核心观点：中性
本周玻璃期货价格大幅上涨。供应端，本周浮法玻璃产线冷修1条线，近期玻璃供应处于历史低位，春节前仍有冷修计划；需求端，璃深加工企业订单天数5.0天，环比-51.5%，同比-52.4%。下游节前陆续放假，以收尾工程为主，需求下滑；库存端，本周浮法玻璃整体开始累库，截至2025年1月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱，环比+15.1万重箱，环比+0.35%，同比+38.84%。折库存天数20.5天，较上期+0.2 天。
现货：中性
本周浮法玻璃现货市场成交价格重心小幅上移。华北、东北地区成交价格有所提高，华南、西南、华东地区成交价格有所下降。截至2025年1月16日，全国浮法玻璃均价为1320元/吨。
供应：
中性偏多
本周浮法玻璃产线冷修1条线，近期玻璃供应处于历史低位。春节前仍有冷修计划。截至2025年1月16日，全国浮法玻璃日产量为15.74万吨，较1月9日-0.22%。根据隆众口径，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 296 条，其中在产 225 条，冷修停产 71 条。
需求：
中性偏空
房地产行业整体仍处于低迷状态，2024年房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，比上年下降12.7%。其中，住宅施工面积513330万平方米，下降13.1%。房屋新开工面积73893万平方米，下降23.0%。其中，住宅新开工面积53660万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积73743万平方米，下降27.7%。其中，住宅竣工面积53741万平方米，下降27.4%。截至2025年1月15日，玻璃深加工企业订单天数5.0天，环比-51.5%，同比-52.4%。下游节前陆续放假，以收尾工程为主，需求下滑。
基差：中性
本周沙河地区玻璃基差整体呈现走弱趋势。截至2025年1月17日，沙河FG05基差为-170，较2025年1月10日周变动-89（环比-109.88%），较2024年1月19日年变动-96（同比-129.73%）。
库存：
中性偏空
本周浮法玻璃整体开始累库，截至2025年1月16日，全国浮法玻璃样本企业总库存4385.3万重箱，环比+15.1万重箱，环比+0.35%，同
比+38.84%。折库存天数20.5天，较上期+0.2 天。
成本利润：中性
根据隆众资讯，截至2025年1月17日，浮法玻璃以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为75元/吨，周变动-13.13元/吨（环比-14.98%）；浮法玻璃以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为159元/吨，周变动+9.43（环比+6.32%）；浮法玻璃以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-133元/吨，周变动-13.57元/吨（环比-11.36%）。
核心观点：中性
本周纯碱期货价格大幅上涨。供应端，本周纯碱供应小幅上升，本周纯碱产量71.69万吨，环比+0.35%。本周纯碱检修企业不多，预期下周产量增加；需求端，本周纯碱需求下幅下降，重碱方面，浮法玻璃冷修1条线，日熔量下降，光伏玻璃产线无变动；轻碱方面，需求持稳。下游原材料库存增加，补库趋势减弱；库存端，纯碱周内厂库小幅去库。
现货：中性
本周纯碱成交重心下移，国内轻碱主流出厂价格在1300-1550元/吨，国内重碱主流送到终端价格在1390-1550元/吨。
供应：
中性偏空
本周纯碱供应小幅上升，本周纯碱产量71.69万吨，环比+0.35%。本周纯碱检修企业不多，预期下周产量增加。
需求：
中性偏空
本周纯碱需求下幅下降，重碱方面，浮法玻璃冷修1条线，日熔量下降，光伏玻璃产线无变动；轻碱方面，需求持稳。下游原材料库存增加，补库趋势减弱。
基差：中性
本周沙河地区纯碱05基差呈现走弱趋势。截至2025年1月22日，根据钢联口径，沙河地区SA05基差为-11元/吨，较2025年1月10日下降77元/吨（环比-116.67%），较去年同期下降456元/吨（同比-102.47%）。
库存：
中性偏空
纯碱周内厂库小幅去库。截至2025年1月16日，国内纯碱厂家总库存143.11万吨，较1月9日减少3.97万吨，跌幅2.70%。其中，轻质纯碱58.77万吨，环比减少2.94万吨；重质纯碱84.34万吨，环比减少1.03万吨。
成本利润：中性
截至2025年1月16日，华东联碱厂纯碱周度毛利为-70元/吨，较2025年1月9日的-40元/吨，周变动-30元/吨（环比-75%）；华北氨碱厂纯碱周度毛利为-98元/吨，与2025年1月9日的-98元/吨相比，周变动持平。
