元旦快乐

元旦快乐！

1.

先说为啥调整，为啥这么说呢，首先我们引用广发的观点，12月小盘股上涨概率一贯很低，但跨年后【春节至两会】的上涨概率是100%！

2010年至2024年共计十五年间的宽基/风格指数显示

规律①：12月市场表现一般，小盘风格有较大下跌风险；

规律②：跨年是分水岭，之后市场胜率提升，春节至两会市场风格倒向小盘，申万小盘指数的上涨概率是100%；

所以，深蹲，是为了明年更好的起跳！

2.

第二波聊聊为何短期深蹲？

真的叫自作孽！周五尾盘，居然来了一波，限制卖出！那公募基金怎么办呢？我只有增加套保，所以下午股指期货跌的一塌糊涂！

真叫作孽，之前有传，想让上市公司的业绩预告赶紧出来，好的坏的都提前预告，年前a股别给大家添堵！

所以一月前低后高概率很大。

同时，考虑到，这次货币政策将“保持流动性合理充裕”改成了“保持流动性充裕”，并明确提出了“适时降准降息”，符合货币政策立场由“稳健”向“适度宽松”的转变。财政政策需要经过全国人大的审批，货币政策较为灵活，可以做到“能早则早”，因此我们预计“适时降准降息”的窗口可能在1月下半旬。

Ps：补充下，满足以下条件就要披露：

净利润为负；净利润同比增加或者减少50%以上；扭亏为盈；（针对年报预告）“扣非为负且主营<1亿”；

3.

第三波聊聊ai？

说AI+就结束了么？研究ai大抵不过，需求展望（变量拆解）、 结构变化展望（GPU vs ASIC）、 互联需求变化（数据中心&光模块&铜连接&液冷）、 GB300对结构组件变化、国产算力需求拆解！

大抵也不会那么快，毕竟BAT和字节以及其他大厂如小米、美团等，资本开始预期相对还是算得清的，这块大概率会维持至少两三年的向上周期，而这些大厂的资本开支，后续都会转换成产业链的收入，先硬件，然后再AI+应用、软件端这样，这个中期逻辑依然还是比较清晰。

GB300中，铜缆会替代一小部分光模块；又传台积电目前在硅光方面的技术构想主要是将CPO模组与CoWoS或SoIC等先进封装技术整合，让传输信号不再受传统铜线路的速度限制，光替代铜！

结果就是带动了光模块和铜缆一块下跌！

时间拉的足够长，那光确实是长期趋势，但铜缆目前是短期业绩。

A股向来是跌多了看业绩预期，涨高了看产业趋势预期，这波回调，更本质还是最近涨太快了，需要休息。

4.

模型方面，

训练成本仅为600万美元的deepseek-v3，671亿参数， MoE架构完全开源， 在各种基准测试中与gpt-4o打的不相上下，尤其是代码、数学、中文能力，都大幅领先。

训练gpu用时仅用了280万H800GPU小时，作为对比，llama3 405b的数据是3080万H100GPU小时，至少相当于Ds的11倍。