创业慧康年报点评：业绩符合预期，构建慧康云2.0产品体系【中泰计算机】

闻学臣科技研究 · 公众号 · · 2022-04-23 15:18

正文

投 资事件 ：

公司发布 2021 年报：（ 1 ）营业收入 18.99 亿元，同比增长 16.30% ；归母净利润 4.13 亿元，同比增长 24.28% ；扣非归母净利润 3.87 亿元，同比增长 23.11% 。（ 2 ）利润分配方案：每 10 股派 0.3 元。

医疗 IT 业务持续维持高增长，业绩成长性良好。 报告期内，公司医疗信息化业务收入达 16.96 亿元，同比增长 24.35% ，占比高达 89.32% ，同比提高 5.79 个百分点。医疗信息化业务中医疗软件销售及技术服务业务同比增长 26.15% ，较高毛利率的业务实现更高速增长。公司非医疗信息化业务收入 2.03 亿元，同比下降 24.56% ，占比 10.7% ，非医疗业务占比已经下降到较低水平。另外，随着互联互通评级、医院智慧服务评级等医疗 IT 政策的落地，公司医疗 IT 业务新增订单增长超往年，新增千万级订单 32 个，千万级订单金额同比增长超过 40% ，医疗 IT 订单继续维持高增。医疗 IT 业务继续维持高增长，带动公司业绩保持良好成长性。

新业务、新模式加速落地，公司迎来业绩新增长点。 互联网医疗、医疗物联网以及医保 IT 作为公司新业务取得良好进展。互联网医疗方面，公司基于健康城市“互联网 + 医疗”等创新业务快速增长，聚合支付、云护理、在线处方流转业务、商保等创新业务模式落地良好，报告期内公司互联网医疗业务收入约 11,200 万元，增速高达 40% 。医疗物联网方面，公司实现多个重点项目落地，比如盐城市第一人民医院 IT 资产运维管理系统项目，浙江大学医学院附属第四医院等 8 家医院的数字病房项目。医保 IT 方面，公司主要参与建设河北、天津、甘肃等七个省级医保平台和石家庄、营口两个地市平台建设，报告期内实现收入 5,734 万元，同比增长约 132% 。

持续加大研发投入，构建慧康云 2.0 产品体系，增强公司整体竞争力。 报告期内，公司研发投入高达 3.16 亿元，同比增长 15.98% ；公司研发人员规模达 1273 人，同比增长 5.41% ，占总人数比例达 36.96% ，同比提高 4.21 个百分点。公司持续加大研发投入，云化产品陆续推出，比如云 HIS 整体解决方案、运维云平台、混合云互联网医院解决方案等。公司逐步构建慧康云 2.0 产品体系，提升公司综合竞争优势。

投资建议： 由于疫情影响公司项目验收以及子公司梅清数码出表影响，我们调整公司盈利预测。调整前，我们预计公司 2022/2023 年收入分别为 29.74/39.87 亿元，归母净利润分别为 6.16/8.53 亿元。调整后，我们预计公司 2022/2023/2024 年收入分别为 23.38/29.26/36.42 亿元，归母净利润分别为 5.50/7.00/8.90 亿元，对应 PE19.5/15.3/12.0 倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平，给予公司“买入”评级。