■事件：
公司发布三季报，2017年前三季度公司实现营业收入103.52亿元，同比增长34.30%，实现归属于上市公司股东净利润9.08亿元，同比增长57.00%，业绩实现快速增长。
公司公告2017年归属上市公司股东净利润预计13.0亿~14.5亿元，同比增加48.78%~65.94%。
■产业链持续深度整合，公司布局优势凸显。公司2015年以来持续产业链垂直及横向整合，先后布局触控显示、摄像头模组、玻璃盖板、生物识别模组、无线充电、FPC、全面屏等多领域。公司通过产业链上下游垂直整合，产品附加值不断增加，毛利保持较高水平；通过全产业链布局，公司业务不断扩展，满足客户多样需求，市场竞争力提升。我们认为消费电子行业已进入新一轮产业整合期，公司通过产业链垂直和横向深度整合产业综合竞争力不断提升，市场前景向好。
报告期内公司毛利率进一步提升，根据公司公告，三季度单季毛利率达17.96%，较上一季度提升0.44个百分点，产业链布局综合优势日益凸显。
■全面屏、无线充电等产品推进顺利，产品结构持续升级。公司战略布局新兴领域，卡位行业趋势。公司先后布局FPC、全面屏、无线充电及其核心材料纳米晶，实现消费电子尖端技术领域追赶及赶超；快速布局双摄技术、工艺及3D盖板技术及产能。公司掌握全面屏核心技术流程和核心设备，能够实现全面屏全制程生产，根据公司公告目前全面屏产品已量产，客户包括一线大客户。我们预计随着全面屏、无线充电在终端产品渗透率的进一步提高，相关产品市场需求将进一步提升，公司抓住行业大势，有望深度获益。
■产品技术升级，一线客户有望持续突破。公司通过产业整合及新产品、技术研发，市场竞争力不断提升。我们认为随着公司市场竞争力的提升以及全面屏、无线充电等新产品陆续量产，公司客户结构有望深度优化，一线客户比例预计将持续提升。
■消费电子传统旺季到来，新一轮成长全面启动。随着下半年手机国际大客户新品的推出以及国内厂商新品相继推出，行业迎来高景气。同时四季度也是手机产业链传统旺季，我们认为在公司自身竞争力提升和产业旺季双重推动下，公司全年高增长无虞。
■投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为13.40亿，20.14亿和28.76亿，增速分别为53.4%、50.3%、42.8%，EPS分别为0.43、0.64和0.92元，成长性突出；给予2018年26倍PE，6个月目标价为16.74元。
■风险提示：
消费电子行业发展低于预期,新业务推进低于预期,宏观经济发展低于预期。
【安信电子团队】
孙远峰/张磊/赵琦/张大印/王海维
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