腾讯“证券研究院”特约 皮海洲 独立财经撰稿人
伴随着股价的下跌，2015年股灾期间兴起的“兜底式增持”再度在股市里死灰复燃。截止6月5日晚，A股市场已有8家公司的大股东向员工发起了“兜底增持”的倡议：员工在规定的期间内增持本公司股票，受益归自己，亏损由大股东买单。
对于员工来说，这真是天上掉馅饼的好事。而受此鼓舞，有关上市公司的股票均在“兜底式增持”的消息出来后出现了涨停的走势。而这些股票能够涨停，最主要的多头还是来自二级市场上的投资者，而不是上市公司的员工。也就是说，二级市场上的投资者因为上市公司大股东的“兜底式增持”承诺而显得激动不已。
这样的走势当然是大股东所期盼的。但这种走势其实也挺让人莫名其妙。因为大股东的“兜底式增持”承诺只是对员工的，而不是对二级市场投资者的，作为二级市场的投资者激动个啥？实际上，对于大股东的这种“兜底式增持”承诺，作为二级市场的投资者来说，更应该冷静对待。
正所谓“世界上没有无缘无故的爱”。大股东承诺“兜底式增持”，这必定是有原因的。至少摆在明处的原因，一些承诺“兜底式增持”的大股东，他们是有股权质押的，股价的持续下跌，这危及到他们质押的股权的安全。所以这些公司的大股东有维稳股价的需要。而“兜底式增持”是大股东耗资最少的稳定股价的方式，不排除大股东最终只是打一个白条而已。
除此之外，一些大股东承诺“兜底式增持”还另有隐情。根据公开披露，宝莱特、星徽精密都有重组、定增在身。披露显示，宝莱特计划定增不超过1700万股，募集资金净额2.67亿元，星徽精密则计划定增不超过2820万股，募集资金3.29亿元，但目前均未完成。如果进一步下跌，定增将可能出现价格倒挂。因此，这些公司的大股东承诺“兜底式增持”，显然都是有所图的。
不仅如此，投资者还应看到，在大股东承诺“兜底式增持”的公司中，有的公司效益其实是很差的。有的公司今年一季度的每股收益只有几分钱，甚至不足一分钱，这些公司股票市盈率仍然高达百倍以上甚至数百倍以上。可以说，这些公司股票价格的下跌其实是非常正常的，而并非是“过度下跌”，或者是“无理性下跌”。投资者参与这类公司的股票，实际上仍然存在较大的投资风险。
而且，投资者还应该考虑到的一个问题是，虽然大股东承诺“兜底式增持”，但上市公司员工到底有多少员工响应也是一个问题。如果员工响应了了，这样的“兜底式增持”承诺也就没有太大的意义，最多也就是一个形式而已。投资者如果因此介入这类公司股票的话，那不排除是被忽悠了，被误导了。而有关员工参与“兜底式增持”的信息，目前上市公司并无披露，所以，投资者在参与这种股票时，只是一种盲人摸象，其中的风险是显而易见的。
并且，即便有员工响应大股东号召参与“兜底式增持”，员工方面也是可以做短线交易的，最快可以进行T+1操作。虽然大股东承诺的兜底时间是“连续持有12个月以上”，但从员工的角度来说，却没有必要持有12个月。一旦获利，员工就可以随时闪人了。而面对有关股票在大股东“兜底式增持”的承诺出来后连续大涨的走势，买进股票的员工完全可以获利了结。因此，在这种情况下，投资者盲目买进，其投资风险其实是很大的。
此外，还有一个更重要的问题。即便员工真的“连续持有12个月以上”，到时，根据大股东“兜底式增持”的承诺，员工是可以享受兜底待遇的。也就是员工赚了归自己，亏了由大股东买单。而二级市场上的投资者是不享受这种待遇的。也正因如此，作为二级市场上的投资者确实没有必要因为有大股东“兜底式增持”的承诺而买进股票，特别是不要盲目追高买进这类股票。对于这类股票的投资，投资者更需要有风险意识，千万别被大股东的“兜底式增持”承诺所忽悠，以致被大股东当枪使了。
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