11月22日，小米生态链企业
深圳素士科技股份有限公司
向深圳证券交易所提交招股书，拟于创业板上市，主承销商为招商证券。
素士科技
CEO名为孟凡迪，曾在华为终端部担任高级设计师
，任职期间，其还参与了华为荣耀X1产品的设计。
2013年，他看好智能戒指，于是决定离职，与好友合伙成立智能穿戴公司PICOOC有品。PICOOC的第一款产品就成了爆款，并在一年之间完成了三轮融资，投资方包括腾讯、京东。然而，最后还是以失败告终。
接下来，他把目光投向了同样是智能设备的电动牙刷，成立了素士科技有限。2020年8月，将素士有限整体变更为股份有限公司。
截至本招股说明书签署日，公司的股权结构如下：
来源：招股书
其中，孟凡迪是素士投资的实际控制人，因而控制素士科技33.81%的股份，为素士科技的实际控制人。天津金米、顺为科技均为小米集团参股并控制的公司，因此
小米集团
合计控制素士科技19.47%的股份，可以说是
素士科技实际的第二大股东
。除此之外，浙商基金也参与了投资。
素士科技所属行业为家电行业下细分的个护小家电行业，公司主营产品包括电动牙刷、冲牙器、电动剃须刀、电吹风等。
来源：招股书
依据招股书，近年来全球小家电市场规模保持快速增长，从2014年的779亿美元增至2018年的983亿美元。预计2023年小家电市场规模将达到1446亿美元，2018至2023年的年复合增长率为8.0%，高于另外两类家电。
来源：招股书
在主要市场收入增长、下游需求增加以及产品创新等因素的共同推动下，全球个护小家电行业市场零售额不断增长，从2014年的192亿美元增至2019年的253亿美元。
与欧美发达国家相比，国内个护小家电的普及率处较低水平，2016年国内家庭个护小家电的每百户拥有量为30台，而美国、日本分别为354台、126台。
国内经济水平提升带动居民消费能力、消费意愿以及个人健康护理意识的增强，为个护小家电行业的发展提供了内在驱动力。
根据捷孚凯（GFK）数据，国内个护小家电市场规模从2015年的130亿元增至2019年的416亿元，复合增长率超过30%。
其中，
素士科技最重要的产品——电动牙刷的市场规模逐年增长。
根据中国产业信息网数据，国内电动牙刷市场规模从 2014 年的 26.54 亿元增至 2018 年的 93.00 亿元，预计
2021 年我国电动牙刷市场规模将达到 225.90亿元。
来源：招股书
依据招股书，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，主营业务毛利率分别为23.64%、25.24%、30.04%和37.28%，主营业务毛利率稳步提升，盈利能力增强。
然而，根据利润表，收入快速增长的同时，素士科技的营业利润从2018年的5300.19万元降至2019年的4461.61万元，公告显示2019年
营业利润率走低
的主要原因是股权激励确认了 3362.29 万元股份支付，但显然销售费用、研发费用、管理费用等成本的增加也是营业利润缩水的重要因素。
来源：招股书
其中，2019年销售费用约是研发费用的2倍，2020年与2021年1-6月销售费用约是研发费用的6倍。据公告显示，公司运用网红直播带货的方式，并借助互联网平台进行精准营销，提升推广效率，还结合销售预期动态调整产品单价，提高产品毛利率。
除此之外，公司自 2020 年开始，实施供应商降本政策，并将部分低毛利产品销售模式
由小米分成模式变为直销模式
，同时不断推出新产品，以此提高毛利率。
值得注意的是，
素士科技
2020年营收
13.7亿
，2021年上半年营收超9亿人民币。
在
分成模式
下，公司与小米通讯的结算价格为基础采购价加上分成金额，分成比例通常为最终销售利润的 30%-50%，不同产品存在差异，该种业务模式下，米家产品的利润部分被小米通讯享有，导致分成模式
毛利率较低
。
公司自有品牌产品定价相对较高，
自有品牌销售模式毛利率高于小米模式
。在自有品牌销售模式中，
线上直销模式
