【大宗商品掀多头浪潮，机构看好年末行情】 A中国证券报讯，相对于工业品期货而言，近期农产品期货走势更为强劲，对此，职业交易员表示，近期农产品期货上涨的原因主要有三方面：一是经济周期和服务业恢复持续利好农产品；二是猪周期回升，提振粕类及上游需求；三是天气因素提振了农产品的炒作热情。从工业品角度来看，前期大涨的诸如原油、铜、钢材等龙头品种已遇到明显阻力，整体仍处于震荡区间。

【19只千亿市值个股节后股价创历史新高】 上海证券报讯，国庆假期之后，A股市场整体表现强势。虽偶有大白马遭遇闪崩，但还是有不少个股在短短的4个交易日内跑出显著的超额收益，其中多家千亿市值公司股价刷出历史新高，反映大资金抱团现象并未改变。Wind数据显示，节后4个交易日中，已有19家千亿市值公司股价创历史新高，主要分布在传统消费、消费电子、光伏等行业。

【实现“双升” 好于预期——商务部外贸司负责人谈前三季度外贸数据】 新华社讯，“从运行和成效看，前三季度我国外贸回稳向好、好于预期，贡献增强，富有活力。”针对1至9月我国进出口数据表现，商务部外贸司负责人14日作出这样的评价。在商务部外贸司司长李兴乾看来，当前外贸形势特点之一是“回稳向好”，其中，“回稳”的显著表现是“双升”，即贸易规模和国际市场份额双双提升。

【首例上市券商合并案终止，专家称券商并购会不断涌现】 证券日报讯，虽然国联证券、国金证券的合并以失败告终，但近年来不乏券商并购重组成功案例。在监管层提出鼓励市场化并购重组等举措打造航母券商的背景下，从中金公司并购中投证券、中信证券收购广州证券，到天风证券与恒泰证券的横向联合，证券业并购整合已开始提速。兴业证券分析师张博表示，监管鼓励通过市场化并购打造航母级券商，券商业第五次并购浪潮或已掀起。华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛则表示，未来券商收购或合并案例将会不断涌现。既有“强强联合”、“强并弱”，也会有中小券商之间的抱团。除了股东层面推进的整合，市场化并购中民营系券商可能会成为重要的标的。

【工信部闻库：未来三年我国处于5G发展导入期，要适度超前建设】 新京报讯，在2020中国国际信息通信展览会数字经济领导者论坛上，工信部信息通信发展司司长闻库在致辞中表示，未来三年我国处于5G发展的导入期，我们要坚持适度超前的建设节奏，努力形成以建促用的5G良性发展模式。

【险资前8月股票投资收益率超8%，远超其他大类资产配置】 证券日报讯，今年以来A股市场震荡上行，险资股票投资收益持续走高。记者近日从相关渠道获悉，截至今年8月末，险资股票投资(不包括证券投资基金)余额为17578.64亿元，投资收益率达8.95%，是险资“投资性房地产”投资收益率(1.22%)的7.34倍，是险资银行存款收益率(2.45%)的3.65倍。今年以来险资股票投资向好源于A股走强。

【银保监会李均锋：持续加大深度贫困地区金融支持力度】 中证网讯，中国银保监会普惠金融部主任李均锋10月14日在银行业保险业助力脱贫攻坚论坛上表示，要持续加大深度贫困地区金融支持力度。聚焦“三区三州”等深度贫困地区，促进信贷有效投放，深入推进保险服务，做好产品差异化创新，倾斜资源配置，下大力气啃下脱贫攻坚最后的硬骨头。

9月金融数据表现继续超出市场预期，其中企业中长期贷款增速、社融增速等多个指标持续向好，且具备可延续性。叠合我们观察到的9月PMI及进口增速等宏观指标表现，我们认为整体经济需求侧的恢复正逐步追赶上生产侧的恢复速率，经济具备继续向上的动能，维持三四季度经济“乘势而上”的判断不变。

