新质生产力领航，优选细分行业龙头——浦银安盛中证A500ETF投资价值分析

近期市场情绪高涨，有望确立中国牛市的主升浪。 DeepSeek崛起，中国自主科技创新破局，打破了“中国AI技术落后”的成见，重塑“中国科技信心”。 1）DeepSeek不仅是中美AI竞争的技术变量，更是全球科技权力格局重构的标志性事件，验证了中国在资源受限环境下通过系统性创新实现“弯道超车”的可能性。2）技术颠覆：打破了美国AI技术垄断的核心壁垒——即依赖“规模法则”（Scaling Law），单纯算力堆砌实现突破。DeepSeek通过算法优化和工程实践，挑战了美国的技术路线，DeepSeek的开源与低成本模式为算力资源有限的国家提供了替代路径，削弱了美国技术霸权的辐射力。3）打破了AI科技竞争的美国必胜论，未来，中美竞争或将围绕“开源生态主导权”、“算法效率竞赛”与“技术标准制定”展开更深层次博弈 。

AI浪潮下，中国资本市场价值正在重估。 AI等热点为市场注入强心针，2025年中国资本市场价值将迎来重估。近期DeepSeek（生产力边界拓展的机会增加，也扳回了中美AI竞赛我方的比分）、机器人（在若干高端制造业面临外需封锁、内部过剩的情况下，与AI结合且发挥中国制造业优势的领域取得领先）、《哪吒》（对于过往居民消费、餐饮、出行意愿悲观预期的一次修正）等热点显著提升了市场信心。 2025年或将成为资本市场对中国宏观叙事的转折年： 不管是居民资产负债表的超额储蓄，还是中国工程师和产业链的创新能力，其实缺的不是能力而是信心，信心将伴随着产业突破、政策呵护、民营企业活力抬升、地产拖累项见底而终有改善 。

2025年A股行情有望呈现大盘搭台（震荡向上）。 以双边波动来化解外部风险及内部困难的冲击，以社会财富再配置来实现底部抬升，进而促进新质生产力发展，促进高质量化解债务，促进经济企稳。以史为鉴,革新牛的主升浪已经确立。参考1999-2001年牛市，彼时经济在底部震荡，国企改革+科技主题是主线。1999年5月17日，时任国务院总理朱镕基在全国证券工作会议上提出“高度重视和加强资本市场的发展”，5月19日行情启动，直到2001年6月结束，国企改革+科技主题是行情主线，国企改革和并购重组相关的上海本地股和深圳本地股轮番上涨；海外互联网浪潮的带动下，科技题材非常活跃。

2025年股市政策积极引导，社会财富向A股的再配置将渐入佳境。 当前中国居民存款较A股市值比例仍处于历史较高水平，随着利率的持续下行，2025年中国股市有望迎来居民财富的持续流入。

2025年1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。1月23日上午，国新办举行新闻发布会，证监会等部门介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。 《方案》聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列更加具体的举措，有望为A股市场带来中长期增量资金。

保险方面，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。 截至2024年11月，保险公司保费收入累计规模达5.34万亿元，同比增长11.83%，带来大量的险资配置需求。目前保险资金投资股票和权益类基金超过4.4万亿元，占保险公司资金运用余额比例为12%，未上市企业股权投资占比9%，股票投资比例距离政策上限还有较大空间。证监会主席吴清在新闻发布会上表示，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，意味着每年至少为A股新增几千亿的长期资金。同时，第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大 。

公募基金方面，多项并举提高权益类基金的规模和占比，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。 近年国内公募基金规模持续增长，截至2024年12月，公募基金净值合计33万亿元，持股市值达5.89万亿元。其中股票型ETF快速扩容，成为各类中长期资金布局A股市场的重要途径。截至2024年12月，境内股票型ETF合计资产净值达2.89万亿元，较2023年底（1.45万亿元）几近翻倍 。

ETF与险资将成为最重要的增量。 ETF端，2024年资金持续流入沪深300ETF、中证500ETF，利好大盘龙头标的；保险端增量资金涌入，其投资更偏好低波动、收益稳健的大市值标的。2024年，沪深300、上证50、中证A500等大盘宽基ETF的合计净流入资金超过8000亿元。 这些资金流入为大盘股标的提供了流动性支持，利好大盘股标的。

2024年《政府工作报告》明确提出，将“加快发展新质生产力”作为今年经济工作的首要任务。后续来看，新质生产力将是未来经济发展的重要主线。 新质生产力是创新起主导作用，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态 。

新质生产力的政策支撑：多部门协同发力。 产业政策指引落地，财税金融协同发力，各部门多措并举促进加快形成新质生产力。今年来，多部门联合推出产业政策指引，并给予财政资金支持：1）中央财政专项资金，中央财政产业基础再造和制造业高质量发展专项资金安排104亿元；2）税收相关优惠，落实技术改造相关投资税收优惠政策、研发费用税前加计扣除、科技成果转化税收减免等政策；3）保险补偿，深入实施首台（套）重大技术装备和首批次重点新材料应用保险补偿政策；4）产业投资基金，优化产业投资基金功能，鼓励发展创业投资、股权投资。

中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。此外，指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产。

中证A500指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点，发布时间为2024年9月23日。

中证A500指数具体选样方法如下 ：

选样空间：

同中证全指指数的样本空间。

可投资筛选：

过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%。

选样方法：

（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券；

（2）选取同时满足以下条件的证券作为待选样本：

样本空间内总市值排名前1500；

属于沪股通或深股通证券范围；

对主板证券，在所属中证三级行业内自由流通市值占比不低于2%。

（3）在待选样本中，优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本；

（4）在剩余待选样本中，从各中证一级行业按照自由流通市值选取一定数量证券，使样本数量达到500只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。

中证A500指数相较于中证A50指数提供了对A股市场的更全面覆盖， 涵盖了各行业流动性较强的大中型市值股票。另一方面，和沪深300、中证800等主流宽基指数相比， 中证A500强调保持指数样本行业分布与样本空间尽可能一致，从而具备较好的行业表征性。

从业绩表现来看，中证A500指数自基日以来的业绩表现优于上证50指数、沪深300指数及中证800指数： 截至2025年2月24日，指数区间收益率为372.54%，年化收益率8.01%，同期上证50、沪深300、中证800的年化收益率分别为5.89%、7.08%及7.52%。