渣打王昕杰表示,美元走势将牵动各类资产变化,美联储2016年加息一次,预计2017年加息2-3次,这将视美国通胀情况而定。最大的不确定性在于何时加息及加息速度,美元将维持高位但不会飙涨。
在此背景下,美元计价的固收类资产将受到较大冲击。环球债券类资产加息后吸引力下降,而一些亚洲政府的主权债有4%-5%的收益,企业债有5%-6%,即便加息后也有不错的收益。提高高息债券的投资评级。此外,一些类固收产品如高分红股票、与利率敏感度较低的派息资产(如境外房地产投资信托)等也是较好的选择。
对于股票,王昕杰认为,特朗普鼓励本地投资,扩大基建,有利于带动美国本地投资向上、企业盈利增加,关注美国小型企业股,因为大型企业5-6成的营收来自美国之外,小型企业股涨幅此前落后于大型企业,且更受益于美国本土政策。关注人工智能、云服务等科技股,其次看好中国新经济概念类投资,包括中国及中概股;此外智能制造2025、一带一路、城镇化新经济等概念板块有望发酵,建议超配股票。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为,对2017年的股市偏乐观,A股和H股都应该有不错的表现。预计A股有10%的上行空间,而H股更强劲有12%的反弹,因为H股金融和石油、石化板块占比较大,两板块反弹带动整体H股盈利增长比A股更多。
但煤炭、钢铁、有色等周期性板块表现持续性不强,大多数在2016年下半年已经反映完了。主题上看好消费表现,具有防御性,一些出口企业可能受益。此外基建投资PPP加强,建筑等相关公司今年表现会不错。此外,H股除盈利增长本身反弹外也有资金面的因素,深港通后南向资金更强。
招行总行私人银行部投资研究团队认为,2017年债市将继续降杠杆,债券资产定价核心将从资金面转换到基本面;其次市场交易模式更加规范,通过期限错配或长拆短模式难以为继。债市在基本面上寻底,同时目前不具备大幅反弹的基础,投资者要逐步适应新风格,同时降杠杆过程中要适度回避低评级债券。
股票市场配置策略较2016年积极。随着险资、养老金等机构的资金“有序入场”,A股的资金面不存在太大的系统性风险;基本面上来看,2016年经济回暖的讯号在宏观数据层面持续得到确认,对2016年报披露情况相对乐观,结构性的机会存在超预期可能。且目前A股估值基本公允。在债市收益有所下行的情况下股市的相对性价比会被抬升,乐观的情境下甚至可能出现“戴维斯双击”(每股利润上涨,带来投资较高的预期,给予其较高的估值)的机会。
房地产市场分化趋势可能再现,不建议过高的配置比例。股指期货限制有望在今年逐步放宽,多策略的对冲品种有助于优化资产配置的结构,可适度关注。同时,今年促改革及并购重组的政策支持力度加大,可关注一些优质的股权投资项目。
海外市场方面,一方面关注特朗普政策预期能否有效兑现,另一方面关注美联储加息问题,同时通胀上升阶段,债券收益率容易随之上升,暂时避开利率敏感程度相对较高的高评级债券。
“2017年策略很复杂,但相对2016年的谨慎已经改善不少,2016年多数资产都是标配和低配建议。”平安银行私人银行策略总监沈俊凡表示。具体来看,平安银行建议超配银行理财、港股、A股对冲策略、发达国家股票等,在全球市场低配发达国家和新兴市场债券,低配新兴市场股票;标配A股、黄金等。
中国银行财富管理与私人银行部则认为,权益市场仍有震荡,美股可能面临一轮幅度较大的调整,A股区间震荡,而港股会弱势整理;债市牛市终结,美债利差会收窄,但中期内或会跑赢美国投资级债券,国内债市低迷,但有望调整到位逐步企稳。外汇市场美元有望震荡上行,商品市场原油呈现恢复性上涨,黄金阶段性表现可期。
农行私人银行部表示,该行2017年遵循以固收配置为主,债券市场好的时机在一季度,此后基于国内通胀及利率债大量供应等压力,预计会有较大调整,要注意把控风险。股票资产波动将有所降低,配置价值提升。此外,预计2017年港股预期回报率将处于较高水平,建议择机择优选配一定比例。
光大银行方面介绍,当前资产轮动加快,波动加强。随着债市本轮调整基本到位,一季度可适度配置部分债券资产,但此前3年债牛已积累一定的风险,收益率也有所下行,建议适度调低债券配置。在权益类资产配置中,建议调高较为稳健的量化策略、定增策略资产占比。对于具备风险承受能力的客户,建议配置部分股权、并购基金,今年该行也会加大对此类产品的开发力度。