【华创医药周报201802】新年布局零售与服务的发展空间

新年布局零售与服务的发展空间（邱旻）

零售与服务依然是我们新年重点关注的领域。分级诊疗和药品零加成推动医药零售市场的进一步扩容，而行业的并购整合随着各地龙头的陆续上市也将进入白热化阶段，行业集中度将得到进一步提升，加上各家企业对新的业务模式的积极探索，我们认为医药零售龙头今年依然具有较高的投资价值。而医疗服务方面，随着公立医院终端利益格局受医保控费影响发生较大程度改变，第三方服务模式和社会办医作为公立医疗体系的部分替代者将迎来崭新的发展机遇，人民群众对医疗服务需求的不断升级也将催动这个行业实现全新的快速发展。

从药店数量规模看，我国在单位药店对应的人数上已经赶超欧美达到世界发达国家水平，但在行业集中度上还有较大提升空间；同时，在北京上海等一线城市，医保药店覆盖率相对较低，以慢病长效处方为主的“处方外流”也才刚刚起步，政策上也存在较大上升空间；此外，大型药店连锁纷纷从以往的粗放型经营转向精细化管理，各种新的服务业态也将带来全新的增量空间。我们认为，医药零售在新年依然将是一条值得关注的医药投资主线，建议重点关注益丰药房、大参林和国药一致等相关标的。

另一方面，今年将是医疗服务的发展大年。一方面，“医改”政策的不断落地对以公立医院为首的现行医疗服务体系造成较大冲击，既有的利益格局将被打破重塑，各种第三方服务模式和社会参与医疗服务机构将迎来期盼已久的发展良机；另一方面，人民群众日益增长的对中高端医疗服务的需求与现有的“公益式”医疗服务供给体系的矛盾升级将为除公立以外的其他医疗服务体系带来更多的发展机会。医疗服务也将是今年关注度不断提升的一条医药投资主线，除了传统龙头爱尔眼科以外，基本面发生反转的信邦制药，以及即将上市的康宁医院都是值得关注的标的。

在其他版块方面，我们继续看好中药消费保健品的广誉远和云南白药；优质国产药品企业中的恩华药业、信立泰和长春高新；受益于创新药政策和肿瘤个体化诊疗技术推广的艾德生物；受益于分级诊疗的第三方检验标的迪安诊断等。

本周大盘整体上涨，医药指数上涨1.63%跑输大盘，低于沪深300指数1.13个百分点，低于中证800指数0.97个百分点。IVD指数和白马股指数分别上涨1.49%和1.33%，均跑输医药指数。各二级板块均上涨，走势依次为医药商业（1.98%）、化学制药（1.85%）、医疗服务（1.80%）、中药（1.57%）、生物制品（1.38%）、医疗器械（1.22%）。

图表1 上周行业整体走势

资料来源：Wind、华创证券

图表2 上周各二级板块走势

资料来源：Wind、华创证券

益丰药房（603939.SH）：外延并购加快布局，江西、湖南、江苏优势省份加快布局（邱旻/刘宇腾）

公司公告运用定增资金中的2.44亿元进行外延并购，预计提升2018年销售收入4.76亿。我们认为此次收购是公司加快外延并购步伐的重要一步在医药零售行业加速整合的大背景下，公司加快外延并购，业务增长进一步提速。被并购方承诺18-20年3年利润实现15%的增长，业绩承诺将为公司利润带来增速。

（详细见报告）

大博医疗（002901）跟踪研究（宋凯）

公司主要产品是创伤脊柱关节，在技术指标上与进口没有差距。未来骨科创伤类的植入器械的行业增速判断，估计15-20%的行业增速。关节类的增速较高20%以上。公司整体业绩增长能够达到30%左右。两票制是一个不确定性因素，但是主要对流通环节影响比较大，企业影响较小。

（详细见报告）

1、海南：公布医保支付标准&100个病种支付标准（2018.1.2）

12月29日，海南省印发《海南省基本医疗保险药品支付暂行标准》，明确在国家尚未出台医保药品支付标准制定规则前，公立医院医保支付标准以省药品集中采购平台中标价为准；网上采购直接挂网的药品，医保支付价格以实际采购价格为准。同时，海南省还发布了关于开展基本医疗保险实行按病种付费工作的通知，明确了首批制定支气管扩张等100个病种的医保支付定额标准，异地就医的医疗费用暂不纳入按病种付费范围。

来源：医药云端工作室

2、42品种纳入贵州医保特殊药品（2018.1.2）

贵州省发布省医疗保险特殊药品使用须知，对特殊药品进行了定义，并明确了特殊药品的用药资格，首批特殊药品共计42种。

来源：医药云端工作室

3、广东正式公布两票制方案，深圳GPO或有更长过渡期（2018.1.2）

1月2日，广东省人社厅、省卫计委等官网上同时挂出该省8部门联合发文的两票制实施方案。有消息人士透露，对于深圳GPO开票问题，属于改革探索工作与落实国家两票制过程中出现的新情况新问题，可考虑全药网有更长的过渡期

