商品期货笼罩在隔壁邻居娶儿媳妇的欢乐氛围中

以超宏观理论的视角看待大宗商品，影响大宗商品价格的因素有四个层级：最高层级是地缘政治和政策；其次是经济形势；三是商品本身的供需状况；最后是参与投资的投资者结构。这四个层级，自上而下涵盖。但自下而上却不能涵盖。层级越高，影响力度越大，反之亦然。目前较高层级的因素要数是美国大选，目前看两位候选人的竞选情况，可谓十分胶着，所以市场也比较迷茫。另外，我从前也曾说过：我在研究美元、黄金和原油的三角关系时发现，主力投资的主要逻辑是追求其投资的确定性。既然最高层级的影响要素目前尚未确定，所以，市场一定是一个震荡市道。

中国国内方面也在耐着性子等待，突出的表现就是把大会移到了美大选之后召开，我们怕万一出牌出早了，漂亮国再来个加息的回马枪，到时候就不好办了。

根据蓝部长提出的四个方向：化债、给五大行注资、救房地产、消费补贴和低收入人群补贴。作为财政部部长，我完全理解他这样的安排顺序，这是职责要求。但如果真的要最终解决问题，恐怕要把这四个方面把顺序倒一倒：先解决就业问题、在救房地产，再给银行注资，最后才是化债问题。

地方政府缺钱早几年就开始了，如果先把钱投给他们，恐怕一瞬间都被拿去填窟窿了。按照蓝部发言文中的原词：“要严格落实既定化债举措，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长效机制。”所以，对以后地方政府项目的上马和拉动经济成效不会太大。银行注资是要守住大盘，守住红线，完全理解且赞同，但对实体经济拉动和增加就业也是有限的。房地产肯定救不活的，也不会用全力救，也没有这个必要。能解决存量库存和保交楼，就已经非常不错。消费补贴等措施也不错，但关键得有人愿意消费才有用啊。说了半天，我也没见多少利多商品的东西。

综上所述，无论从国际还是国内的较高级别影响因素看，利多股市，但对商品来讲，大概是个中性。商品期货正笼罩在隔壁邻居娶儿媳妇的喜气洋洋的欢乐之中。

作者介绍：

马法凯先生 笔名：铁木，北京大学毕业，从业期货二十年，国内著名的农产品期货分析师和期货管理基金经理，创建并领导国内著名的青马投资期货管理基金。是郑州商品交易所、大连商品交易所特约讲师，大连商品交易所期货学院讲师，曾多次主持交易所各种调研和学术交流活动，主持编纂《中国小麦供需关系分析》和《中国玉米供需关系分析》等重大科研报告。曾任职国内大型粮油企业期货套期保值部，国内顶级期货公司、投资公司的期现当家人，具有丰富的大宗商品投资、套期保值及套利实战经验。

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