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放弃体面美国精英阶层有个巨大的缺陷就是，追求体面。可是，当没钱的时候，还怎么维持体面呢？尤其是，当精英们自己越来越有钱，底层穷人的日子越来越难过时，精英们还总是劝告底层穷人们要体面，如果不体面，就是民粹反智红脖子垃圾。川普现在很不体面，美国的红脖子也不体面，川普现在很不理智，美国的红脖子都不理智。但问题是，过去二十年美国的红脖子们，给了精英阶层多少次机会来改革，

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减配毫米波雷达

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排队炒股一个东西如果要排队买，就会在股市被排队买，轻轻松松过50pe或5ps。上头的投资者遇单上头的消费者，会产生爆炸性的威力。投资者买了股票之后会变成消费者，消费者买了东西之后会变成投资者，左脚踩右脚，右脚踩左脚。不管投资者还是消费者都认为前途星辰大海，这个东西就是最牛逼的，N年一遇的现象级产品、历史性机遇。实际上不说每个时代，每隔两年就会有一种新的排队抢购热潮。

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补涨大行情？特别国债注资银行，补充资本金，银行加大放贷力度，加了杠杆后，比直接发钱效果猛多了，强力宽信用。今年以来，港股是全面上涨+结构性偏差，a股则是彻底结构性，只有小盘 ai机器人之类在上涨，大盘股完全不涨，跟宏观经济强相关的股票甚至下跌。一个典型代表是，同样是卤味零食行业，去年下半年实际利润增长26%的卫龙今年股价涨97%、目前26.5pe、3.6%股息，去年下半

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这两年长城汽车h股有个特征，新势力涨它就很弱，新势力跌了它反倒来劲，很像是汽车行业的红利股，跟行业反着来。这是因为国际对冲基金在做多新势力的时候，一般都要找个配对做空的对象，而多年来长城都是他们的第一做空选择，长城的空仓比例一直都是汽车股里最高的。中间有一段例外，2020-2021长城趋势很好、动能很强，对冲基金们被轧空。最近两三年新势力有几次中短期行情，都不长久，所以长

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上岸洗泥摸着石头过河的草莽时代结束了，上岸的资本与企业家们，是时候把裤管上的泥巴搓干净，切莫再跳回河里。我今年有个变化，越来越不讨厌华为，虽然华为在营销上仍然有些夸张、投机取巧，但在爱国营销、对粉丝宗教洗脑、对持不同意见者的攻击火力都明显缓和，越来越像一个普通的商业企业。估计是华为看到了时代的变化，感受到原来营销策略的反噬，深刻调整了。另外两家龙头企业，反倒在华为原来

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厚待兄弟京东&宅心仁厚小米京东2014年ipo融资18亿美元，后来增发港股二次上市，毛估估一共融资90亿美元，去年又发20亿可转债，历史融资额18+90+20=128亿美元。那么京东历史上分红回购有多少？2023年分红12亿美元，2024年15亿，2024年回购36亿，总共63亿。此外，京东健康ipo融资270亿港币，京东物流ipo融资246亿港币，后来又配股85亿，

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金融严监管+实体松监管两个消息，一是3月15号开始，打击股市虚假小作文和非法荐股。据说上周末很多财经公号被消失了。二是消费贷。金融严监管，实体松监管，历史上什么时候也是这样的取向？ 2017年。那年的市场特征是，实体流动性宽裕，金融流动性紧张，白马股价值股大盘股上涨，小盘股下跌，债券下跌。很多东西都是有周期的，没有绝对的对错，就是个选择。金融松监管的后果是，推动

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港股虹吸一切过去两年港股被虹吸，最近几个月反过来了，港股虹吸一切。去年9月港股一开始反弹，印尼马来西亚股市就持续阴跌，美股见顶后也被港股虹吸，近期债市黑色系期货 a股大盘股都被港股虹吸。已经从anything but china变成了nothing but hk。近期印尼股市暴跌，土耳其股汇债三杀，或许都和被港股虹吸有关系，国际流动性非常紧张。其实不只是港股，是

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去年我发过一篇文章，认为小米汽车很难成功，回头看大错特错，那么错在哪里了？当时我站在汽车市场的角度，认为纯电卖不过插混/增程，轿车卖不过suv，小空间轿跑轿车卖不过大空间商务/家用轿车。小米su7是纯电小空间轿跑轿车，把所有不利因素都占齐了，很难成功。事实证明，我懂车市，不懂女人，小米对女人的理解超我千百倍。小米以前靠年轻男性起家，产品外观简约、配置高、有点极客属性

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加息促内需商铺空置促消费这是一个很奇葩的现象，稍有投资常识的人对“加息促内需”的说法都会笑掉大牙，但这的确是真相。过去两三年制造业增加值高增长，贸易顺差屡创新高，但内需非常惨淡，这很不合常理，为什么？因为制造业赚到的钱不结汇，留在美国体系内，为美国提供流动性，为美国内需添砖加瓦。想要促进中国内需，就需要让这些钱回归国内，怎么办？加息，钱就回来了。今天我再提出一

