炒股赚钱的最佳方式

JP的投资笔记 · 公众号 · · 2020-01-16 22:02

正文

前一阵有一句话很火，凭运气赚的钱都会凭能力亏出去，其实这背后是很朴素的投资道理，谨守能力圈。

在投资中能力圈是一个很抽象的概念，它不像举重这种体育项目能力圈可量化，很清晰，能举100公斤就是举100公斤的能力圈。

如果我们非要来定义投资能力圈这个概念，我把它总结为长期可持续的盈利能力。

在牛市中谁都能盈利，14-15年有的散户投资者比机构投资者收益更优秀赚的更多，这说明他们的投资能力比大部分机构投资者都优秀么？

显然不是，不少散户投资者15年下半年就原形毕露，剩下的一些也在16年熔断和18年熊市中被打回原型。

因此14-15年那一段时间的盈利能力并不是能力圈的体现14年到今天你的盈利能力才是你真正能力圈的体现。

赚钱不是难事，难的是赚清清楚楚明明白白的钱，更难的是持续的赚清清楚楚明明白白的钱。

其实这个市场上赚钱的方式无非就这么三种。

首先是赚公司业绩增长的钱，公司经营情况好，高管进取，所处行业赛道增长快，公司业绩也能随之大幅增长，在估值合理的情况下业绩增长了自然股价也会涨，投资者当然也能从其中赚到钱。

其次是赚估值增长的钱，即便公司业绩没有变化，由于市场情绪变好（从熊市到牛市），市场投资者结构变化（外资流入喜欢白马蓝筹股提升他们估值）等原因，公司估值提升了，股价自然也能涨，投资者也能赚到钱。

这两种赚钱方式都是脱胎于那个最原始的公式，公司市值=市盈率（挂估值）X净利润。只要估值或净利润提升，都有可能带来股价的提升。

而估值和净利润同时提升，会带来股价大幅的提升，我们往往叫它戴维斯双击。

而估值和净利润同时降低，会带来股价的大幅降低，我们往往叫它戴维斯双杀。

最后一种赚钱的方法就是赚情绪的钱，所谓打板，敢死队，炒题材，看图，本质上都是一种赚情绪的钱的思路。

利用市场情绪收割冲动的韭菜，赚这种零和博弈的钱。

那这三种方式中，哪一种最容易让我们赚到钱？

我觉得是第一种，赚估值提升的钱。

原因很简单，对于公司业绩增长的预判需要建立在非常完善的基本面分析上，要对公司有相对深入的研究和理解，找到增长点，大多数投资者是不具备这个分析能力和分析时间的。

对情绪的判断就更难了，市场情绪的变化总是很随意，而且还会受到各种宏观消息的影响，谁能预判特朗普会在那天发动贸易战？又有谁能预判特朗普什么时候反悔？什么时候和我们谈判？

最后不是沦落到一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普？

前两个都很难，只能来看看能不能赚到估值提升的钱了。

估值不会无缘无故提升，在现在的A股估值的提升往往有三个原因。

第一个是预计公司业绩将会加速增长，市场往往愿意给业绩增长快的公司更高的估值，一个公司业绩增速从慢到快的过程肯定也是估值从低到高的过程。

第二个是市场情绪会短暂的提升公司的估值。比如15年的牛市，短暂的提升了全A基本所有公司的估值。 A股最喜欢的炒题材板块，也会短暂的提升公司的估值。

前两个逻辑又回到了上面提到的分析业绩增长，判断市场情绪上了，很难。但第三个的确相对容易。

公司由于某种原因估值严重低估，是有修复到合理估值的动力的。 这种从低估到估值合理的过程是能够赚到估值提升的钱了。

这种情况在A股很多，说远了过去三年白马蓝筹股的上涨，就是一个估值修复的过程，茅台从不到10倍pe到30倍，海天味业从10倍pe到60倍pe，都是一个估值修复的过程。

过去A股崇尚小公司，以小为美，对真正能给股东创造分红创造价值的白马蓝筹股视而不理，让这些公司的估值明显低于合理水平，修复也只是时间问题。

说近了最近港股的上涨，受到去年风波影响港股被打入了谷底，便宜的发指，近期的上涨和修复不过也就是从低估到合理的一个过程而已。

赚到估值提升的钱，无非就是相信常识，愿意等待，没那么多研究和分析，也没那么多变化和难以预测。

从概率和赔率的角度也可以找到估值提升的钱好赚的原因。

低估带来了好的赔率，便宜就是最好的赔率。而从低估到合理估值这个过程带来了概率，估值修复就是上行的动力和概率。赔率和概率的结合自然是天作之合。

当然这里面也有陷阱，有一种低估叫预期公司业绩未来会下滑，会变差，于是市场给到一个比较低的估值。

周期股是很典型的例子，在周期景气时上市公司盈利都很好，估值往往很低很便宜。这个时候去买入博弈估值从便宜到合理往往会买到最高点。

因为周期股有明显的周期性，景气周期过后就是不景气周期，在不景气周期时上市公司盈利会大幅下滑恶化，估值会随着利润的下滑自动大幅上升，这种不叫低估，叫做价值陷阱。

我们更多容易把握的低估还是市场情绪带来的低估，比如2018年的大熊市带来整体低估，过去对于小盘股的偏好带来白马股的低估，2019年香港的事情带来港股的整体低估。这种极度情绪化带来的低估就是最好的机会，也是性价比最高的机会。

1.今天京沪高铁上市第一天，没有封住涨停，成交量也有91亿，超过50%的换手，还是盘子太大人心不齐，第一天就出现了大量叛徒。

京沪高铁资产质量挺好的，毕竟是中国最赚钱的一条铁路，现金流也很好。预计2019年120亿利润，对应今天收盘价27.5倍pe。

国外这些高铁公司大多都在20倍左右pe，京沪高铁资产质量好一些给20%左右的估值溢价也是可以的，如果之后能够再跌一些说不定还是有参与价值。

分红率是后面我比较关注的重点，如果分红率比较高，京沪高铁还是可以投一投的。现在都在讲究硬资产，机场，高铁都是属于很硬的资产，京沪高铁这种最好的高铁线路就属于最硬的资产了，估值合理完全值得配置。

2.至于持股过节还是持币过节，今天看到了一个粤开证券的统计，从2001年以来，A股都存在明显的春节效应，春节前五个交易日上涨的概率是84%，春节后五个交易日上涨的概率是79%。

今年无论是资金面还是政策面都相对比较友好，今晚m2的数据又是超市场预期，市场情绪整体挺好，春节前后持持股还是问题不大的。

3.如果有效市场中的价格已经反应了群体共识，那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。想要战胜市场，你必须有自己独特的，非共识性的观点。

---霍华德马克斯