【申万公用环保电新】取消煤电联动还原电力消费属性 利好供需趋紧的区域火电；风机涨价利好产业链，光伏竞价推进：周观点190929

公用事业核心观点

取消煤电联动机制还原电力行业消费属性 利好供需趋紧的区域火电龙头

环保核心观点

北京垃圾分类再推进 住建部举办培训

电力设备新能源核心观点

公用环保板块数据

电力设备新能源板块数据

公用事业行业观点

取消煤电联动机制还原电力行业消费属性 利好供需趋紧的区域火电龙头

2019年9月26日李克强主持召开国务院常务会议，会议决定从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。基准价将按照各地标杆电价决定，浮动范围上浮不超过10%、下浮不超过15%，具体电价由供需双方协商或竞价决定，但明年暂不允许上浮。居民、农业等民生用电继续执行现行目录电价。

实行“基准+浮动”煤电定价新模式，基于电改以及降低下游用电成本的政策背景。 本次政策出台有两个背景，一方面是继续完善煤电定价机制，促进电力市场化交易，属于电改推进的范畴；另外一方面是落实中央精神，推动进一步降低企业用电成本。

1）从推进电改的角度看，我们认为本次煤电定价新模式的出台属于过往政策的自然延伸，并不令人意外。 2016年煤炭供给侧改革以来煤价逐步走高，但是煤电联动并未启动。2018年7月发改委发文提出，煤炭、钢铁、有色、建材4个行业全面放开发用电计划，鼓励签订“基准+浮动”电价的购电合同。2019年6月国家发改委提出全面放开经营性电力用户发用电计划。我们认为从2017年开始煤电联动机制已实质性退出，不断加大市场化交易占比，推行浮动电价机制是改革的主要方向。

2）从进一步降低企业用电成本的角度看，在2018、2019年国家两次要求降低一般工商业电价之后，本次政策希望通过引入浮动电价新机制，进一步降低下游一般工商业用电成本。 我国最新的一般工商业电价平均约0.5853元/度（35kV电压等级），而居民生活用电电价平均约0.5133元/度，如要实现居民和一般工商业电价并轨，一般工商业尚有10%的下降空间。本次政策提出要求2020年不允许电价上浮，实质隐含的判断是2020年煤价将处于下行通道，盈利获改善的煤电企业将与下游用电企业分享部分成本下降的红利。

完成“计划电”向“市场电”过渡的关键一步，还原电力消费属性，中长期利好煤电行业发展前景。 煤电企业过去始终存在市场煤与计划电的天然矛盾。煤电联动政策执行往往滞后，与煤价变化并不同步，导致煤电企业利润稳定性差，呈现强周期属性。我们认为本次新的定价机制提出后，完成了“计划电”向“市场电”过度关键一步。暂时以过去的标杆电价为锚，引入浮动机制，逐步将电价的决定权由行政机关还给市场，还原电力作为商品的消费属性。从短期来看，随着煤价下行煤电企业盈利的不断修复，2020年煤电电价有望小幅下行，部分削弱了煤电企业的业绩弹性。考虑到2019年煤电交易电量部分已有2-5分钱不等的折价幅度，2020年新政策落地后下浮幅度将会较为温和。从中长期来看，新电价机制一方面解除了后续煤价回落后行政手段大幅下调电价的政策担忧，另外一方面使得电力企业在电价的决定过程中具备更多主动性和话语权，后续煤电企业盈利将逐步修复至合理水平，且由于浮动电价的机制煤电企业盈利稳定性也将得到显著增强。利好煤电企业长远发展以及估值中枢提升。

