【专题报告】2021年12月指数样本股调整预测

华创金工 · 公众号 · · 2021-11-25 15:27

正文

2021年12月指数样本股调整预测

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摘要

在之前的报告《华创金工事件研究系列—沪深 300 指数样本股调整》中，我们对沪深 300 指数的调仓规则以及我们的事件研究框架进行了详细的介绍，通过对历史事件研究发现样本股调整事件的调入效应比较显著，能取到稳定的异常收益。在我们华创金工的网站 (www.hcquant.com) 上展示了我们对市场热门的 27 个事件的汇总研究。

截止 2021 年 10 月 30 日，指数基金规模分布。 A 股所有 ETF 总规模达到 18991.66 亿元，其中沪深 300 、中证 500 、上证 50 等沪深市场重点指数的 ETF 基金规模分别达到 1155.89 亿、 682.18 亿、 552.78 亿元。沪深 300 指数 ETF 基金规模占比达到 6.09% 。

2021 年 6 月沪深 300 指数样本股调整名单预测跟踪

2021 年 6 月我们预测有 25 只个股调入指数，最终调入的个股名单有 25 只，其中命中 24 只。

2021 年 6 月中证 500 指数样本股调整名单预测跟踪。

2021 年 6 月我们预测有 50 只个股调入指数，最终调入的个股名单有 50 只，其中命中 46 只。

2021 年 12 月沪深 300 指数样本股调整名单预测

我们预测此次纳入沪深 300 指数的成分股名单包括宁德时代、迈瑞医疗、中芯国际、酒鬼酒、天合光能等 26 只股票；预测调出沪深 300 指数的名单包括东吴证券、招商轮船、东山精密等。

2021 年 12 月中证 500 指数样本股调整名单预测。

我们预测此次纳入中证 500 指数的成分股名单包括容百科技、安琪酵母、老板电器等 50 只股票；预测调出中证 500 指数的名单包括三棵树、国轩高科、小康股份等。

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指数成分股定期调整事件简介

指数成分股调整事件也被称为指数效应，具体是指当指数的样本股调整时，调入的新样本股和调出的股票在各自价格和成交量方面会表现出明显异常的效应。一般来说，对于新增的成分股，股价会是上涨，交易量上升；对于调出的股票，股价会下跌。

1.1
调整规则

为了适应市场的变化，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，所有的市场指数都会定期或者不定期的调整其成分股。中证系列、上证系列的指数在13年之后每年的6月及 12月的中旬会定期调整其样本股，调整方案一般会提前两周进行公告，深证系列指数则是每年1月和7月的第一个交易日对其成分股进行调整。同时，在有影响指数代表性的特殊事件发生时，各指数也会进行不定期的临时调整以维护其价格与可投资性。

1.2
调整阶段

指数成分股的定期调样一般分为三个阶段。股票指数每半年审核一次，审核时间分别为每年的5月和11月。其定期调整的审核参考依据截止时间一般在相应样本股调整实施前一个半月。调整名单公布日的2到3周后为调整实施日，新成分股会在当天开始进行运作。

其中，中证系列指数和上证系列指数的审核参考依据、审核时间和调整实施时间相同。5 月下旬的审核时间对应的一年审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度5月1日至审核年度4月30日和6月第二个星期五的下一交易日。11月下旬的审核时间对应的审核参考依据和调整实施时间分别为上一年度11月1日至审核年度10月31日和 12月第二个星期五的下一交易日。

深证系列指数的审核参考依据为半年期，分别为上一年度11月1日至审核年度4月 30日对应5月的审核期和审核年度5月1日至审核年度10月31日对应的11月审核期。其实施调整时间与中证系列指数和上证系列指数相同，分别为6月第二个星期五的下一交易日和12月第二个星期五的下一交易日。

1.3
调整影响

指数成分股的调整会产生价格效应和成交量效应。随着样本股的调入调出，跟踪该指数的基金和投资者会对持仓做出相应的调整，从而可能会对调入调出的股票价格和成交量产生重要影响。一般来说，新调入和调出股票的价格和成交量会在调整名单公布后出现变动，对于调入的新成分股，会出现股价上涨和交易量上升的情况；对于调出的股票，则表现为股价下跌与交易量减少。

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沪深300指数成分股历史预测效果

2.1
指数ETF分布

上图表示截止2021年10月30日，指数基金规模分布。A股所有ETF总规模达到 18991.66亿元，其中沪深300、中证500、上证50等沪深市场重点指数的ETF基金规模分别达到1155.89亿、682.18亿、552.78亿元。沪深300指数ETF基金规模占比达到6.09%。

2.2
2019年6月沪深300调入、调出股票池收益统计

2019年6月我们预测有17只个股调入指数，其中命中13只。

分别统计调入个股从报告发布日（2019年5月14日）到最终名单公告日（2019年6月 14日）及公告之后10个交易日（2019 年7月1日）的平均累计超额收益如下表：

预测调入的17只股票，截止公告日的平均累计超额收益为4.19%，持有至公告日后10 个交易日的平均累计超额收益为5.89%；相反，预测调出的17只有明显的负向效应，截止公告日平均累计超额收益为-2.74%，持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为-4.97%。

2.3
2019年12月沪深300调入、调出股票池收益统计

2019年12月我们预测有18只个股调入指数，最终调入的个股名单有16只，全部都存在于我们的预测名单中。

分别统计调入个股从报告发布日（2019年11月11日）到最终名单公告日（2019年12 月15日）及公告之后10个交易日（2019年12月27日）的平均累计超额收益如下表：

预测调入的18只股票，截止公告日的平均累计超额收益为1.44%，持有至公告日后10 个交易日的平均累计超额收益为0.6%；另外，预测调出的18只个股中光线传媒、盈趣科技、东华软件表现异常突出，导致调出组合截止公告日平均累计超额收益为2.21%，持有至公告日后10个交易日的平均累计超额收益为1.9%。