华泰 | 联合解读：从智谱AI Agent看大模型发展趋势

从智谱发布会看AI大模型发展趋势

上周，国内大模型初创企业智谱召开Agent OpenDay，这次会上，公司发布了全新Agent系列，包括面向手机，PC和Web的三个应用AutoGLM、AutoGLM-Web、GLM-PC。随着全球科技巨头的资本开支不断增加，但杀手级的AI应用一直没有出现，过去一段时间，投资人对AI大模型的商业化落地进度产生了焦虑。通过这次发布会，我们看到公司对以下三个问题给出了他们的解答：1）AI Agent能做什么？（2）Scaling Law到头了吗？3）端侧大模型的价值在哪里？建议投资人继续关注AI商业化落地的进展。

AI Agent能做什么？

本次会上，智谱发布了升级版AutoGLM系列，包括AutoGLM、AutoGLM-Web、GLM-PC三个版本，对应手机、浏览器、电脑的应用场景，可以自主执行超过50步的长步骤操作，也可以跨app执行采购食材、比价等任务。我们认为，1）Agent是AI落地的重要路径，AI正在从对话走向操作。而端云协同的架构有助于一体化体验的构建，降低应用的复杂度；2）办公是AI重要的应用场景，办公自动化（RPA）领域已经有UiPath（最新市值78亿美元）、Appian（最新市值28亿美元）等上市公司，建议关注AI Agent对RPA赛道潜在影响；3）手机也是目前Apple Intelligence努力的方向，但是隐私安全、生态打通等问题仍需进一步解决。

Scaling Law到头了吗？

从下半年开始，市场开始担心推动这波AI发展的Scaling Law可能发展到了尽头。Scaling Law是指随着模型大小、数据集大小、计算量的增加，模型的性能会提高，最早是由OpenAI在《Scaling Laws for Neural Language Models》里提出。过去几年，我们也看到GPT3.5、GPT4的不断演进验证了Scaling Law的效果。11/9，据The Information披露，OpenAI在测试代号为 Orion的新模型时发现，尽管其性能超过了 OpenAI 现有的模型，但其改进程度并不如从 GPT-3 到 GPT-4 的进步那么大。这次会上，智谱指出，随着互联网文本数据的耗尽，预训练阶段的Scaling law面临挑战，但通过对后训练和测试阶段的计算扩展，大模型的推理能力能够持续提升。

端侧大模型的价值在哪里？

这次会上，公司邀请了包括荣耀（手机），华硕（PC），小鹏（汽车），高通，Intel（芯片）在内的产业链伙伴共同探索场景落地。智谱COO张帆认为，手机+AI 会变成随身个人智能助理，PC+AI 将会成为全新生产力工具，汽车+AI 将会让车成为人们的智能第三生活空间。业务进展方面：1）小鹏和智谱共同打造了小P智能语音助手，能够完成导航、调温、播放音乐等指令；2）华硕和智谱在共同打造云一体的AIPC智能助手“小硕知道”和“豆丁知道”，其中，“小硕知道”将在2025年第一季度上线。

风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

研报《智谱发布会洞察：AI大模型商业化进程与Scaling Law的下一步》2024-12-02

黄乐平 分析师 S0570521050001 | AUZ066

陈旭东 分析师 S0570521070004 | BPH392

于可熠 联系人 S0570122120079 | BVF938

智谱“AgentOpenDay”发布AI智能体升级，从Chat走向Act

智谱AI在2024年11月29日举办“AgentOpenDay”活动，展示其在AI智能体方面的最新技术成果。在这次活动中，智谱AI首席执行官张鹏发布了新升级的AutoGLM以及GLM-PC，并介绍了多个新的进展。这次活动标志着智谱AI在大模型从Chat走向Act方面取得了重要进展，展示了其AI Agent的跨App支持能力， AI Agent从Chat走向Act。产业链标的梳理，请见研报原文。

跨应用操作已实现，智谱开启10个亿级App的免费升级计划

本次智谱AI的升级主要体现在：1）支持跨APP操作。智谱AI的AutoGLM智能体在最新的升级中，支持自主执行超过54步的长步骤操作，并能够跨App执行任务。这一升级使得AutoGLM在复杂任务处理和多应用协同方面的能力得到了显著提升。升级后的AutoGLM真正成为能够模拟人类操作手机和电脑的智能代理，可以完成用户日常生活中的各种任务，比如在小红书里搜旅游攻略去携程订酒店等等。2）推出浏览器版和电脑版AI Agent，补充不同的生活工作场景，完善流量生态，打通不同硬件终端切换的使用场景。3）此外，智谱AI启动了针对10个亿级App的免费升级计划，以进一步扩大其应用范围和影响力。

Agent能力仍在持续进化中，大模型迭代推动能力提升

智谱定义了大模型发展的五个阶段，L1-L5，分别代表语言能力、逻辑思维能力与多模态能力、使用工具（Agent）的能力、自我学习的能力、全面超越人类及探究科学规律的能力。智谱认为，当前L1的语言能力已经达到80%；L2的逻辑思维能力完成度为60%；L3Agent的能力还比较早期，只有40%；L4、L5基本才刚刚开始。我们认为Agent能力提升仍有较大空间，随着大模型能力的提升，Agent将能调用更多应用，适配更多操作系统，实现更加复杂的连贯自主操作，完成更多智能代理的工作，打开商业化空间。

AI应用渗透率有望提升，流量入口有望重塑

智谱AI的Agent升级对应用的影响主要体现在:1）提升用户交互体验，提高应用的留存率及粘性。智谱AI的Agent升级使得AI能够更好地理解用户的指令，并通过自主操作手机等设备来完成复杂的任务。例如，用户可以通过语音指令让AI自动完成连续任务，如打开微信查找联系人并编辑评论等复杂操作，极大提升了日常生活的便利性。2)推动AI Agent应用渗透率提升。3)重塑流量分发格局。AIAgent因可以给用户提供了更强的交互体验和便捷性，有望成为新的流量入口，改变现有的流量分发格局。

风险提示：AI发展不及预期，用户反响不及预期，政策监管风险。

研报《智谱AI Agent：从Chat走向Act》2024-12-02

朱珺 分析师 S0570520040004 | BPX711

吴珺 分析师 S0570523100001

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