业绩复苏？或将搭载新零售的班车走向高峰……

01

近期，新零售再次成为市场关注的焦点。

截止目前，A股市场的零售上市公司均已公布2017年年报和2018年一季报。有机构针对53家重点企业进行分析，财务指标层面零售行业复苏明显，营收、费用、净利润情况都出现好转。新零售给行业提供新动能，零售企业积极进行线上线下融合，同时推进信息化数字化建设、优化供应链、组织体系变革等进行内功修炼。

2017年全行业营收增速为12.6%（yoy+9.4pct），全部4个子行业营收增速均有所提升。从财务数据来看，它的业绩复苏十分明显。而这一切，可以大部分归功于新零售。新零售为零售企业提供新动能。行业回暖的情况下，零售企业在2017年继续转型，通过依托互联网巨头如阿里、腾讯等或架构自有平台，整合线下线上资源，做到双向导流，实现收入增长，部分零售企业如国美进一步探索建设O2O生态闭环。

今天船长就打算说一说关于新零售的那些事儿。

02

船长说一个典型的例子：苏宁电商。

照例先从财报入手：

2018 年 Q1 公司实现营业收入 496.20 亿元，同比+32.76%，归属于母公司净利润为 1.11 亿元，同比+42.15%；公司预计，2018 年二季度实现归属于上市公司净利润为 25,000 万元-35,000 万元，同比增长 17.23%-64.13%，商品销售规模同比增长超过 40%。

从线下来看：同店增长 5.86%+，销售管理费用率较去年同期下降 11bp，毛利率较去年同期基本持平。而线上的话，占比提升拉低整体毛利率水平，三项费用率较去年同期基本持平，存货周转率向好，平台规模效应在提升。

零售云方面，报告期内公司新开苏宁易购零售云加盟店 170 家，报告期末公司合计拥有零售云加盟店 209 家。预计线下毛利率为 18-19%，费用率方面，销售管理费用率为 15.05%，相较于去年下降约 0.11%，规模效应带来线下租金、装修、水电费、折旧等固定费用率下降。线下的整体盈利能力随着规模提升，毛利率提高以及费用率下降而逐步提升，预计线下的净利率水平达到 4-5%，恢复到历史最高水平。

线上：双线模式的效应在提升，自营 GMV 增速 55.15%，广告促销费用率有所增加。

报告期内公司线上平台实体商品交易总规模为 397.71 亿元（含税），同比+81.50%，其中线上平台自营商品销售收入 269.1 亿元（含税），同比增长 55.15%。线上高速增长持续确认。