新三板企业申报IPO该注意什么， 成为企业和集邮党们关注的重点。
是直接申报，还是走贫困县的绿色通道；主办券商不给力，在挑选保荐券商的时候，要不要重新选择；在过会时候，证监会最关注什么问题。
关于这些问题，读懂君拜访了某资深投行人士，该人士曾经将一家企业推上新三板，并作为项目负责人帮助该企业成功登陆A股，非常熟悉新三板和IPO的政策。
迁址有风险，IPO时证监会关注这些
读懂君：新三板企业申请IPO，证监会在审核时，一般都会关注哪些方面？
投行人士：注重公司在挂牌新三板期间的合规性，比如公司治理的健全，应履行的审议程序需要履行；信息披露的合规；是否受到过监管机关的监管措施甚至行政处罚；从申请挂牌开始的持续信息披露与IPO申报材料之间，是否存在重大差异等。
再有就是三类股东（契约型基金、资管计划、信托计划股东）、因公开交易导致股东超过200人、国有做市商将部分股份划转社保等问题，也会被关注。此类问题股转公司也在和证监会沟通，但目前没有听到有明确的指导意见出台。
读懂君：新三板有部分公司为了IPO，把地址迁移至贫困县，迁址的利弊以及难点是什么，您有哪些建议？
投行人士：迁址涉及地方税源的流失，需要跟地方政府做好沟通工作。
按照规定是要经营一个完整的会计年度，如果2017年迁址，2018年形成完整的会计年度，要2019年才能申报，走绿色通道，也花了好多时间。
纳税达到2000万，其实是不容易的。不管高新技术企业15%的税率，还是普通的25%的税率，都意味着企业的净利润在一个多亿。原来的地方肯定是不愿意放的，这么好的企业。当然，也要到新的地方去做好当地的协调工作。
证监会的扶贫政策是希望企业能实实在在地在贫困地区经营，拉动地方经济的发展，因此企业迁址还要考虑公司自身迁移后的经营能力、员工意愿等因素。如果证监会里面严加审核，确定实际经营到底在不在贫困区里面，这中间也存在风险。
具体细则之前的新闻发布稿里面说要出，但是到现在还没有出来，也不知道未来是否要出来。如果出一个比较严厉的细则，要求保荐机构做核查，这就不好说了。
读懂君：企业觉得主办券商不给力，选择在申报IPO时另选保荐券商，您觉得什么情况下比较有必要换？
投行人士：由于新三板企业需要持续履行信息披露义务，尤其是财务报告，在申报IPO时，如果保荐机构兼任督导券商，对企业在新三板的信息披露与IPO申报材料的信息披露保持一致较为方便。当然，如果督导券商、企业和保荐机构沟通良好，也不是太大的问题。
IPO的时候以IPO为主，企业还是选择好的保荐机构。如果企业确定要更换，则在申报期开始的时候就更换较好。
在三板发展，造成的IPO障碍怎么解决
读懂君：对于还没有挂牌的新三板企业，您建议先挂牌新三板再图谋IPO，还是直接IPO？
投行人士：先挂牌新三板，在一定的情形下有利于企业进行融资，后续新三板制度的利好政策出台后，也可能有助于企业的发展；但挂牌也要承担信息披露的义务，而且三类股东（契约型基金、资管计划、信托计划）、因公开交易导致股东超过200人、国有做市商将部分股份划转社保等问题，在目前政策不明朗的情况下，也可能会对IPO进程构成影响。
仅就目前的情况来看，新三板需要经历一个加强监管、制度创新的过程，IPO审核已经提速，企业需要权衡挂牌的利弊。
读懂君：对于已经挂牌新三板的企业，如果要IPO，通常会选择融一轮资金再走，对此您的建议是？
投行人士：融资本身没有问题，一个是IPO申报前突击入股的股东需要延长锁定期，还有就是三类股东的问题，以及穿透后股东是否超过200人的问题。
读懂君：股东数量过200，目前的解决办法是？
投行人士：股东数量不超过200人是没有问题的，根据《非上市公众公司监管指引第4号—股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》，超过200人若经证监会核准，应该也是可以的。
读懂君：对于挂牌新三板后，发生过较多二级市场交易的公司，您的建议是？
投行人士：二级市场的交易异常情况需要进行核查。最好是尽早从做市转让变更为协议转让，国有做市商将部分股份划转社保是个问题。申报后就停牌了，因此在申报前就要做核查。
读懂君：已经在新三板挂牌一段时间，披露过很多信息的新三板企业，担心因为在新三板披露信息太多，反而造成IPO的麻烦，对此您有什么建议？
投行人士：若企业能保证信息披露的质量，是没有问题的。若觉得有风险，可以考虑谨慎披露。
读懂君：因为IPO的要求远高于新三板的挂牌及信披，有中介机构入场调查后发现，企业的真实情况与此前已经披露信息存在一定的出入，这种信息的前后矛盾对IPO有怎样的影响？影响程度有多大、解决办法是什么？
投行人士：信息的前后矛盾若是达到虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的水平，这个时候申报就会进退两难，你向证监会申报材料的时候，肯定是要如实的，保荐机构肯定不会为企业担这个风险。
舆论的压力，股转公司也很难放过你，事实俱在，于法有据，你主动招认了。企业被股转公司处罚，从而构成IPO的障碍。
读懂君：新三板一些公司收入利润规模已经比较大，在主板、中小板和创业板之间都满足条件，一般在这个时候怎么选择？
投行人士：建议每一个企业在选择市场的时候，都要密切注意排队和发行的情况。
交易所之间在优质企业上也有竞争的，之前都有明确的区分的，发行8000万股以上去上交所，5000万股以下去深交所，中间任选。
现在没有严格区分，想去哪里都行，创业板也取消了行业的限制，现在基本上新股沪深交易所一半一半。
目前来看，创业板多一些，但是创业板也快发空了，排队是一个动态的过程。之前去上海的是占了便宜的，因为发的快，但是大家看到后也都去排队了，排队的人多了，可能也没那么快。
文 | 吴廷刚
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