茅台跌停！白酒板块坍塌！| 洪热点

被誉为A股神话的贵州茅台，上一次跌停还是5年前的2013年9月2日。

当时校长就曾经点评过：“ 茅台跌停，一点都不冤 。”

管理层最终会发现这种新型的割韭菜的方式并不比过去温柔，也不比过去道德。

昨晚（10月28日晚），贵州茅台三季报让市场“大跌眼镜”——第三季度归母净利润仅增长2.71%，创下2015年第四季度来最低增速。

今日，受三季度业绩不及预期影响，贵州茅台开盘跌停，股价创一年新低，跌破600元大关，报549.09元/股。截至收盘，贵州茅台市值蒸发766亿元。

受此拖累，今日白酒股集体暴跌。 贵州茅台 、 洋 河股 份 、 伊力特 、 五粮液 、 古井贡酒 、 顺鑫农业 等8股跌停。

据统计， 近5个交易日，A股白酒板块总市值已缩水超3400亿元 。

初略统计，申万白酒行业18家上市公司[注：18家上市公司对应19只股票，其中贡井贡酒对应古井贡酒（000596.SZ）和古井贡B（200596.SZ）两只股票]中，半数公司股票出现跌停，早间合计市值损失高达1300亿元。

值得注意的是，除了茅台外，其他白酒行业上市公司今年前三季度营收和利润增速并不低，如舍得酒业、老白干酒的利润增速均超过100%，五粮液的利润增速仍接近四成。但这些仍未能打消市场对整个白酒板块的疑虑。

贵州茅台昨日日晚间发布三季报，前三季度净利润247.3亿元，同比增长23.77%；营收522.4亿元，同比增长23.07%。

不过仔细观察第三季度的营收和利润数据可以发现，公司2018年第三季度（注：为2018年7月～9月）的营收和利润同比几乎没有什么增长，公司2018年第三季度实现营收197.18亿元，同比仅微增3.81%，第三季度实现归母净利润 89.69亿元，同比仅微增2.71%。

更为关键的是，对比之前年份的表现，茅台今年这份三季报可谓“不及格”，此前三年的前三季度归母净利润同比增速均超过50%：

2015年前三季度公司归母净利润同比增长150.60%；

2016年前三季度公司归母净利润同比增长110.60%；

2017年前三季度公司归母净利润同比增长63.22%。

也就是说，单从贵州茅台交出的这份三季报答卷来看，今年前三季的增速的确为最近四年最差，而第三季度单季的增速则更是近乎停滞。

从2017年6月末至今年中报，贵州茅台4个单季度的净利润同比增幅分别为138.41%、66.84%、38.93%、41.53%。

值得注意的是，贵州茅台前三季度经营活动产生的现金流量净额高达282.21亿元，同比增长23.85%。作为白酒企业的蓄水池，贵州茅台预收款也有所下降，为111.68亿元，较上期期末下降22.6%。

有投资者表示，贵州茅台第三季度增速低于市场预期，原因可能是：

（1）今年贵州茅台计划外销量同比下降；

（2）去年第三季度基数较高；

（3）宏观经济增速放缓影响茅台生肖酒等非标茅台的投资需求。

在该投资者看来，经过两年的景气上升周期，今年下半年开始白酒行业可能进入景气下行周期，茅台、五粮液等白酒公司的三季报初步显示了这个迹象。

消费者对贵州茅台酒的需求，变化不大，但是，投机者是不一样的！

投机者，往往是追涨杀跌。贵州茅台酒价格上涨的时候，越涨越买，越涨越囤积，追涨和囤积推动了价格进一步的上涨，但是，当上涨到某个高位无以为继的时候，因为某个外部因素（经济不景气、反腐等）的刺激，泡沫破裂，然后价格急速下跌。之前囤积性的需求和炒作性需求，不断地在下跌的过程中抛出，从而又推动了更大的下跌，最后价格跌到极其罕见的地步！这就是为什么贵州茅台酒在一个10年的周期内，会出现价格暴涨和暴跌现象！

现在经济不景气，一旦茅台酒的价格见顶回落，出现投机客大量抛售，进一步推动价格下跌，这对贵州茅台业绩来说，是灾难性的！

因为，贵州茅台未来两三年的可销售量没有增长，如果进入价格下跌周期，贵州茅台的业绩肯定是会下滑、负增长的！

近两年的业绩暴涨，突然出现业绩停滞或者负增长，这对贵州茅台股价，很可能是戴维斯双杀！

投资者对于白酒政策的担忧也被市场认为是白酒板块下跌的原因之一。

10月22日，基本医疗卫生与健康促进法草案22日提请十三届全国人大常委会第六次会议进行第二次审议。此前一审稿第33条规定：国家采取宣传、教育、管理等措施，提高公民对吸烟、饮酒危害的认识，减少对国民健康的危害。公共场所控制吸烟，具体办法由省、自治区、直辖市制定。烟草制品包装应当印制带有说明烟草使用具体危害的警示。禁止向未成年人出售烟酒。

而在二审稿中，原第33条除了提到禁止向未成年人出售烟酒之外，还增加了“国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育”的表述。在该消息发出的隔日(10月23日)，白酒板块全线下挫。宝盈基金直接指出，白酒板块10月23日市值大幅缩水的原因之一，就是10月22日基本医疗卫生与健康促进法案二审，建议加强对过量饮酒危害的宣传教育。

更早之前，曾有市场传言称：中国高档白酒也将和游戏、烟等产业一样进一步提高消费税，以便为其他行业减税留下空间。虽然该传言随后被酒业协会辟谣，但市场的担忧并未完全消除。

长江证券就在近日的研报中表示，当前市场对白酒消费税的提升主要有两类担心：一是在其他税负总体降低的情况下，政府是否会加大对烟草、白酒等高端消费品的征税力度；二是未来白酒的消费税征收环节是否会从当前的生产端向“生产端+流通端”转变，从而抬升税率。

不过对于这个忧虑，上述机构认为，经历2017年白酒消费税调整新政，短期政策再度加码的可能性不大，同时过去消费税的政策调整是避免各种避税措施，而当前白酒上市公司均已规范化，税率均达到12%的理论税率，未来政策继续趋严对缴税规范的上市公司影响不大。

白酒板块大跌的背后，机构被认为是最主要的卖出力量。

据业内人士分析称，大量组合跌到这个时候，只要市值稍微再一下跌贵州茅台的占比就超标了，逼着机构去卖出。

从上周三(10月23日)资金流向来看，白酒板块全天呈现净流出状态，板块合计净流出20.5亿元。其中，贵州茅台净流出额度最高，全天遭抛售11.4亿元。五粮液及泸州老窖也被资金分别抛售5.34亿元及1.03亿元。

除了被动减持外， 也不排除获利盘或解套盘因反弹而主动减仓白酒股的情况。

此外，统计显示，一向敏感的沪港通资金，最近一个月内在持续净卖出贵州茅台，最近一个月被外资净卖出59.47亿元，这也使得贵州茅台成为净卖出金额最大的沪股通股票。