公司公布2017年中报，净利润434.3亿，同比增长6.5%；ROE(非年化)10.6%；净资产4257.8亿，同比增长11%。新业务价值385.5亿，同比增长46.2%；内含价值7391.4亿，环比增15.9%。
业绩扶摇直上，业务全方位爆发。上半年净利润434亿，剔除去年普惠重组95亿净利润后，同比增长39%，大超市场同比持平的预期。新增净利润结构中，保险贡献52%，银行、信托、租赁、证券贡献14%。在业绩之外，公司预期管理为中报添砖加瓦，包括价值、业绩的增长与投资者预期的匹配。
寿险深谙价值经营之道，内含价值表现最亮眼。1H17寿险规模保费2871亿，同比增长31.6%；NBV 355.5亿，同比大增46%，符合市场预期；而EV 7391.44亿，环比增长15.9%，大超10%的市场预期，主要源自于营运偏差和投资偏差的大放异彩。保费规模、价值齐飞驱动因素在于代理人数量同比增长19%、产能提高18%，代理人队伍的提高传导至新单保费规模1170亿，同比大涨39%。预期代理人保持将15%以上的增速，为未来公司的价值经营提供基础，也为公司NBV、EV、利润的平稳增长埋下伏笔。
资产配置能力强劲，投资收益率提高0.5个百分点。公司上半年总投资收益590.75亿，同比大涨55%，受益于资本市场回暖，股权投资表现优异，净已实现及未实现的损失大幅改善。总投资收益率4.9%，同比提高0.5个百分点，源自于资产配置结构的持续优化，利润率高、弹性大的债券和非标类投资占比提升，我们认为中长期来看当前利率、债券收益率将处于中长阶段高点，此时加大相关资产配置将为中长期资产端收益率打下坚实基础。
产险市占率持续提升，综合成本率小幅提升超出预期。上半年财险市占率19.6%，较去年同期18.1%持续提升1.5个百分点，并有加速趋势，是产险三巨头中唯一市占率持续提升的公司；另一方面，严谨的核保能力培育出公司显著低于行业的赔付率，从而公司的综合成本率也显著低于同行，上半年综合和成本率受商车费改影响小幅提升0.2个百分点至96.1%，超市场预期。
互金首现盈利，集团客户流量入口。互联网金融三块板图持续扩张，历史首次扭亏为盈，上半年实现4.2亿净利润，而去年同期亏损16亿。平安最早拥抱Fintech理念，孵化出行业领先的互联网金融平台，如陆金所、金融壹帐通、平安好医生等。上半年互联网用户4.03亿，同比增长16.4%，集团上半年新增客户1854万，其中667万来自于互联网用户，互联网用户已成为平安客户数量稳健增长的重要驱动力。
投资建议：维持公司强烈推荐评级，向上空间30%。基于:1）保障意识复苏、消费升级推动行业景气度持续回暖；2）监管层倡导本源发展，大险企竞争格局持续改善；3）公司坚持价值经营，寿险负债端业务结构、渠道结构全
以上内容均为报告摘要。
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