新电价机制下区域供需格局对煤电价格影响预计将会更加凸显，水电等其他电源种类市场化程度将会持续提升。 引入“基准+浮动”后，我们判断区域供需格局对电价的影响会进一步扩大，供需格局良好的中西部省份煤电机组后续盈利变化趋势将会显著好于供需格局较差的沿海省份机组。2021年后，随着部分中西部省份如果电力供需持续好转甚至偏紧，电价将有望上浮。同时在区域市场内部，高效的大煤电机组、煤电一体化项目等将会具备较强的市场竞争力，获取更多的发电量空间。另外我们注意到其他电源种类的定价机制与煤电标杆电价存在较强联系。部分大型水电机组外送电量部分采取落地端倒推的定价方式，随着煤电标杆电价的取消，其落地端倒推的参照物有可能变成浮动机制下的煤电价格，水电机组外送电价存在下降风险。我们测算后认为尽管电价会略有下降，但是大型水电资产盈利能力依然强劲，在利率下行周期具备较好配置价值。

投 资建议： 新的煤电定价机制，煤电行业短期电价或有一定下行压力，但是中长期盈利稳定性将会显著增强。同时考虑到区域电力供需格局分化，中西部火电标的显著占优。我们继续推荐内蒙华电、长源电力、皖能电力等优质区域火电龙头。

2. 内蒙华电:区域紧张电价优势明显被错杀的区域龙头

内蒙华电旗下魏家峁电站发电外送至天津，上都电站发电外送至山东，其余机组留在蒙西当地消纳。

1）魏家峁电厂具备低电价优势

魏家峁电厂自2017年投产以来，一直采用临时电价，通过蒙西-天津南特高压外送至天津。魏家峁电厂2018年临时上网电价约0.273元/度，2019年临时上网电价为0.25元/度。魏家峁外送至天津的落地电价约0.33元/度，较天津煤电标杆上网电价0.3655元/度折价约9.7%，天津地区2018年市场化电价折让幅度为0.018元，某大型央企2018年天津地区电价0.397，所以魏家峁具有较强的电价优势。

目前魏家峁正式电价有待内蒙古发改委和国家电网公司商谈后核准，有望高于2018-2019年的临时电价。由于落地电价较天津煤电标杆上网电价有较大优势，所以电价新政对魏家峁电价影响易涨难跌。

2）上都电厂因燃料价格上涨不具备电价下调风险

上都电厂上网电价采用煤电标杆上网电价0.32688元/度，点对网外送华北电网。上都电厂采购的煤炭为神华胜利煤矿的低热值褐煤。2019年当地新增特高压外送电源点投产，而神华胜利是主要供煤点，煤炭供应趋紧导致上都电厂燃料价格不降反升。一方面因燃料成本压力，我们判断上都电厂上网电价不具备下调风险。另一方面，因落地电价较山东标杆上网电价最低0.40元/度有低价优势，某大型央企在山东地区2018年电价为0.404元/度，电价新政对上都电厂电价不构成下降风险。

3）留蒙西电网的机组市场电占比高，且因电力供给紧张折价幅度有收窄趋势

蒙西为我国较早开展电力市场化改革的地区之一。2018年蒙西市场电占比超过70%，折价幅度约4分/度，较其煤电标杆上网电价0.2829元/度折价约15%，且部分机组超过了电价新政15%的折价幅度存在上调的必要。近年来因产业转移等因素内蒙古，当地用电增速持续保持在12%以上。用电高增长，叠加新增煤电机组受限，蒙西当地电力供需日渐趋紧。2019年蒙西当地市场电折价幅度逐步收窄。如2020年起，蒙西标杆电价取消，少部分计划电量可能会有所折价，但大部分市场电可能会因供需偏紧而折价收窄，公司留蒙西电网的综合电价或不降反升。

环行业观点

环保行业观点：北京垃圾分类再推进 住建部举办培训

北京广泛征求群众意见，参与生活垃圾管理条例制定。 8年前，北京市人大常委会制定了《北京市生活垃圾管理条例》，这是全国第一部生活垃圾管理方面的地方性法规。全市生活垃圾清运量从2012年的648万吨增长到2018年的929万吨，6年间增长了43.4%，当前北京库容接近饱和，垃圾焚烧处理设施长期超负荷运行。2019年8月，北京市人大常委会组织全市各级人大代表就修订《北京市生活垃圾管理条例》到基层广泛征求群众意见，即“万名代表下基层、全民参与修条例”活动。

