主要观点总结
本文介绍了公司在光刻胶和生物可降解材料领域的发展情况，包括未来市场空间的广阔性和新产品的研发进展。同时，也提到了公司近年来的财务表现，包括营收增长和净利润情况。文章还提醒了投资者一些风险，如市场竞争加剧和原材料波动等。
关键观点总结
关键观点1: 公司概况及业绩
公司在光刻胶和生物可降解材料领域具有优势，未来市场空间广阔。公司2024年上半年实现营收增长，但净利润有所下滑。预计全年营收将实现增长。
关键观点2: 光刻胶领域发展
光刻胶是半导体制造中的重要材料，公司在这方面有优势。随着半导体行业的发展，光刻胶的需求量也将快速复苏。公司将扩大在这一领域的市场份额并推进产品研发。
关键观点3: 生物可降解材料领域发展
生物可降解材料市场前景广阔，公司在这一领域也有布局。公司正在加速落地生物可降解材料助剂及光刻胶上游原材料产能，这将为公司打开成长空间。
关键观点4: 风险提示
尽管公司未来发展前景广阔，但也存在市场竞争和原材料波动风险等风险因素，投资者需要警惕这些风险。
正文
● 逆风期尚未结束，指数持续缩量调整，红利高股息策略再度占优
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● 2024H1实现营收2.94亿元(+15.45%)，归母净利润1833.19万元(-9.80%)
2024H1公司营收2.94亿元(+15.45%)，归母净利润1833.19万元（-9.80%），扣非净利润1593.63万元（+0.67%），毛利率14.53%（-2.52pcts）。受PVC助剂业务下游市场需求疲软，市场竞争激烈影响，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.48（0.62）/0.63（0.82）/0.77亿元，EPS为0.35/0.46/0.56元，当前股价对应PE为16.4/12.6/10.4X，考虑到公司光刻胶+生物可降解塑料优质赛道前景广阔，维持“买入”评级。● 光刻胶+生物可降解材料助剂高成长优质赛道，未来市场空间广阔
光刻胶：1）KrF光刻胶：随着3D NAND堆叠层数迅速增加，对光刻胶的使用量也将大幅提升；2）EUV光刻胶：先进制程道次的增加，推动其使用量将大幅增加。截至2023年11月，中国晶圆厂已建成44座，预计至2024年底，将建立32座大型晶圆厂，且全部锁定成熟制程。势银预计2024-2026年中国大陆半导体光刻胶总体需求量增速将快速复苏，达到12.04%、11.50%和7.71%。生物可降解塑料：生物可降解材料替代空间广阔，其中相较于PLA路线， PBAT在生产成本+原材料供应链+工艺成熟+价格的多重优势下产能快速释放，预计2025年新增规划产能将超过300万吨/年。● 生物可降解材料助剂+光刻胶上游原材料产能加速落地，打开公司成长空间
子公司英特美新项目已基本建成进入验收阶段，项目主要建设对乙酰氧基苯乙烯和三嗪类紫外线吸收剂两个产品生产线及配套工程，预计7月底完成全部验收工作，8月份进行试生产。其中，对乙酰氧基苯乙烯是制造KrF和EUV半导体光刻胶的核心原材料，拥有较大技术壁垒。公司本部的年产15000吨生物可降解材料功能助剂一期和年产10000吨二元酸酯一期项目目前已产出合格产品，正在进行工艺优化，预计两个项目2024年对公司产生一定贡献。
报告日期：2024年9月4日
分析师（证书编号）：
诸海滨（S0790522080007）
开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。
👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
