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医药生物行业点评：医保谈判落地，36个品种纳入医保乙类目录

医保谈判落地，36个品种通过价格谈判纳入医保乙类目录。 此前人社部确定44个品种纳入2017版国家医保谈判范围，历经3个月，人社部于2017年7月19日公布谈判结果—36种药品纳入2017版医保目录乙类范围。此次谈判涉及到32家企业44个品种，涉及到12家上市公司的13个品种。36个品种平均降价幅度约40%，其中降幅最高的为罗氏的注射用曲妥珠单抗，降幅约65%；降幅最低的为诺和诺德的注射用重组人凝血因子Ⅶa，降幅约9%。从厂家来看，医保向国内企业倾斜，外资企业平均降价幅度约43%，高于国内企业平均降价幅度（约35%）。从治疗领域来看，肿瘤药是重点，36个品种，肿瘤药占 19种。
从对此次谈判目录降价幅度的市场预期来看： （1）价格降幅比预期降幅低的品种：康弘药业（康柏西普，降幅17%）、天士力（注射用重组人尿激酶原，降幅15%）、信立泰（阿利沙坦酯，降幅28%）、恒瑞医药（阿帕替尼，降幅37%）；（2）价格降幅预期较为充分的品种：西藏药业（注射用重组人脑利钠肽，降幅50%）、康缘药业（银杏二萜内酯葡胺注射液，降幅49%）。
投资建议： 量价博弈，看好以价换量确定性比较高的品种。考虑到医药控费是必然趋势，降价幅度是既定事实，是否可实现以价换量是市场关注的焦点，我们认为刚需治疗品种，且竞争格局较好具有一定的市场基础的品种在进入医保后可实现迅速放量，打开潜在市场空间，同时考虑品种对公司业绩弹性影响，我们重点推荐：康弘药业（002773）—康柏西普价格降幅超市场预期，刚需治疗品种且处于放量阶段；天士力（600535）—重组尿激酶原降幅超市场预期，有望在5年之内实现从3800万到5个亿的；信立泰（002294）—此次纳入医药有助于阿利沙坦酯快速开拓市场，恒瑞医药（600276）—纳入医保助力阿帕替尼渗透率进一步提升；关注：康缘药业（600557）、西藏药业（600211）。
(联系人：杜舟/闫天一/暴晓丽)

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