24万人参与，一致同意生活垃圾总量控制。 “万名代表下基层、全民参与修条例”活动自8月6日开始到8月底结束，北京市16个区人大常委会按照市人大常委会的要求，广泛动员，听取征求各方面的群众意见，截至活动结束，有24.3万名群众直接参与。市民群众一致赞同实施生活垃圾总量控制，建议按照各区人口数量科学核定生活垃圾排放总量额度，建立垃圾减量考核机制。

拟将居民生活垃圾分类由倡导性修改为义务性条款。 据法制日报披露，本次修订还拟借鉴国内外立法经验，在条例中规定相应罚则；是否需要加强信用惩戒。拟将违法投放单位和个人的相关情况纳入到本市公共信用信息平台，依法采取惩戒措施。部分群众也建议应尽快从“倡导分类”过渡到“义务分类”，认为对居民分类义务作出强制性规定很有必要；有群众建议明确由城管执法部门进行处罚，建立专门的执法队伍，采取安装摄像头等方式加强监管，解决居民“理念上认同，行动上滞后”问题，形成法律震慑力；部分群众提出，对企事业单位处罚要加大力度，对个人处罚要适度，特别是对低收入人群罚款可能会引发矛盾，要注意掌握好执法尺度；大部分群众认为应加强信用惩戒。

住建部举办培训，生活垃圾分类需与基层党建结合。 经商中央组织部有关局同意，2019年9月22日至23日，住房和城乡建设部在浙江宁波成功举办“推动打造共建共治共享的社会治理格局 有序推进城镇老旧小区改造和生活垃圾分类工作”培训，副部长黄艳出席开班式并讲话。黄艳指出生活垃圾分类工作，离不开城市基层党的建设，要广泛发动居民参与，深入开展美好环境与幸福生活共同缔造活动，推动构建“纵向到底、横向到边、协商共治”的城乡社区治理体系。

投资策略： 我们判断垃圾强制分类全国推广将对垃圾处理与回收产业链前端、后端均造成显著影响，然而相对而言对后端的影响更为确定且投资机会较为集中，而前端清运市场或诞生多种新业态，但是影响较为分散且具体商业模式仍有待观察。参考国际经验以及我国无害化处理缺口，我们判断未来我国不同城市之间可能呈现不同分类模式，46个试点城市及自行推出分类政策的城市看好焚烧-餐厨垃圾处理一体化项目，其余城市看好焚烧发电项目，推荐焚烧发电龙头以及具备餐厨垃圾综合处置能力的公司上海环境、伟明环保、瀚蓝环境，建议关注维尔利、清水源、上海洗霸、中再资环。

本周PPP项目汇总情况：

本周（9.23-9.29）全中国政府采购网公布的PPP项目成交金额为【11.14】亿元，较上周（9.16-9.22）成交金额为【76.81】亿元，下降【85.5】%。

电新行业观点

新能源汽车：数码锂电旺季延续，动力锂电相对平淡

数码锂电旺季延续，动力锂电相对平淡 。 根据化学与物理电源协会数据，本周数码锂电行业旺季延续，钴酸锂电池订单量处于年内高点。动力电池方面，磷酸铁锂路线生产景气延续，三元动力变化不大。目前铁锂动力电池模组0.76-0.8元/wh，三元动力电池模组0.9-0.95元/wh，价格无变化。本周三元材料价格保持平稳，NCM523数码三元报价14-14.3万/吨之间，NCM811型三元材料20-20.5万/吨。前驱体价格仍有探涨意愿，但下游接受度不高，常规523型前驱体报价9.7-10万元/吨。负极价格保持稳定，大厂出货景气持续，同时由于上游针状焦企业集中投产，原材料价格有持续走低迹象。我们认为今年国内新能源汽车下游销量超预期概率不高，但随着海外龙头车企车型的不断推出，行业未来前景愈发清晰，对行业未来盈利及相关公司估值形成支撑，我们继续看好有海外配套能力，环节能够形成差异化竞争优势的企业，重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份（化工组）、格林美。

