海外冲击波 即将到来？

作 者：刘晓博

来 源：刘晓博说财经

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正当我们欢度中秋、国庆假期的时候，美国开启了内斗升级模式。

标志性事件是： 美国第三号人物，众议长麦卡锡被罢免了。

麦卡锡的被罢免，预示着一系列连锁反应可能发生：

1、共和党将在拨款问题上更加强硬，这可能导致美国联邦政府关门；

2、政府关门，可能导致美国信用评级被下调；

3、全球金融市场可能出现较大波动，中国投资者将感受到冲击波。

目前美国执政的是民主党（拜登），民主党掌控参议院（参议院议长为副总统贺锦丽）；在野的共和党在众议院中占据优势，拥有221个席位，民主党拥有212个席位。

最近一段时间，两党围绕着新财年联邦政府拨款问题持续争斗，争论的焦点包括：削减联邦开支、向乌克兰提供更多援助以及加强边境管控等议题。

争斗的本质不是“哪笔钱应该更多点，哪笔钱应该更少点”，而是争夺民意，为明年大选做准备。

麦卡锡属于共和党，是160多年来最弱势的众议长。今年1月，美国众议长难产，麦卡锡作为候选人一直无法获得足够的支持，内部的勾兑和众议院的投票搞了15轮，最终才勉强过关、当选。

在这一轮“新财年联邦政府拨款问题”上，共和党很多议员认为麦卡锡不够强硬，向执政的民主党做了妥协，避免了联邦政府的停摆，是“胳膊肘往外拐”。

于是共和党众议员首先发难，要求罢免麦卡锡。民主党看到共和党“内斗”，迅速保持一致，212个民主党议员都投赞成票，再加上数名共和党众议员投赞成票或者弃权，麦卡锡就被罢免了。

麦卡锡下台，意味着共和党变得更强硬，未来一段时间美国联邦政府停摆、关门就成为大概率事件。

此前三大评级机构之一的穆迪已经警告过，如果美国政府关门，他们会下调美国政府信用的评级。

目前三大信用评级机构中，惠誉、标普已经把美国政府信用评级从AAA下调一级到了AA+，现在穆迪又发出了警告。

信用评级的下调，会降低全球投资者增持美国国债的欲望，引发美国国债下跌，甚至引发一轮金融冲击波。

那么，美国政府会因为拨款争执而关门吗？关门有先例吗？将带来哪些影响？

首先要告诉大家的是，美国联邦政府因为各种矛盾而被迫关门并不鲜见。从1976年至今，已经关门过21次了。

上图来自国泰君安证券。可以看到，里根执政的8年里美国联邦政府曾关门8次，平均每年1次。

特朗普执政期间，联邦政府曾在1年内关门3次，最长达35天。那次35天关门的原因， 是特朗普提出拨款50亿美元在美国和墨西哥之间修建边境墙，而民主党坚决反对。

美国历史上的联邦政府（中央政府）关门，都跟预算、拨款、国债上限等问题有关， 有时候矛盾出现在两党之间，有时候出现在总统和国会之间，大家互不相让，就会因为缺少经费而关门。

不过，关门的只是“非紧急部门”，比如司法部、国土安全部、住房及城市发展部、交通部、财政部、农业部、商务部、内政部等，国家机器的核心部分不会停摆。关门只涉及中央政府（联邦政府），而不涉及地方政府。

停摆部门的公务员会休无薪期，只留个别人值班。将来预算案通过之后，拖欠的工资一般都会补发。

在美国，联邦政府关门已经成为“党争的艺术”，是两党用来向选民展示自己正确、负责的秀场。 这种僵持一般不会维持太久，大家都知道，太强硬的话最终会伤及自身，引发民意反噬。

说到这里，还要回答网友们经常提的问题：美国国债规模这么大，将来怎么还？

其实，不存在实质性的还债问题。 任何一个国家的政府债，都是滚雪球一样不断增大，中间会有借新债还旧债，整体债务规模会不断膨胀。

为了防止恶性通胀，各国都会控制债务率，也就是债务占GDP的比重。只要这些数字都是真的，债务率不超过警戒线、或者超过不多，问题就不大。

美国政府关门，会带来一系列问题，比如一些公共服务会推迟，或者效率下降。一些重要的经济数据，比如零售数据、耐用品数据、建筑支出和新房销售数据将延期发布；美联储获得的经济数据不足，货币政策可能盲人骑瞎马；食品和药品管理局的常规监管暂停；美国证监会无法批准新的IPO等等。

一般来说，美国政府关门会导致美国国债收益率的上升， 其实就是国债价格下跌，投资机构购买美国国债兴趣下降。这将带来一系列冲击波，影响全球债券市场，甚至可能波及到中国。

美国政府关门，还可能导致避险资产的价格上涨，比如黄金。

至于美国政府关门对美元汇率、股市、大宗商品的影响，没有太明显的规律，要结合当时的国际经济政治形势，通胀率等问题来判断了。

比如美元汇率最近非常强势，美元指数飙升到了107点以上，对欧元、日元、英镑、人民币等主要币种也不断升值，美国政府关门可能会弱化这一势头。

我此前分析过近期美元强势的原因。核心因素是，欧元区通胀率回落比较快，加息基本上结束了，欧元可能在明年年中就会降息；而美国通胀最近出现了反弹，这意味着美联储可能还会有2到3次25个基点的加息。

最近美联储高官也多次暗示，利率会在高水平上停留较长时间，这意味着2024年底之前美元很难降息。

正是在这个背景下，美元最近走得比较强，以至于黄金、白银、石油、铜等近期都是下跌的。

下周初A股的走势，一定会先“补课”。 这“课”，就是美元在过去七八天里发生的新变化，以及给大宗商品、全球股市的带来的影响。此外，就是美国政府关门可能带来的，对债市的影响。

不过，这些影响都是短期的，只能改变短期走势，而无法影响中长期走势。

最近的公布的一些经济数据显示，中国经济有触底企稳的迹象。比如9月30日国家统计局公布的制造业PMI指数，已经重回荣枯线（50%）上方。

8月份，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%。

随着楼市政策不断松绑，部分城市楼市成交量有所回暖。