杰瑞股份公布前三季度业绩预告：预计前三季度归母净利润8.71亿-9.25亿，同比增长140-155%。Q3单季3.71亿-4.25亿，完全符合我们4亿左右的预期。主要由于钻完井设备、配件、油服业务等产品线订单持续增长，经营业绩同比继续大幅增加。预计19-20年净利润分别为12.13亿/15.65亿，对应PE为24.0倍/18.6倍，维持“强烈推荐—A”评级。
我国非常规油气勘探开发持续推进，利好频频，杰瑞显著受益。
10月初中石油公布两大重要勘探突破：①鄂尔多斯盆地新增探明地质储量3.58亿吨，预测地质储量6.93亿吨，发现了10亿吨级的庆城大油田；②四川盆地长宁-威远和太阳区块新增探明页岩气地质储量7409亿立方米，形成了四川盆地万亿方页岩气大气区。标志着我国非常规油气勘探开发持续火爆，能源安全大战略稳步推进中。据不完全统计，杰瑞设备70%以上（包括压裂车、固井车、连续油管车等）用于页岩气/油开采，同时杰瑞积极扩充油服团队参与西南西北页岩气开发，显著受益国内能源安全战略，三季度业绩继续亮眼。
能源安全大战略仍是明后年投资主旋律，油气装备及油服业务将显著受益，继续强烈推荐杰瑞股份。
目前公司设备和服务70%以上用于页岩气，国内能源安全大战略稳步推进，同时页岩气开采技术不断突破（开采成本持续下降），市场有望进一步爆发，和2004/05年美国油气市场情况类似，中国压裂设备将进入高速成长期。作为压裂设备双龙头之一，杰瑞股份显著受益于能源安全大战略，公司营运资金管控合理，低谷时期迅速顺周期转换有效控制成本，同时积极并购整合，拓宽产品线。长远看提前布局海外，对外凭借领先的大泵技术弯道超车，在电驱动新产品领域领先半个身位，对内凭借核心部件代理商隐形壁垒优势，保证行业火爆时产品及时供应。行业周期性波动中兼具成长性，属于优质好公司。19年上半年订单持续火爆，H1新接订单34.73亿元，同比增长31%。预计19/20年净利润12.13亿、15.65亿，对应PE为24.0倍、18.6倍，维持“强烈推荐—A”评级。
风险提示：油价大幅下滑、中美贸易摩擦加剧、政策落地不及预期。
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
招商机械团队：
7次上榜《新财富》机械行业最佳分析师，连续两年第一名,三年第二名，两年第五名。连续5年上榜水晶球卖方机械行业最佳分析师，连续三年第一名。2012、2013、2018年福布斯中国最佳分析师50强。2017年新财富、金牛最佳分析师第五名、第三名。
团队介绍
首席分析师：刘荣
机械分析师：诸凯
机械分析师：吴丹
机械分析师：时文博
公司短期评级
以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：
强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级
A：公司长期竞争力高于行业平均水平
B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
C：公司长期竞争力低于行业平均水平
