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周临近跨月，资金面均衡偏松。上周五相对前周五，资金利率上行，利率债震荡，高等级信用利差短端走扩，中长端压缩。
我国4月规模以上工业企业利润同比增4%，同比转正，地方债均下限发行成功，资金面偏宽松，收益率下行
上海发布楼市新政，放宽购房限制，降低房贷利率，但地产股下跌，股市收跌，债券收益率下行
央行跨月逆回购放量，IMF上调中国经济增长预期到5%，收益率下行
公布的周五官方制造业PMI低于50，低于市场预期，收益率先上后下
上周资金面宽松，地方债贴下限发行，央行喊话前的期限利差、信用利差进一步压缩，都在一定程度上体现了优质资产的稀缺属性。
地产政策利好密集释放且地方债发行明显提速，但债券市场表现出了较强韧性。
资金面平稳、特别国债发行节奏平缓、非银配置需求强劲是债券市场的主要驱动因素。
当前收益率曲线长端受基本面、政策利好和央行喊话的影响，而短端受到资金定价制约，优质资产稀缺的背景下信用利差压缩较为极致。
在收益率曲线整体受到较强制约的情况下，赔率较低或将是市场主要关注点。
转债6-7月乐观程度有望进一步提升。
近期转债夏普比率显著回升，或已进入右侧区间。当前估值修复局部化，大盘高评级转债估值快速修复，而中低评级转债依然存在较大估值修复空间。转债实际波动率和隐含波动率利差回到了2019到2020年，且市场上依然存在大量100以下和较高YTM的转债，估值修复空间可观。
从交易情况来看，高频做市资金或已回归转债市场，局部中小盘流动性得到修复。未来中小盘在债券评级调整消化后，整体估值有望加速修复。
转债今年净供给相比历年同期少700亿，且去年四季度到今年一季度转债资产赎回量较大，整体成交量也依然没有修复到流动性正常的市场环境。
机构配置数据来看，当前年金和理财产品仍处于欠配状态，机构转债欠配资金如在后期
入市推动转债估值和夏普比率修复，或将加速形成自我预期实现的正反馈。
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