各位投资者大家好，今天是2025年2月12日，为您推荐的投资要点为：
1、策略：复盘历次成长牛，本轮AI行情如何演绎？
2、宏观：中国险资试点投黄金，怎么看？
3、汽车：机器人及智驾成AI端侧投资主线，央企重组改革拉开大幕
首先看一下策略团队观点：
DeepSeek的突破进展可类比美国的Chat GPT时刻，其低成本、开源等特性及强大的推理能力有望大力推动国内AI应用及端侧AI加速发展。
DeepSeek证实了海外对华的算力封锁并非不可逾越，而是可以通过高效训练方法部分弥补；此外，其高性价比特性能够再平衡企业AI投入和产出之间的性价比，截至目前，多个云厂商及各行业实体企业均已接入或融合DeepSeek；同时，其强大的推理能力有望加速垂类模型应用发展，加速AI应用及端侧AI爆发。
产业链上，计算机/传媒（AI应用）、机器人/电子/智能驾驶（端侧AI）、国产算力链等板块有望明显受益。
开年以来，在DeepSeek推动下，TMT行情表现亮眼，策略视角看，后续演绎节奏如何把握？基于历史智能手机、新能源车以及近年来国内外AI行情的经验启示，我们给出如下参考：
1） 基本面未验证前，参考23H1的AI海外映射行情、以及由Kimi、豆包等推动的爆款应用行情，短期关键跟踪指标或是DeepSeek的流量。
23年Chat GPT的访问量数据与国内科技行情呈明显正相关性，伴随5月Chat GPT访问量增长陷入瓶颈期，叠加财报季来临国内科技板块缺乏业绩验证、行情出现过热迹象，计算机、传媒板块陆续见顶回调。同样的，24年2月爆款应用Kimi流量的快速增长也是彼时传媒板块爆发的主要推动。而交易指标如TMT指数成交额占比触及过热区间或将加剧行情波动，但无法决定行情高度。
2） 中期而言，若DeepSeek流量爆发成功传导到相关端侧、应用，如带来新产品的流量爆发，或企业利润率改善（基本面验证期最早关注一季报），且国内AI投入明显提升，则行情演绎可参考智能手机、电动车，从海外映射到国内产业景气转变。
回顾智能手机、新能源车行情，第一阶段均是海外爆品落地后的海外映射、主题炒作；但两者均在国内形成了第二波景气投资且维持较长持续性，一方面是由海外龙头供应链国产化加速推动，更重要的是海外商业模式落地后，国内爆款出现、渗透率提速并带动产业链资本开支大幅抬升。此时板块业绩兑现力度增强，较大盘也更易走出自下而上的独立行情。前期国内AI投资周期整体落后于海外，产业链业绩兑现度偏弱，行情以主题性质为主；但随着DeepSeek、豆包陆续突破，国内加码AI投入，本土AI产业链景气崛起正在进行时。
再来看一下宏观团队观点：
2月7日，金融监管总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》允许险资试点投资黄金。
内容上，
本次试点投资范围限定为上海金交所的现货黄金交易。
规模上，
目前10家试点保险公司总资产大约20万亿元，可投资黄金资金量约2000亿元。基于中国黄金交易所单边成交额为17.33万亿元(2024年），险资试点投资规模较为有限，本次试点放开对国内金价的直接影响有限，更应关注其衍生意义。
市场容量上，
黄金市场的规模和深度使其能够容纳大量买入并持有黄金的机构投资者，黄金+的概念在全球大型机构的资产组合中均有所体现。
人民币黄金在不同经济周期的稳定收益，同样有望提高中国资产投资组合的风险调整回报。
最后看一下汽车团队观点：
Deepseek大模型发布强化国内AI端侧投资主线，机器人、汽车智驾、低空经济作为AI端侧核心应用将显著受益。
多家上市公司发布公告，国资央企控股股东正在筹划重组事项，相关股东可能发生变更。相关汽车产业链整合有望强化产业协同，提升经营效率，我们看好央企兼并重组改革背后投资机会。近期智能驾驶催化较多，看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现，以及拥有新技术、新商业模式的供应商在0-1阶段的估值提升。
以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。
