告别猴市，迎来鸡动。
此时此刻，全球亿万中华儿女放下了整个世界，沉浸在阖家团圆的欢乐时光。
此时此刻，作为中国资本市场守望者、全国金融机构和亿万投资者的老朋友，券商中国的小伙伴们依然在工作岗位上站好猴年最后一班岗。
此时此刻，我们衷心祝愿您春节快乐，祝您在新的一年满怀收获。我们还想对您表达我们的赤子之情：尽管A股尚不完美，但我们永远对A股心存希望，因为世界终将属于乐观的人。
A股过去一年的走势，让投资者无所适从。
如果非要总结出A股最大的两个最大的问题，从长周期来讲，非巨幅波动但缺乏趋势性机会莫属，从短周期来讲非炒新、炒差和炒小莫属。
如果将A股周期拉长，我们不难发现，A股自诞生那天起，每次牛市至少能在两年内涨几倍，又在随后的两年熊市内跌回原形。
下面第一张图是上证指数1990年以来的走势，第二张图是道琼斯指数1990年以来的走势，对比之后不难发现，上证指数波动率明显比道琼斯指数高，而且上证指数缺乏中长期的趋势性机会，投资者只能在波动中割韭菜，或者被割韭菜。
再看看炒新和炒小的问题。下面两张图分别是中小板和创业板指数2012年12月以来的走势：
同期间内，大盘、中小盘和创业板最高涨幅分别达到2.8倍、3.3倍和6.9倍，炒新和炒小的问题一目了然，毕竟造富效应巨大。当然了，中小板和创业板随后的跌幅也让投资者叫苦不迭，不少投资者血本无归。
炒差的问题通俗讲叫炒壳。在过去的几年，盘子越小越好、业绩越差越好，成为不少投机者选股的最高标准，并购重组、借壳上市、股权转让等资本运作让这类股票乌鸡变凤凰的案例不时发生。
最为典型的是万福生科，一个造假上市的公司，一家经常亏损的企业，就因为不断的资本运作，2013年4月份以来的涨幅约7倍，成为两市明星股票。
投资者不禁要问，大盘如此高的波动率，再加上个股的炒差、炒新和炒小，背后原因是什么？A股作为一个生态系统，任何一个问题的答案势必是复杂和系统的，但其中一个问题是无法回避的，那就是新股发行节奏没有市场化。
先看看为何指数会出现如此大的波动率。尽管原因很多，一个根本原因是每年新增M2/A股股权融资规模这个指标越来越高。
截至2016年底，M2余额达到155.01万亿元，意味着今后每年新增M2超过15万亿，而A股IPO、定增和配股等每年股权融资不到1.5万亿。其中，定增规模高达1.37万亿。这意味着即使部分限制了定增规模，今后每年股权融资规模有可能被缩减至2000亿至5000亿之间。通俗地讲，水越来越多，面会变得越来越稀。潮水来则股价飞上天，潮水去则股价跌成渣，导致指数剧烈波动。
而且由于水涨船高的原因，导致众多股票被严重高估成为常态。当大多数股票存在高估，参与其中的投资者明知道这些股票不具备投资价值，被迫放弃价值投资理念，仅仅将股票当做博弈的筹码，一有风吹草动，中小创个股就会出现非理性下跌。
此外，炒新和炒小同样是因为新股发行受限，导致中小盘股票成为稀缺资源。同样由于新股发行受限，众多企业通过各种合法和灰色手段，大搞资产重组、借壳上市，甚至通过各种变通的渠道实现曲线上市，使得绩差股乌鸡变凤凰的案例时有发生。
去年底以来，市场有两个特别重要的信号，一个是次新股和中小创类股票明显弱于蓝筹股，二是不少在2015年大肆举牌绩差股的资本大鳄，近期有集中清仓式出售这些壳资源的迹象，如中科招商一口气要清仓式减持多家上市公司的股权。
背后的逻辑无疑有两个，一个是今后的一段时间内，央行大放水的动作大概率不会出现，二是监管层将矢志不移地推进新股发行节奏和发行数量市场化，并限制增发和并购等行为。这就使得炒差、炒新和炒小的投机氛围不再有，大量优质企业与其花50亿借壳，还不如走正常的IPO渠道划算。
不管怎么说，A股已走在完美的路上。
A股不断完善，不能仅靠监管层的坚持，离不开社会各界的共同努力，尤其是专业机构的理解和投资者的支持。大家一起向着正确的方向走，是A股走向完美的必要条件。
今年1月9日至13日，大盘和创业板已经出现非理性下跌，投资者均将这种市场弱势归因于新股发行速度过快。监管层在13日下午依然坚定地给予10家企业发行批文，1月16日，大盘和创业板将投资者的情绪集中宣泄。
当日，神秘资金再次出手，稳住了市场情绪。随后，监管层坚持了自己的立场，每周10家公司发行的速度得以延续，市场在央行“加息”、保监会限制险资等各种黑天鹅不断出现的背景下，反而出现连续上涨的情况。这不能不说是一个不小的奇迹！
不少专业机构也通过各种渠传递正能量，力挺监管机构。多数投行认为，加快IPO发行节奏可以防止次新股因“饥饿营销”而产生的泡沫，这不是抽血效应，是让市场恢复理性的手段。此外，加快IPO供给可以增加壳供应、降低企业上市成本，从而大幅压缩壳价值。
在多年前，对监管层略有微词的投行不少，但目前多数投行比较认同一个观点是：股市是个非常复杂的利益场，也许监管层的政策不够完美，但谁也想不出让所有人都认同的策略。投行和监管层互相理解也是一个正确的方向。
A股走向完美最重要的还是投资者的支持，小编并不认同将A股各类问题归结为散户占比过高的观点，试想一个没有流动性的市场，还谈什么发展。但有一个问题是客观存在的，那就是中小投资者容易被舆论所左右。
任何一项资产交易，本质上是财富分配。大中型的专业机构，他们不仅拥有信息优势，作为媒体的采访对象，他们还拥有影响舆论的潜在能力。如果普通投资者不能自行判断信息的真实性，或者轻易被舆论左右，很容易做出错误的买卖决策，对自己是一种真金白银的损失，对股市是异常波动的根源。可见，中小投资者越来越理性，避免过多情绪化交易，是A股走向完美的一个必要条件。
末了，券商中国全体小伙伴，祝愿大家新春快乐！也祝愿我大A股在鸡年金鸡独立！
