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2024年1-12月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+1.3%，前值（前值指1-11月数据，下同）为-0.6%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.6%，前值为+2.8%。同期，政府性基金预算收入累计同比增速为-12.2%，前值为-18.4%；政府性基金预算支出累计同比增速为+0.2%，前值为-2.6%。2024年12月财政公共预算收支增速均提升，但考虑到非税大幅增长的贡献，以及债务付息对财政资源的挤占，收支结构仍有改善空间。此外，12月财政发力，收入进度显著加快，预算缺口大幅收窄，收支矛盾也有所缓和。政府性基金方面，2024年全年收支进度偏慢，但关注到土地市场出现边际改善，相关效应或为能传导至房地产销售好转向前端实现了传导市场。
风险提示：政策落地不及预期，重大项目开工不及预期。
2024年12月财政收入继续增长，非税收入贡献更大。1-12月，一般公共预算收入累计同比上涨1.3%，扭转今年以来的跌势。12月单月来看，一般公共预算收入同比增长24.25%，连续四个月正增长，且涨幅进一步扩大。其中，中央本级预算收入同比增长40.39%，地方本级预算收入同比增长9.78%，央地收入表现均持续好转。12月非税收入同比涨幅进一步提升至93.76%，但税收收入同比增速小幅回落至+2.68%。
（1）国内消费税同比增长6.8%，增速较上月显著上升。2024年12月，社会消费品零售总额同比增速为+3.7%，较上前月改善0.7个百分点，税基改善带来消费税收入增长改善增速提升。此外，由于消费税中烟、酒、油、车四大类占比超过九成，而12月烟酒类消费增速高达+10.4%，对消费税收入增长贡献较大。（2）企业所得税同比大幅增长95.8%，较前月上月明显改善，一方面受到较低基数的影响，另一方面可能与工业企业盈利改善有关，2024年9月至11月，工业企业利润当月同比增速跌幅持续收窄，这一趋势或能延续到年末。国内增值税同比增速较上月提升5.2个百分点至+6.6%，对应12月工业增加值增速较上月提升0.8个百分点至+6.2%。主力税种中，仅个人所得税同比增速较上月小幅回落，但同比依然相对高增长，同比增速达到+9.1%。 （3）外贸相关税收表现：①进口环节增值税和消费税同比增速较上月回升7.9个百分点至—-4.4%，关税同比增速与较上月基本持改善提升2.9个百分点至-+10.1%。以上两大税种增速回升，总体上与12月外贸表现一致，在“抢出口”效应驱动下，12月当月进口金额和出口金额同比增速分别较上月提升5.0个百分点和4.1个百分点。②外贸企业出口退税同比增速下跌至-245.2-264.5%，在11月份的脉冲上升后快速回落，主要因为对部分行业如光伏的出口退税率下调的政策于2024年12月1日起落地。（4）主要反映地方盘活资产的税种，如耕地占用税、城市维护建设税、城镇土地使用税、资源税同比增速分别较上月分别变动-7.3个百分点、+5.3个百分点、+0.8个百分点和+5.4个百分点。整体上，2024年11月开始，地方2万亿元置换专项债加速发行，但地方化解债务仍有资金缺口，依然依赖于盘活资产增加收入来源，地方债务面貌状况的改善仍需财政资源加大支持力度。
2024年12月财政支出延续改善势头。1-12月，一般公共预算支出累计同比增速为+3.6%，较前值增长10.28个百分点。其中，地方财政支出累计同比增速为3.2%，较前值回升+1.3个百分点；中央财政支出累计同比增速为+6.5%，较前值回落1.6个百分点。
从支出结构来看：（1）12月社保就业财政支出压力减轻，当月同比增速较上月回落12.09%1个百分点，卫生健康支出有所上升，当月同比增速较上月回升8.43%个百分点。（2）12月份，基建类支出实现同比增长8.41%，但较上月回落1.41个百分点。主要类别中，节能环保、农林水事务、交通运输支出同比增速分别较上月分别回落1.394%、6.273%、1.5个百分点2%。（3）12月财政支出同比增速较上月增长，财政资金主要加大了对教育和科学技术领域的投入，当月两大类支出分别同比增长12.27%和24.11%，较前月上月分别改善提升16.18%和2、27.52%个百分点。以及12月当月债务付息支出同比增长20.80%，也对财政资源形成较大占用。 2024年全年来看，2024年，一般公共预算收入完成进度为98.1%，而年初财政收入预算数为22.4万亿元，则未完成部分对应的一般公共预算预算收入缺口为4248亿元，公共预算收入缺口规模可控；一般公共预算支出完成进度为99.7%，12月财政支出大幅提升，“突击”效果明显，但考虑到2024年下半年基建投资支出同比增速较上半年回落，而债务付息对财政资源形成挤占，其结构仍有改善空间。