蔚来发起行业首起因动力电池安全造成的召回，新能源汽车行业安全加速规范。 近日蔚来汽车宣布自2019年6月27日起，召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车，共计4803辆。蔚来宣称由于事故车辆使用的电池包搭载规格型号为NEV-P50的模组，模组内的电压采样线束存在由于个别走向不当而被模组上盖板挤压的可能性。在极端情况下，被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料可能发生磨损，从而造成短路，存在安全隐患。蔚来电池模组供应商宁德时代随后发布声明，由于此次召回的电池包箱体与其供应的模组结构产生干涉，在某些极端条件下可能出现低压采样线束短路风险，存在安全隐患。本次召回是行业首例因动力电池安全引起的召回，标志着随着新能源汽车在消费端的不断渗透，动力电池安全需要加速规范。2019年5月工信部在北京召开会议，专题研究了新能源汽车安全问题，与会代表深入讨论了《加强新能源汽车产业安全监管重点工作和部门分工》，并对下一阶段工作提出了意见建议。我们认为本次事件是由于使用了创新型电池模组与电池箱结构所造成，后续批次不再使用该方案，此类安全事故不会蔓延，而随着制造商与监管层对动力电池安全的更加重视，行业将加速完成规范升级，未来市场份额可能加速向有质保、安全规范能力的龙头公司集中。

特斯拉发布Model Y车型，有望引爆中型SUV电动化大趋势。 北京时间3月15日上午，特斯拉举行了Tesla Model Y发布会。新发型的Model Y共有4个版本：标准续航版（39000美元）、后驱长续航版（47000美元）、四驱长续航版（51000美元）、四驱长续航性能版（60000美元），百公里加速最快3.5秒，最长续航里程（后驱长续航版）为300英里（EPA，折合483公里），长续航版2020年秋季上市，标准续航版要到2021年春季上市。根据特斯拉年报，公司认为中型SUV市场是最大的车型市场，预计未来销量有望达到Model 3销量的两倍以上。国内方面，传统主机厂与新势力造车也在加紧推出具有竞争力的电动中型SUV车型。我们认为特斯拉发布中型SUV，有望带动该级别电动车型的供给加速释放，从而拉动全民电动车消费需求。我们继续看好全球电动化加速，看好各环节具有全球竞争力的企业。

正极、隔膜率先让利，产业链降价稳步推进。 根据化学与物理电源协会数据，本周主流动力电池厂家开工率较充足，主流三元动力电池包1.1-1.2元/wh，保持稳定。随着年后需求回暖，正极材料价格止跌企稳，而前驱体价格随钴盐价格下滑而小幅下滑；负极方面尽管价格仍然维持，但上下游价格谈判已经开启，现国内负极材料低端产品主流报2.3-3.1万元/吨，中端产品主流报4.5-5.8万元/吨，高端产品主流报7-9万元/吨。隔膜方面，中端9um湿法基膜较前期下降0.1元/平，年后降价幅度已达到15%左右；电解液由于六氟磷酸锂涨价，价格仍然维持坚挺。按照补贴退坡前电池厂15%的降本规划来看，正极、隔膜已经率先完成了原材料端的年降，负极紧跟其后，而电解液由于成本占比不大，在盈利见底的情况下大概率保持稳定，电池产业链第一轮价格调整进入中后段，基本面上继续观察补贴落地后的新一轮价格调整。

主机厂电动化加速，动力电池开始全面盈利。 据Marklines数据，2018年全球新能源汽车销售407万辆（包含HEV、BEV、PHEV），同比增长28.5%。受传统车业务景气下滑与电动车投入影响，一线主机厂净利润多数体现个位数下滑，雷诺（-4.1%）、宝马Q1-3（-8.7%）、戴姆勒（-8.7）。新能源方面全面加速，2018年特斯拉完成Model 3产能爬坡，全年销售24.5万辆，YOY242%，传统主机厂电动销售实现较高增长雷诺（+37%）、宝马（+38.4%）、大众（+13%），投入方面电动化也全面加速。

