2018总结：什么才是真正的盈亏？

2018对投资者而言是一个悲惨的年份，黑天鹅频发，几乎各类资产都在下跌，今年年终总结都在比谁亏得少。其实浮亏不算亏，浮盈也不算盈。真正的盈利是被转移出投资账户，用于消费、旅游、购房等改善生活的资金，只要资金还在投资账户，浮盈随时可能变浮亏。同理真正的亏损是在底部把权益资产换成现金，造成资金的实际亏损。

1/教育组合总结

收盘净值1.09，今年净值下跌16.98%，同期HS300下跌25.33%。累计超过沪深300指数13.69%，净值年化收益3.34%，累计绝对收益率-7.87%。

2016年总本金35份，总浮盈2.64份；2017年总本金67份，总浮盈10.34份；2018年总本金114份，总浮亏8.9份。今年的浮亏主要利用了前两年的浮盈。

从小周期看，2016年至2018年2月A股是典型的慢牛走势（中小板和创业板除外），真正的单边熊市始于今年2月。

2/经验与教训

满仓指数的组合还能大幅跑赢指数主要得益于 跨市场的配置 ，今年香港市场跌幅相对较小，加之美元兑人民币升值5.56%为组合贡献了超额收益。

对单一指数或单一策略的上限不宜超过20%，任何策略基金都有其适用性和局限性，不可能任何时候都跑赢市场。

超配宽基，少配置行业基金。 行业基金容易受政策影响，从去年的环保行业，到今年的传媒和医药行业，都受政策影响而出现大幅波动。超级熊市首先是需要活下去，而不是一味的想赚的多。

不可迷信指数估值表 。指数估值仅供参考，尤其是行业指数估值，由于过去行业估值一直较高，随着行业政策和整个生态的变化，过去历史的最低估值可能就是未来该行业的最高估值。如果我们根据估值表过早的重仓配置将会损失惨重。

3/投资的目的

很多人为了投资舍不得旅游，舍不得换大房子。而我的观点刚好相反， 投资为了改善生活。每年带家人一次国外休假旅游，若干次国内旅游。2018年暑假安排了加拿大之旅，国内安排了剑门关、贵阳、昆明之旅。

如果有大幅盈利，购买改善型住房，不仅可以提高一家人的生活品质，而且可以及时锁定盈利。很多人是为了投资而投资，希望看见账户上的财富不断滚雪球，而资本市场有太多不确定性，从市场赚来的也很容易还给市场。

钱只有花出去被自己消费了才是真正的钱。 在过去这20年 房产不仅是消费品也是投资品，房产在被我们消费的同时还有大量的增值。大类资产均衡配置，实适轮动比持有单一资产更安全。

4/最大的优势是有现金流

对众多工薪阶层的小散而言，投资最大的优势是有现金流。利用工资、奖金和其它收益按月源源不断投入。

以教育组合为例，近2年半时间已投入114份，若再熊2—3年，还可利用家庭现金流不断投入，则当前仅相当于半仓。

个人投资者没有机构投资者那样的业绩考核压力，没有职业投资者那样的生存压力。

5/总结

市场是不可预测的，2017年多数投资者总结时都是乐观的，因为多数人都有浮盈；2018年多数总结都是悲观的，因为绝大多数都是浮亏的。短期的浮盈浮亏并不重要，重要的是我们能用多少投资收益解决我们生活中的问题，比如买房买车、子女教育和养老等等。

2019年经济依然不好，贸易战也会继续，还有各种各样利空，如果相信国运，看好中国就继续投资，如果看到的都是悲观就果断停止投资。