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理想居然战略收缩看理想四季报，研发费用是下降的，过去大半年理想没什么大动作，不争不抢，似乎躺平了。美团王兴是理想二老板，不知道这是不是王兴教他的。以前美团在百团大战里杀出来，靠的不是猛冲猛打，而是差异化竞争，有节奏的发力。当初美团把全国各城市划分为sabcd五个级别，其他对手都在一线城市s级里疯狂烧钱，美团在s级只是跟随，先把主要资源投入在a级省会和b级副省级城市里

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鼓励生育有利于消费，是胡说八道日本持续三十年低生育率，年轻人终于稀缺了，年轻人工资上涨，工作压力下降，消费旺盛，物价上涨。但这会抬高产业成本，并不利于产业发展，不利于国家竞争力。鼓励生育，可以压低三十年后的年轻人工资，年轻人不好找工作，工作状态就会比较卷，人口红利、低成本优势有利于产业发展，有利于国家竞争力的延续。鼓励生育，绝不是为了消费，恰恰是为了遏制未来的躺平消费

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煤炭又涨了，为什么？ 3月4号晚上，美债利率见底反弹，3月5号煤炭股就见底反弹。全球大类资产之间是联动的。过去我们常说，利率上行有利于价值股，利率下行有利于成长股。但过去两年这个规律被打破了，中国利率不断下行，中国红利价值股表现非常好，美国利率高位强势，美国成长股表现非常好。这种逆常识的现象持续了两年，以至于多数人都开始接受这种观点——中国利率越跌，越有利于红利股。

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ai唱戏，指数拆台为什么港股在ai之外，其余行业基本能实现普涨，而a股除了ai 其余行业大都很萎靡？这里要分两个层次来理解: 第一个层次，本身港股资金里边，50%买ai，其余50%愿意分散买其他行业，而a股资金里边，80%买ai。第二个层次，a股资金最希望的局面是，ai暴涨，指数温和上涨。因为散户和小基民们是否进场投资，是看指数的。过去的情况是，如果指数不涨，不管ai

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三维投资框架第一维是基本面，对于股票来说是个股经营行业格局，对于商品来说是供需关系。第二维是资金流向，都有哪些参与者，每类参与者的钱是哪里来的，是中国的钱还是国外的钱，是央行的钱还是企业的钱还是保险的钱，是自己的钱还是客户的钱，是惰性长钱还是活跃块钱，每类参与者持有什么样的观点，有什么样的偏好。这些东西，背后牵涉到各国的货币政策和财政政策。我认为资金流向是投资中最重

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德国版4万亿欧洲经济孱弱，但欧洲不是手里完全没有牌，德国一直以来财政非常保守，应该是全球各大国里最保守的，财政赤字率负债率都非常低。保守几十年，不就是为了有朝一日，当面对极限压力的时候，一把用出来吗？东边的俄罗斯打乌克兰，西边的美国抛弃了欧洲，现在就到了出牌的时候。德国版4万亿计划，带动德债收益率暴涨，法债收益率也跟随猛涨，连美债收益率都见底回升。美元暴跌，美债收

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耗到欧洲崩溃，才能世界和平看泽连斯基跟川普记者会的视频，明显川普前半部分都比较客气，泽连斯基不断当着记者面提各种要求。感觉泽连斯基是故意去踢馆的，激怒川普，让会谈崩溃，立刻把吵架视频推到全球头条，渲染川普霸凌，塑造泽连斯基的苦难英雄形象。然后，欧洲人终于被动员起来，掏出自己的钱包，独自支持乌克兰。过去三年俄乌战争是怎么打的？美国工薪阶层打两三份工、卖血，美国拜登政

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向内求索中国以前都是向外寻求发展方向，从科技到消费到文化，都是外国和尚好念经。疫情之后发生重大转变，去国外旅游的少了，在国内旅游的多了。外国品牌在中国普遍下行，国内品牌纷纷崛起，尤其是，一批诞生于二三线城市甚至原来活跃于下沉市场的品牌，纷纷攻入一线城市。河南是中国最乡土的省份，过去有一种说法，河南之于中国就像中国之于世界。乡土气质，以前在品牌塑造里是极力避免的，

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为什么美俄媾和，欧洲死扛？这要从2008年说起。2008年之前，俄罗斯是迫切想要融入欧洲，甚至想加入北约，积极帮助美国反恐。 2008年奥巴马当选美国总统前后，欧洲和美国建制派的观念发生重大转变，开始频繁以人权为名，强行输出极左价值观。对美国，开展me too运动，打击右派老登。对中国，渲染新疆和西藏人权，资助疆独和蔵独，对北京奥运会圣火围追堵截。对中东，策划颜色革命，

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