动力电池方面，根据SNE Research数据，松下、LG化学、三星SDI三家电池龙头出货量分别达到20.7、7.4、3.0GWH，全球排名第二、第四、第8，与以往挣扎在盈亏平衡线不同，三家电池企业二次电池业务营业利润全面转正：松下Q4达10%、LG化学全年3.2%。出于对全球电动化大趋势的信心，三家电池厂分别公布加速扩张计划，松下跟随特斯拉继续上量并有望在中国投入新产能，LG化学上调2020年产能规划至90GWH，三星SDI将在中国投资超100亿人民币建设动力电池产能。

新能源汽车龙头放量推动1月终端产销两旺，动力电池目前降价15%左右。 根据高工锂电数据，2019年1月我国新能源汽车生产约10.2万辆，同比增长156%；动力电池装机总电量约4.98GWh，同比增长281%。装机总电量排名前十动力电池企业合计约4.45GWh，占整体的89%。与往年1月产销明显转淡情况不同，1月环比产销下降不多，主要是龙头车企增量显著。2月13日比亚迪公告，公司新能源汽车1月销量为28668辆，同比大增291.11%，与2018年1月全行业乘联会口径3.16万辆接近。价格方面，根据化学与物理电源协会数据，本周2500mAh数码圆柱电芯6.1-6.4元/颗，动力电池包1.1-1.2元/wh，部分中低端产品已有1元/wh以下报价，相比2018年底降价幅度达到15%左右。正极材料方面价格较稳定，NCM523报价仍为15.5万元/吨，811主流价格维持20万/吨不变。我们认为目前补贴方案尚不明朗，头部企业继续上量体现了较强的抗风险能力，也验证了我们主流供给占比提升的逻辑。

特斯拉将全资收购超级电容全球龙头Maxwell，有望引领新一轮超级电容应用热潮。 近日特斯拉宣布将以2.18亿美元收购Maxwell全部股权，较公告日前Maxwell的最新收盘价溢价55%，该交易最快于2019年二季度完成。我们认为此次收购的最主要潜在动机有二：1、储备超级电容技术与产能，未来用于特斯拉的商业储能系统、卡车Semi动力系统、甚至超跑乘用车动力系统中；2、推动Maxwell专有的干电极技术产业化，进一步降低锂电池生产成本。我们认为特斯拉作为全球纯电动汽车龙头，常年跟踪全球先进储能技术，此轮收购再次证明超级电容在储能领域应用的商业价值，有望引领新一轮超级电容应用与开发热潮。同时干电极技术让我们意识到锂电池生产过程中仍然存在各种具有降本空间的环节，掌握材料、设备等核心技术的龙头有望加速拉开与竞争对手的距离。锂电池角度我们推荐宁德时代，超级电容领域建议关注电容化学品全球供应商新宙邦，以及国内超级电容生产商江海股份、奥威科技（新筑股份子公司）。具体内容请参考我们的行业报告《万国电车系列报告之超级电容专题深度》。

年底动力电池厂陆续减产，正极材料开始让利，期待2019年下游放量与中游资本开支落地。 根据化学与物理电源协会数据，本周三元材料价格继续下跌，NCM523主流价15.5-15.5万元/吨，单晶523三元主流价16-17万元/吨，811型主流价21万元/吨，本周下跌0.3-0.5万元/吨。由于三元前驱体价格持稳，前期正极材料环节打开的盈利逐渐回归。负极材料价格与出货量较稳定，但产量小幅下滑，预计年初单季效应突出。相比中游生产的走淡，2019年由双积分推动的主机厂冲量以及中游电池厂不断更新的扩产计划更加令人期待。从年底产业的反馈来看，主机厂对2019年的销量规划同比在25%-50%左右，而国内及海外电池龙头（如宁德时代、松下、LG化学、SK创新等）则纷纷更新扩产规划，电池产能与电动车销量的匹配上行将是2019年行业主旋律。

