互联网的资本运作向来都是风云诡谲。历经163天，备受期待的爱奇艺MBO计划戛然而止，爱奇艺高管独立上市梦碎，历经坎坷却从起点又走回到了起点，令人唏嘘。同样是MBO，另外一家企业却笑到了最后，成功走到终点，并开创了国内从外企MBO成功的先例。
这家企业叫西窗科技，成功收购了微软互联网业务中可能最赚钱的一部分。近日，西窗科技与微软达成管理层收购（MBO）协议，根据协议，获得微软在线旗下所有核心业务及资产外，还将成为微软新的互联网业务运营模式下的战略合作伙伴。收购方西窗科技是由微软在线总经理刘振宇领着一班原管理层一起创立的。
先来普及一下什么是MBO。所谓的MBO即管理层收购， 由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。
也就是说，管理层收购公司往往是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业，TCL、新浪莫不如此。微软在线以MBO形式宣告退出舞台、以西窗科技新身份亮相，同时摇身变成“微软战略合作伙伴“，不仅透露出微软对在华互联网在线业务的”依依不舍“和”欲走还留“，也向市场和资本传递了一个西窗科技成长空间巨大的信号。
在笔者看来，脱离微软的西窗科技发展前景还是比较明朗的。
一来，受全球产品一体化的公司战略的限制，微软互联网在线业务在中国的发展错失了很多机会，微软在线MBO完成后，西窗科技作为独立的公司，将不再受微软全球策略的制肘，在运营和战略调整上更为自由，更能适应中国互联网的环境和发展节奏。这也许是微软甘愿放手并将相关业务交由西窗科技运营的最大原因。
二来，西窗科技的管理团队在中国互联网已有10多年的耕耘和积累，对市场的把控力和发展趋势洞察的比较清晰。西窗科技方面也表示将对现有微软在线业务进行梳理和整合，以确保其核心业务和合作伙伴的延续性，同时聚焦于公司未来发展的重点，互联网搜索及其广告业务。据了解，西窗科技沉淀了多年的必应搜索大数据的开发经验，基于此，不仅可以面向全球市场开发产品，也可以自主研发适合中国用户的互联网产品。
三来，西窗科技还保留着微软在线的主要利润来源业务。这些业务的主体是跨境在线营销服务，专门为中国外贸型企业提供基于搜索引擎关键字的营销手段，主要面对海外用户进行推广。这两年，随着跨境电商的兴起，海外营销的业务需求与日俱增。据Advertising Age 的报告， 谷歌 2015 年总收入 745 亿美元，仅广告一项就占了 90%。而谷歌2014年在中国市场获得广告业务收入就接近60亿元人民币。海外营销是一个巨大的蛋糕，而目前抢食者却不多，这无疑给西窗科技留下了最好的机会。
作为第二大全球搜索引擎，必应这几年正一点点蚕食谷歌的市场份额。根据comScore公布的最新数据，2016年4月份必应在美国市场的市场份额增长了0.2个百分点，达到了21.6%。不但市场份额上差距在慢慢缩减，微软通过操作系统内置、大力推动人工智能研发，也让必应的入口发展到无处不在，更是通过人工智能将精准营销的价值进一步放大。
长久以来，外资企业、合资企业能否适应国内互联网市场的竞争一直颇有争论，而微软这几年在互联网业务发展上陷入了一个怪圈，凡投资或收购的发展都不甚理想，沦为业内笑谈。
作为微软在线的核心利润来源，这几年跨境营销业务一直保持高速增长，颇受服装鞋帽、纺织品、电子产品、重型机械、IT游戏、工艺品和小商品等行业客户的青睐，营业额据说也是连年大幅增长，微软按理本不应放弃此块肥肉。但联系到此次MBO的巧妙设置：从微软繁杂的架构中独立出来，业务将具有更大的自主灵活性；同时又可凭借与微软的战略合作关系，独享和应用必应的诸多相关产品。微软借此开拓在华互联网业务新模式的意味颇为浓厚。
对于西窗科技而言，一方面继续保有了核心的现金牛业务，另一方面又可基于必应的大数据，更加灵活自主的开发创新产品，去满足愈发多样化的海外用户需求，前景可谓相当广阔。再加上此前微软重金收购Linkedin，未来二者能否珠联璧合、在中国市场以社交切入大数据营销，也令人十分期待。
作为中国第一个从外企MBO的公司，西窗科技能否成为下一个MBO的标杆？目前来看，相信大部分人乐观其成。据笔者在投资圈内的朋友消息，已经有多家投资方在和西窗科技洽谈中。
忘说了，微软在线就是以前的MSN中国。
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“李瀛寰”（ID：yinghuanlee），是覆盖超过1000w人的Wemedia联盟成员之一，2013年十佳自媒体、2014年、2015年年度最有影响力自媒体，2015年微博十大科技观察大V。
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