二、政府性基金：全年收支进度均偏慢，土地市场边际改善
1-12月，政府性基金收支累计同比跌幅均收窄。收入端，1-12月政府性基金预算收入累计同比增速为-12.2%，前值为-18.4%，同比跌幅连续四个月收窄。其中，1-12月国有土地使用权出让收入累计同比增速为-16.0%，同比连续十个月同比下跌，但跌幅连续四个月边际改善收窄。支出端，1-12月政府性基金支出累计同比增速为+0.2%，前值为-2.6%。其中，土地出让相关支出累计同比增速为-8.6%，前值为-8.8%。
2024年全年来看，政府性基金预算收入累计进度为87.7%，低于过去五年（2019年至2023年）同期均值99.3%；同期，政府性基金预算支出进度为84.4%，低于过去五年（2019年至2023年）同期均值87.4%。相较于年初预算数，政府性基金预算收入缺口预计为8712.1亿元，政府性基金预算支出缺口预计为1.87万亿元。
总结来看，2024年12月财政公共预算收支增速均提升，但考虑到非税大幅增长的贡献，以及债务付息对财政资源的挤占，收支结构仍有改善空间。此外，12月财政发力，收入进度显著加快，预算缺口大幅收窄，收支矛盾也有所缓和。政府性基金方面，2024年全年收支进度偏慢，但观察到土地市场出现边际改善，相关效应或为能传导至房地产销售好转向前端实现了传导市场。政策落地不及预期，重大项目开工不及预期。
光大证券首席经济学家，研究所所长，董事总经理，早稻田大学经济学博士，中国财政部金融人才库专家，中国金融四十人青年论坛会员，中国证券业协会首席经济学家委员会委员。曾任职于中国财政部中美经济对话领导小组办公室、OECD经济部、早稻田大学政治经济学院，专注全球和中国宏观经济与金融市场研究。2023年10月参加国务院总理主持召开的经济形势专家和企业家座谈会，对经济工作建言献策。中国人民大学数学学士，北京大学金融学硕士，6年宏观研究经验，聚焦实体经济、人口问题及中美关系。在《Economics Letters》、《中国金融》等发表文章多篇。对古代经济史、地缘政治博弈尤感兴趣，通过缜密推理，不断提升对社会运转本质的认知。英国剑桥大学金融与经济学硕士。8年证券研究工作经验，专注货币政策和流动性，财政政策和地方债务，资产配置领域研究。在《中国货币》发表多篇文章。具有扎实的理论基础和实证研究经验，具备基本完善的宏观利率研究框架和视角。
上海财经大学数学学士、数量金融硕士，4年宏观研究经验，聚焦实体通胀、财政政策等主题。本硕期间均荣获国家奖学金，擅长通过底层数据挖掘、推演、论证宏观问题，在《中国金融》、《中国改革》等期刊发表文章多篇。上海财经大学理学学士，上海交通大学应用统计学硕士，曾获上海财经大学优秀学生、上海交通大学优秀毕业生等荣誉。聚焦资产配置方向，致力于从数据中挖掘潜在有价值的信息，定性与定量结合进行资产配置研究。中国人民大学经济学硕士，西南财经大学金融学士，曾获中国人民大学优秀毕业生、院优秀学位论文等荣誉。聚焦美国GDP拆分与预测、零售数据、非农数据，研判海外经济趋势，探究货币政策脉动。上海财经大学经济学博士，曾任职于上海市WTO事务咨询中心，在《Journal of Asian Economics》、《上海经济研究》、《经济问题探索》等核心期刊发表文章多篇，曾获《北理工学报》年度优秀论文。聚焦出口、出海以及非美经济体研究。在研究过程中努力寻求归纳法与演绎法的辩证统一，擅长对经济数据和投入产出关系的拆解和定量分析，具备扎实的经济学基础。本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）宏观研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所宏观研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所宏观研究团队的官方订阅号。
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