未来ES6首发解决里程焦虑，三元高镍有望超预期。 本周末蔚来发布新车ES6，拥有84KWH电池组，NEDC续航里程达到510KM，大大改善了ES8被广泛诟病的续航里程问题。ES6采用宁德时代的电池包，811高镍正极搭配水冷温控安全系统，加大续航的同时保障安全性。ES6使用了前永磁后感应电机的全驱系统，性能版百公里加速达到4.7s，好于海外主机厂的同级别车型，在拥有感应电机享受爆发力的同时。永磁电机能够提升能源使用效率，做到里程最大化。我们可以看到，蔚来在短短2年内利用升级的正极材料体系将电池包能量密度从120WH/kg提升至170WH/kg，放眼全球无出其右，对标特斯拉model 3的电机混合路线的使用也体现了动力系统上的精进与平衡。诚然，蔚来在系统稳定性、自动驾驶方面仍有巨大进步空间，但从ES8到ES6已经体现了新势力造车企业的效率。

万钢推动氢燃料电池产业化发展，2020年后补贴可能延续。 近日，在江苏如皋市举办的第三届国际氢能与燃料电池汽车大会（FCVC）开幕式上，全国政协副主席、中国科学技术协会主席万钢发表主旨演讲。万钢提出要保持政策的延续性，政府已经明确2020年对于纯电动汽车的财政补助会完全退出，但是对于氢能及燃料电池汽车将延迟一定强度的财政补贴；同时在实施汽车节能积分制和相应的奖励制度的时候要加入碳交易的制度，形成一种支持氢能源新能源发展的市场化路线。我国氢燃料电池发展仍处于初级阶段，但我国氢能资源丰富，市场容量大，相比其他国家更具发展氢能社会的优势条件。目前部分城市已经在运的氢燃料电池示范车辆达到上千台，随着氢燃料电池产业化与零部件国产化的逐渐深入，氢燃料电池有望成为继纯电动后又一产业爆发点。

消费类疲软不改海外电池龙头涨价，钴价下跌中游盈利继续打开。 9月以来，众人期待的数码电池旺季始终没有到来，动力电池景气度相对较高，行业中企业分化严重，冰火两重天。一线企业受益集中度提升保持高产能利用率，同时通过高研发投入与规模效应持续拉开成本优势。今年以来三星进口数码电芯持续涨价，在产能扩张一倍的情况下，年度涨幅仍达到20%左右，演绎了较强的集中度提升效应。动力领域，宁德时代份额持续提升，受益上游原材料降价，三季报业绩超预期。价格趋势上，四大材料价格相对平稳，钴继续下跌，电解钴1万至46-48万，碳酸锂价格也触底企稳。四季度整体需求较为景气情况下预计产业链价格体系保持稳定，中游有议价能力的电池龙头最有可能享受上游原材料下跌腾挪出的利润空间。从9月数据看，全年新能源汽车销量大概率超预期。

远景能源拟收购AESC，海外动力电池企业加速抢滩中国。 8月3日，日产汽车宣布同意出售其电动汽车电池部门给中国可再生能源公司远景能源科技，出售金额尚未公开。此前2017年8月，日产宣布计划将AESC出售给金沙江创投(GSR Capital)，2017年金沙江资本总投资125亿元的AESC中国总部及生产基地签约落户江苏镇江，该项目计划建设年产20Gwh三元锂电池及研发基地，分三期建设；同时金沙江资本积极整合上市公司资源，大港股份、宁波华翔、骆驼股份、尤夫股份4家企业公告共同出资参与收购。近日日产宣布关闭该笔交易，原因是金沙江资本6月29日告知日产没有筹集好资金，而本次同意向远景能源出售则是该笔交易的第二次尝试。近期我们看到日韩企业陆续登上新能源汽车推广应用车型目录，包括AESC（金沙江潜在收购）、LG（吉利收购南京工厂），以及5月中汽协与动力电池创新联盟将三星环新、南京乐金和北京电控爱思开纳入首批动力电池白名单，可以感受到外资电池企业进入中国市场正在加速。我们认为随着补贴退坡进入后半程，留给本土动力电池企业的时间已不多，在国内竞争中获得先发优势的企业将进一步渗透国内份额，而二三线企业可能不得不面临挤出风险。