来源：医药云端工作室

4、三生制药“长效艾塞那肽”获CFDA批准上市（2018.1.3）

1月3日，三生制药宣布，中国首个胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂周制剂注射用艾塞那肽微球正式获得了CFDA批准，为改善2型糖尿病患者的血糖控制提供了新的治疗选择。

来源：医药魔方数据

5、新一轮改善医疗服务行动计划出炉 聚焦五大制度和十大任务（2018.1.3）

2018年1月3日，国家卫生计生委发布“进一步改善医疗服务行动计划（2018-2020）”。此次《计划》具备两大重点：一是要求在总结过去三年改善医疗服务行动经验的基础上，进一步巩固改善医疗服务的有效举措，将其固化为医院工作制度；二是突出应用新理念、新技术，创新医疗服务模式。

来源：中国网医疗频道

6、Illumina和金域医学合作开发新一代测序技术，以期获得中国FDA的批准（2018.1.4）

2018年1月4日，来自圣迭戈的消息——Illumina公司（纳斯达克股票代码：ILMN）和金域医学（上交所代码：603882.SS）今天宣布达成一项协议，将利用Illumina的新一代测序（NGS）技术共同开发新型的肿瘤学和遗传病检测应用。此次合作向中国食品药品监督管理局（CFDA）的审核批准迈进了一大步，也是向全中国患者提供精准医疗的起点。

来源：Illumina

7、CFDA公布《生物制品批签发管理办法》（2018.1.4）

国家食品药品监督管理总局局务会议12月20日审议通过《生物制品批签发管理办法》，自2018年2月1日起施行。

来源：医药魔方数据

8、诺华“艾曲波帕片”获批中国上市（2018.1.4）

诺华1月4日宣布，艾曲泊帕片获得CFDA批准上市，用于治疗原发免疫性血小板减少症（ITP）。诺华在2014年通过与GSK的资产置换交易获得Promacta/Revolade (艾曲波帕)。艾曲波帕的2016年全球销售额为6.35亿美元。

来源：医药魔方数据

9、强生“戈利木单抗注射液”获批中国上市（2018.1.5）

西安杨森1月4日宣布， CFDA已经批准Simponi（戈利木单抗注射液）上市，用于治疗活动性强直性脊柱炎成年患者，以及联合甲氨蝶呤（MTX）治疗对MTX在内的改善病情抗风湿药物疗效不佳的中到重度活动性类风湿关节炎成年患者。

来源：医药魔方数据

10、广誉远：子公司广誉远国药获白酒生产许可（2018.1.5）

广誉远1月5日晚间公告，公司控股子公司广誉远国药获得陕西省药监局换发白酒（原酒）生产许可。此举可使龟龄集酒生产所用白酒由外购转为自产，进一步降低生产成本，提高经营效益。

来源：Wind

11、药品检查办法征求意见：五类情形药企将被列入年度检查计划！常规检查每家企业每三年至少一次（2018.1.5）

1月5日，《药品检查办法（征求意见稿）》挂网征求意见，时间截止1月29日。意见稿对检查开展、检查内容、检查频次、结果处理等作了要求。

来源：医药经济报

1、济川药业（600566）：独家剂型产品蒲地蓝消炎口服液被纳入河南省医保目录。（2018.1.2）

2、华东医药（000963）：全资子公司中美华东在研的DPP-4类糖尿病一类新药HD118原料药及片获《药物临床试验批件》。（2018.1.2）

3、华海药业（600521）：厄贝沙坦片（75mg）、福辛普利钠片（10mg）、赖诺普利片（5mg、10mg）、氯沙坦钾片（50mg、100mg）、利培酮片（1mg）、盐酸帕罗西汀片（20mg）、厄贝沙坦氢氯噻嗪片（厄贝沙坦150mg/氢氯噻嗪12.5mg）产品通过药品一致性评价。（2018.1.2）

4、金达威（002626）：10月18日至今，股东中牧股份累计减持股份272万股，占公司总股本的0.44%，本次减持计划施行完毕。（2018.1.2）

5、康恩贝（600572）：2017年6月19日至12月18日，股东康恩贝集团累计增持股份1939万股，占公司总股本的0.77%。（2018.1.3）

6、华润双鹤（600062）：全资子公司双鹤药业收到国家食药监管总局签发的葡萄糖氯化钠注射液药品注册批件。（2018.1.3）

7、千山药机（300216）：子公司湖南千山医疗新增的“一次性使用血样采集针”、“促黄体生成素（LH）测试笔（胶体金法）”、“人绒毛膜促性腺激素（HCG）测试笔（胶体金法）”取得湖南省颁发的《医疗器械生产许可证》。（2018.1.3）

8、美年健康（002044）：截至2018年1月3日，公司2017年员工持股计划累计购买1亿股股票，购买金额为19.08亿元，股票数量占公司总股本的3.84%，本次增持股票方案实施完毕。（2018.1.3）