【国君非银刘欣琦团队】权益投资空间大，公募入市正当时——中长期机构资金入市专题报告之公募篇

欣琦看金融 · 公众号 · 金融 · 2025-02-05 21:20

正文

权益投资空间大，公募入市正当时

中长期机构资金入市专题报告之公募篇

联系人：刘欣琦/王思玥/吴浩东

本报告导读

我国公募持股比重远低于美、日、欧。资本市场改革深化将推动机构与居民增配权益，指数基金是重要工具。预计未来三年公募有望实现每年超 5 千亿入市规模。

摘要

国内公募基金持有权益资产比重持续下滑，远低于美国、日本及欧洲水平。 1）我国公募基金持有权益资产的比重自2006年的64%，下滑至2023年的19%，占比远低于美国的71%、日本的60%，以及欧洲的41%。2）在美国及欧洲，雇主及居民的私人养老金计划是公募基金行业主要增量资金。利率下行及低利率环境下，养老金通过权益基金投资于美股以提升投资收益，权益指数产品是重要工具。在日本，政府主导的养老金体系及居民低风险偏好的背景下，权益基金规模在零利率环境中仍然增长缓慢，2013年以来的央行ETF购买计划是共同基金主要增量资金。

资本市场改革深化将推动机构与居民增配权益资产，指数基金是重要入市工具。 1 ）居民、银行及保险资金是我国公募基金主要资金来源。 2023 年居民、银行及保险资金持有共同基金的占比分别为 53% 、 27% 以及 7% 。社保、基本养老金及企（职）业年金持有的共同基金占比合计为 1% 。 2 ） 2008 年以来股市行情震荡，资金偏好保本固收投资。银行理财、保险产品等固收类资产在居民金融资产中占比呈提升趋势，一定程度替代此前的银行存款。同时，公募基金之中，货币基金、债券基金的规模占比持续扩张，满足保本储蓄需求。 3 ）现阶段，一方面，我国利率下行至较低水平，将提升权益资产的配置需求。另一方面，我国资本市场改革成效显现，有助于推动机构及居民增配权益资产。 4 ）公募基金公司一方面需大力打造以指数产品为核心的创新产品系列。另一方面，完善主动产品在内的产品考核机制，为投资者实现真实的投资收益。