森坦言，“对很多已经‘躺平’的房企而言现在可能连黑铁时代也不是了，当然对于像碧桂园、龙湖、保利这些优秀的企业来讲，现在至少还处于白银时代。”

这是当前最为优质的民营房企之一。

作为行业风向标，外界对于碧桂园的关注除了其各项数据指标外，还有在行业阵痛之际，这家龙头房企要如何穿越周期？

总裁莫斌在开场中回顾，过去一年是地产行业波动最大的一年，但他相信“2022年，房地产依然是社会经济支柱产业之一，在目前‘三稳’方向的指导前提下，政策、融资、信贷都将得到边际的改善”。

莫斌介绍了碧桂园如何穿越周期，“公司在做全周期竞争力提升的同时，也将集团考核做了相应调整： 前期市场上升，碧桂园以销售额作为考核目标；市场平稳阶段，则考核现金流回款，当前市场下行时期，则以可动用资金作为考核目标 。以此来牵引各个区域、项目在安全边际下做好工作。”

2021年，碧桂园实现营收5230.6亿元，同比增长13%。期间，公司毛利927.8亿元，对应毛利率17.7%，相较去年同期下降4.1个百分点；净利409.8亿元，公司股东应占核心净利润269.3亿元。

对于毛利率的变动，首席财务官兼副总裁伍碧君解释称，2017年、2018年的高价地进入结转，以及去年下半年销售恶化，市场出现甩货现象，售价不及预期，两方面原因叠加所致。这一情况正在得到改善， 伍碧君透露，碧桂园2020年和2021年上半年新增土储的利润空间较为理想，已售部分毛利率达到20%，她预判“行业调整期结束后碧桂园的毛利率将重新向上” 。

销售方面，2021年碧桂园权益物业销售额5022亿元，其中一二线占比32%，三四线占比68%，权益回款率达90%，连续6年保持在90%以上的高位。这一比例还在上涨，2022年前2个月，碧桂园共实现权益销售回款金额约656.8亿元，权益回款率超95%，回款率进一步提升。