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我们每周安排如下
周一：通过行业，讲投资背后的估值逻辑
周二：披露市场的TTM数据，以及行业估值情况
周三：讲一只基金
周四：讲一种投资或者估值方法
周五：分析当周市场，披露本周分位标准差等重要数据
周末：随机
货币反弹！宽松已被确认！该如何调整你的投资？
作者：齐俊杰看财经
昨天，央行公布了重要的金融数据，7月份广义货币供应量M2为8.5%，增速出现双反弹，比上年同期高0.4%，也比上个月的环比数据高0.5%，这个数据同时还高于市场预期，7月份人民币贷款增加1.45万亿元，分部门看，住户部门贷款增加6344亿元，其中，短期贷款增加1768亿元，中长期贷款增加4576亿元；非金融企业及机关团体贷款增加6501亿元，存款增加1.03万亿元，7月份社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期少1242亿元。
综合来看，7月份的央行金融数据显示，从央行的角度正在落实货币政策转向，M2可以说是大幅反弹，货币供应量开始激增，这就是一个强刺激的前奏，这种态势有望在后几个月继续保持，但目前M1还是回落的，已经落到了5.1%，看来社会资金目前还并不活跃，大家还在以观望为主。大家之前被坑过，所以态度十分谨慎，第一是不敢盲目扩张，第二也不知道该干点什么好。
这点从社会融资上也能看出来，7月新增社融总量1.04万亿，其中7月对实体发放贷款增加1.29万亿，同比多增3700亿，但表外融资在萎缩，减少了4900亿，所以总体来看，社融整体还少增加了1200亿。这主要是说企业现金流还会比较紧张，大量的资金还是从表外回到表内的过程，并未形成有效的社会投放。所以目前来看，宏观层面的货币宽松，企业似乎还感知不到。之后这种情况可能延续，宽货币紧信用仍将持续，看似货币放出来了，但是表外非标资产融资继续萎缩，社会融资下行，经济和债务都会形成比较大的压力。我们看到的债务违约，也不会减少。
之前我们给大家分享过一组数据，那就是股市的牛市，一般都发生在M1-M2触底之后，比如2006年，2008年，还有2015年，一般表现就是M2指标已经开始触底拐头向上，代表货币宽松，已经到来，随后M1也从底部反过来上穿M2，这代表的意思是企业已经感知到了货币宽松，开始调动出来足够多的钱，随时准备用于投资。所以这个时候往往是蓄势待发的时刻。目前我们看，第一个条件已经具备，那就是M2已经触底反弹，说明宏观政策已经转向，但第二个条件还不具备，M1上个月是8%，这个月是5.1%，说明M1-M2这个指标，等于-3.4%，这个月走势还是向下的，所以这对于股市来说，还并没有形成正向支撑，所以大行情的出现并不支持。但是好消息是，从过往的经验来看，一般M1-M2跌破-3%之后，市场基本就已经筑底了。所以这个位置我们并不悲观，便宜是肯定的，只是什么时候涨，还需要宏观货币环境的传导，需要企业层面的感知。做好我们的春种就好，春夏过后，肯定先是秋天，然后才是冬天，我们知道这个逻辑就够了。
至于债券，牛市已经到来，整体来看，十年期国债收益率，今年以来是呈现了一个明显的下跌走势，但最近半个月不太好，出现了一定的反弹，这可能也会反过来刺激央行进一步增加货币投放。加强货币政策的宽松力度，以彻底扭转利率的走势，未来的4个月，央行还有可能继续降准来释放流动性，以保持货币的绝对宽裕。所以我们在上个月就在知识星球齐俊杰的粉丝群里，立场鲜明的告诉大家，可以配置债券了，理由是未来一段时间余额宝等货币基金的收益率会逐渐降低，债券的优势会显现出来，但是债券是不能瞎买的，买不好买到雷，那可能就会血本无归了。所以我们在粉丝群里给出了具体的配置建议，甚至给到了具体的配置品种和配置比例，有兴趣的可以来看一下。
至于商品，目前还在跌势当中，铜价并未反弹，PPI也还会回落，企业没有感受到刺激，所以需求不振，再加上最近美元持续走强，商品的牛市还要再等等看，一时半会应该不会发生。
至于股票，债券，和商品这种大类资产配置的方法和时机，我们在知识星球老齐的读书圈里，通过一本书叫做《积极型资产配置指南》已经给大家讲过了，不能简单的理解债券和股票是负相关，或者说他们并不是百分百的负相关，在某些环境下是跷跷板效应，但在某些环境下是同涨共跌的，甚至股市板块之间的爆发也是有先后顺序的，所以投资是有逻辑的，不能完全胡来，就目前来看，债券牛市回归，股票的牛市也不远了，但商品牛市还要等待进一步的确认。
最后说房子，这次似乎要铁了心控制房价，就在昨天，南京也开始限制企业购买住宅了，未来一段时间，估计限制企业买房将成为各个城市的标配。目的还是要管住货币的流向，不能钱都通过企业流入楼市。所以楼市属于是行政管控和宏观货币的博弈期，如果行政管控不力，那么货币肯定会率先进入楼市推升房价，这个毫无疑问，所以要想管住楼市，未来政策肯定得不断加码才行。而在不断加码的过程中，你也许并不知道，哪一根才是压死骆驼的最后的稻草。所以我们的建议仍然是，一切投资性住房，包括租金回报率小于5%的商铺和住宅，都要尽量的抛掉。
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