事项：2020年10月14日，央行发布2020年9月份金融信贷数据。其中，新增信贷1.90万亿（前值1.28万亿）；新增社会融资总额3.48万亿（前值3.58万亿）；社融存量同比增速13.5%（前值13.3%）；M2同比增速10.9%（前值10.4%）。

对此，我们点评如下：

银行信贷端：企业中长期贷款继续保持强劲。信贷9月净增1.90万亿元，净增量高于去年同期增量约10%左右，整体的信贷表现超出市场预期。其中企业融资层面，整体贷款净增9458亿元，其中中长期贷款当月净增10680亿元，继续明显好于企业短期贷款及票据贷款的当月表现，同比增速仍处于加速期，显示制造业中长期贷款和基建相关贷款需求韧性持续，但票据融资降幅明显，当月净减少2632亿元，同比多减4422亿元，体现出银行信贷投放的优先级变化情况；而在居民部门，整体信贷结构保持了4月以来的平稳增长，其中短期居民贷款净增3394亿元，同时以房贷为主的居民中长期贷款净增6362亿元，净增量持续处于较高水平，这一表征也与6月以来地产销售的持续高景气相一致。整体来看，9月银行信贷投放结构仍处于较好水平，体现出实体经济融资需求较为旺盛的积极现象。往后看，在今年上半年总量投放有所前倾后，预计信贷投放节奏将逐步回归常态，四季度银行信贷净增量水平或保持同比持平或略增状态。

社融增速：进一步升至13.5%，其中贷款贡献过半增量。9月新增社会融资总额3.48万亿元，社融存量同比增长13.5%（我们预期13.4%）。分结构看：人民币信贷层面，银行叠合非银机构的人民币贷款净增量为1.89万亿，较去年同期多增1718亿元；直接融资层面，整体保持平稳，其中受利率走高等因素拖累，9月信用债券发行量环比回落，仅为1422亿元，但境内股票融资规模明显增长，达1140亿元；非标融资层面，信托、委托和未贴现承兑汇票总计增加26亿元，其中与8月表现类似，表外票据为主要贡献项，带动非标存量同比增速进一步回升至-2.8%；政府债券方面，当月净增1.01万亿元，同比明显多增6363亿元；其他融资方面，当月净增2917亿元，同比略增760亿元。整体而言，9月的社融增速进一步延续了近期信用环境持续向好的态势，我们认为良好的社融恢复状态将进一步有利于实体经济的回升，维持三四季度经济“乘势而上”的判断不变。

M2增速回升至10.9%，M1增速微升至8.1%。从货币供给端观察，9月M1增速环比微升0.1个百分点至8.1%，而M2增速则加快至10.9%。分析来看，9月财政存款减少8317亿元，同比多减1291亿元，由于前序月份政府债发行放量，因此财政存款的多减体现出9月财政支出的活动加快，将有利于基建及民生投资的平稳回升。后续来看，伴随整体政府债券融资持续落地以及财政支出的增加，M2增速有望继续保持在较高水平，年内有望趋稳在11%左右水平。

社融年内仍有小幅向上动能，多项宏观指标印证经济需求侧持续向好可期。9月金融数据表现继续超出市场预期，其中无论是从企业中长期贷款占比，还是从社融整体结构来观察，均体现出经济需求端的企稳进一步得到确认。此外，在9月的PMI数据当中，我们也看到了小型企业PMI重回荣枯线以上，以及制造业新订单PMI与制造业生产PMI指数的进一步收窄等利好信号，而9月进口增速的高增同样也印证了国内实体企业需求的向好。整体来看，我们认为整体经济需求侧的恢复正逐步追赶上生产侧的恢复速率，经济具备继续向上的动能，维持三四季度经济“乘势而上”的判断不变，而由于政府债券仍有较大规模有待发行，社融增速也具备继续小幅向上的动能，有利于实体经济的进一步回升。