国内电池与整车企业合作热度不减。 7月19日宁德时代发布公告，公司与广汽集团计划在广州共同出资设立时代广汽动力电池有限公司和广汽时代动力电池系统有限公司，双方将加强在新能源汽车领域的合作，充分发挥和利用双方在各自领域的领先优势和资源。我们认为本次合作有助于进一步拓展公司业务规模，提升公司的持续盈利能力与核心竞争力。2017年以来，公司相继与上汽、东风、长安、广汽四家国产整车产形成合作，其中包括国内主机厂六巨头的三家。我们认为宁德时代与国产主机厂的深度绑定是国内传统造车龙头开始发力的标志，在新能源汽车发展的早期，传统龙头动作相对缓慢，一方面对体量巨大的龙头来说转换方向需要时间，另一方面行业发展初期合适的合作伙伴尚待观察。2017年开始产业链合作行为大幅增加，侧面印证了新能源汽车逐渐进入正规高速发展期的判断，传统巨头发力，将是整个行业真正开始走上正轨的先兆。

CATL获宝马大单，重视国际整机厂零部件国产化。 据英国路透社报道，6月28日，宝马公司的新闻发言人Glenn Schmidt宣布，宝马已与宁德时代签署协议，将采购价值10亿欧元的车用锂电池，是继3月公司拿下大众MEB动力电池订单之后的又一重大订单。而五月份，戴姆勒一名高管证实，宁德时代已成为戴姆勒的动力电池供应商，CATL全面进入国际一线主机厂的步伐正在加速。我们认为，一线整机厂打造爆款车的能力出众，是未来的主流销量的重要来源，而获得国产化供货机会的企业将成为新的核心资产，依靠销量大幅提升业绩。

移动出行平台车队规模近年增长迅速，对新能源汽车销量增长带动效应强。 4月30日晚间消息，滴滴确认正在与大众探讨开放性合作，成立一家合资公司。据悉，该合资公司将组建一个十万辆规模的庞大共享出行车队，其中六万辆是大众品牌的新能源汽车，大众将为滴滴管理部分车队，并为滴滴的服务开发“专用”车辆。根据2017年交强险数据，销量排名前十的城市中，38%为单位购车，部分用于网约车和分时租赁平台等移动出行平台。从各大网约车平台近年来的车队规模增长情况及未来规划来看，随着双积分政策的实施，各大车企新能源汽车产量将维持高速增长，各大平台新车采购计划有望更多考虑新能源汽车。网约车平台有望成为带动新能源乘用车销量增长的新动力。

新能源风电：风机价格持续上涨，整机供给不足明显

开发商抢装导致风机价格迅速上扬。 议价的天平开始向长期处于弱势地位的整机商一侧倾斜。目前，陆上风机价格已达3700元/千瓦，业内预计很快将突破3800元/千瓦。这意味着，相比去年底的价格，已经反弹了接近1000元。

全球风机订单提速，再创历史新高。 据Wood Mackenzie（伍德麦肯兹）最新研究报告《全球风机订单分析：2019年第二季度》，全球二季度风机订单容量高达31GW，同比增长111％，超过2018年第四季度的创纪录水平13.2GW。在过去四个季度中，中国和美国市场风机需求较大，订单总量共计79GW。中美两国面临着同样的2020年补贴政策到期的情况，因此开发商对于风机采购较为积极。相较之下，欧洲市场二季度订单量同比下降41％。2019年第二季度，中国开发商的风机采购总容量超过17GW，同比增长267％。其中71%的订单来自于三北部地区陆上风电场。中国五大开发商的订单量均超过1GW。在创纪录的17GW中还包括3GW的海上风机订单，较2018年同期增加2GW多，比2019年一季度增加800MW。目前中国海上风机储备订单容量达到12.5GW。