费城半导体指数震荡
走
高，BDI指数继续回升
——4月下旬行业景气一览
天风策略，刘晨明/李如娟/许向真
报告联系人，韩旭东/吴黎艳
报告内容和数据交流请联系：李如娟/
许向真
详细行业数据参见后文。
上游资源类：
原油
价格受特朗普喊话欧佩克影响，4月末高位跳水，布油目前71美元。
煤炭
主要品种中，动力煤现货价格继续走弱，期货主力合约偏强；焦炭现货持稳，提价要求受到下游钢厂抵触。需求方面，据统计局数据，3月全国粗钢产量8033万吨,同比增长10.0%；6大发电集团日均耗煤量继续小幅回落至64.06万吨，同比-4.83%，环比-3.64%；
库存方面，六大集团煤炭可用天数最新数据为24.01天（26日数据，去年同期为18.57天）；焦煤港口库存继续升高。
贵金属
方面，受美国经济一季度数据超预期影响，金价一度出现跳水但趋势依然偏强；银价震荡走平。
中游制造类：
钢铁
4月下主要品种价格稳中偏强，受汽车销售数据影响卷螺差小幅扩大；高炉开工率继续回升至70.58%；
螺纹钢库存
4月下社库厂库继续双降，但降幅有所收窄。
建材
方面六大区域水泥价格小幅波动，基本稳定；玻璃价格指数继续趋弱。
海运指数
4月下走势偏强。
下游消费类：
地产
方面，3月商品房成交数据普遍回暖。
汽车
方面，3月新能源车累计销量29.9万辆，同比109.1%（2月累计同比98.2%）；乘联会数据显示，中国3月份广义乘用车零售销量178万辆，同比减少12%（连续十个月同比下降）。
4月下（截止28日）市场普遍回调，涨幅排名前5的申万一级行业分别是通信（2.96%）、食品饮料（2.09%）、农林牧渔（1.65%）、非银金融（-0.36%）、电子（-1.16%）；涨幅垫底的是国防军工（-7.81%）、建筑装饰（-6.76%）、钢铁（-6.72%）、房地产（-6.68%）、有色（-5.82%）。
从PE历史序列来看（除周期），目前交运、汽车、家电、农业、食品、银行、非银、计算机和通信估值高于12年以来中位数，其余各行业估值低于12年以来中位数。
从周期行业PB历史序列来看，目前钢铁、采掘、有色、化工、建材估值仍然低于12年以来中位数。
过去半个月核心行业政策如下：
1、
原油：油价冲高回落，OPEC原油产量同比持续走低
2、
煤炭：煤价维持震荡，电厂日耗煤量小幅回落
3
、
有色：金属价格多数震荡小幅回落
二、中游材料与制造：螺纹钢价格企稳，化工品价格普遍回落
1、
钢铁：螺纹钢价格震荡，高炉开工率升至62.2%
2、建材：水泥价格小幅走高，玻璃期货价回升
3、化工：化工品价格普遍回落
4、机械：3月，挖掘机销量4.43万台，同比+15.7%，增速回落
5
、
轻工：纸浆价格小幅回落，文化纸和包装纸窄幅波动
三、下游消费：地产成交回暖，猪肉价继续回升，费城半导体指数震荡走高
1
、
地产：成交面积震荡回升, 一、二、三线住宅价格环比均小幅走高
2
、
汽车：汽车3月销量同比-5.2%，跌幅继续收窄
3
、家电
：3月家电同比增速不同程度反弹
4、医药：VA、VE价格反弹
5、
农业：猪肉价继续回升，鸡肉价震荡
6
、电子：内存价格继续走低，费城半导体指数震荡走高
7
、传媒：3月份电影票房收入环比-62.7%，同比-0.19%
四、金融与公用事业：10年期国债收益率反弹至3.40%，波罗的海干散货指数继续回升
1、
银行：DR001、DR007小幅回落，10年期国债收益率反弹至3.40%
2、证券：融资买入额占A股成交额比例小幅回落
3、保险：3月财险保费收入同比增速反弹至5.6%，寿险保费收入同比增速回落至0.1%
4、
电力：3月火电发电量增速回落、水电发电量增速大幅反弹
5
、交
运：波罗的海干散货指数继续反弹，出口集装箱运价指数回升
