典型的垃圾交易时间，君不见买方大佬们都出国嗨皮了；实力卖方们拿到没拿到xcf排名的，也都度假的度假，找下家的找下家了。
So，研报最近有点少，今天简单分享几篇：
1、受大客户恩宠独供扬声器，这家公司正满产状态备战18年初的发售（国泰君安）
2、每月一帖！12月及2018年1月的解禁高峰，我们需关注什么？（国金证券）
3、有色老司机分享8年周期投研的粗浅心得（必须收藏）（海通证券）
1、受大客户恩宠独供扬声器，这家公司正满产状态备战18年初的发售（国泰君安）
近期电子板块调整较多，尤其是一些前期涨幅较大或者近期出现诸多利空的公司。苹果产业链也偃旗息鼓了好一阵子，不过脱水君，最近发现一只受苹果独宠的标的，貌似已经缓过来，默默的开始属于自己征程。那就是给苹果做智能音箱的国光电器：
（1）巨头大力推动，智能音箱市场爆发
巨头涌入智能音箱市场，原因在于其为语音交互入口。预计2017年全球智能音箱销量过2000万台，市场迎来爆发。3Q17公司营收环比大增59%，已反应这一行业现象。公司定增9.6亿元，投入扬声器及智能音响扩产，预计公司传统业务将加速增长。
（2）大客户备货紧锣密鼓，18年迎来全新业绩增量
①切入到A客户供应链的厂家往往容易获得更强的盈利能力，不论是智能手机微型扬声器领域的歌尔和瑞声，还是镜头领域的大立光等，其快速成长和较强盈利能力均是由于切入了A客户并获得较大份额。
②A客户智能音箱预计于2018年初发售。国光为其扬声器独供（7个高音+1个低音，预计ASP200元），目前产线处于满产状态，良率快速爬升。中性假设明年出货700万套，净利率12%，预计2018年新增利润1.7亿元。
（3）园区开租、锂电池减亏，汇兑损益皆为增量
其他一些拖后腿的业务也开始好转了。园区业务2018年进入招租阶段，满租后带来近1亿元租金收入。锂电池业务2017年亏损1000万左右，预计2018年将实现盈亏平衡。因为美元汇率波动，2017年汇兑损失1700万元。
国君电子预测公司2017-19年净利润为1.32/3.25/4.1亿元，对应PE 50/21/16倍。智能音箱市场爆发，国光电器作为直接受益标的，值得期待。
2、每月一帖！12月及2018年1月的解禁高峰，我们需关注什么？（国金证券）
每个月都有那么几天，我们要相约聊聊解禁。
①跨年时点迎解禁高峰，明年1月解禁规模达2016年以来单月最大。
12月和明年1月解禁均主要集中在主板，分别有157家、172家公司解禁，12月解禁规模是今年第二大，明年1月解禁规模为18年最大，也是2016年以来最大。赶脚这两个月要小心点！
不过，未来两个月总体以首发原股东解禁为主，解禁后减持压力比以定增解禁为主的情形要小。
②12月及明年1月解禁压力主要集中在7个交易日：12月4日、29日、明年1月1日、22日、23日、26日、29日，其他时间解禁压力相对偏小。
③12月解禁规模较大的个股：
12月解禁数量占解禁前流通A股比例较大的个股：
3、有色老司机分享8年周期投研的粗浅心得（必须收藏）（海通证券）
脱水君今天刷到篇有色行业研报《8年周期投研的粗浅心得》，干货很多。作者是海通有色施毅团队，近三年新财富榜单上的常客（15年新财富有色第一、16-17年新财富有色前三）。
作为一名有色行研老司机，施毅完整的经历了2010年基本金属、黄金上涨行情，2011年稀土上涨行情，2014年镍上涨行情，2015年碳酸锂上涨行情，2016年钴和锌上涨行情，以及其间令人沮丧的长期疲弱走势；身临其境感受以上7个品种涨跌周期中人性的恐慌和癫狂。
这这篇研报中，他结合长周期数据，分享了有色投资框架和研究心得。由于篇幅有限，重点分享了上述的一些核心的结论和图表。重磅全文，感兴趣的读者可以点击标题有超链可完整阅读~
①周期上行的规律：大品种价格先行，小品种有滞后性。
由于下游需求密切相关，大金属铜、铝、锌的涨跌拐点基本同步。铝的金融属性偏弱，锡、镍作为小品种，涨价周期中反应偏滞后。
此外，黄金的需求本质是保值，也就是资产价值的对价。当资产价格泡沫化，黄金需求得到最大体现，因此金价走势伴随资产价格上升而上升，但是在温和通胀期，其涨幅不明显；而在危机中，主要是由此引发的滞涨阶段，价格上升特别明显。在完整的周期中，黄金一般成为上涨收尾的信号。
具体到股价表现就更加明显。在温和通胀期，铜板块是绝对的明星；而在滞胀期，黄金股上涨抢尽风头。
②金融属性排序：油>铜>黑色系金属。
黑色钢和有色铜同步性较强，但涨势区别明显。在周期启动时，钢铁涨幅明显高于铜价，具体的时间段发生在2002年和2016年。对于黑色而言，经济下滑期其遭受的价格重创高于有色，反映在萧条期破产的往往是一些钢厂或者煤炭厂商；而一旦经济稍有反弹，第一轮上行的一定是由供给端决定的黑色系金属，就像2016年开始的供给侧改革催生的钢铁、煤炭行情。
其后经济向好发热，全球定价的有色魅力不断显现，并且其资源禀赋性带来强金融属性，涨幅就完全不是黑色系金属可以企及的。
油价乃大宗之首，长周期来看波动最大、金融属性也是最强。就不赘述了。
③股票投资的三个阶段。
都说周期股投资“反人性，反直觉”，事实上也的确如此。周期品二级市场投资的完整演绎过程可简单概括为价格上涨预期、产品价格主升浪以及盈利阶段。
在此以江铜15年时长的股价走势来说明：
第一个阶段类属于预期投资，简单来说是金属价格上涨带来的盈利好转预期：从2002年底到2004年初，铜价和江西铜业股价均上涨80%以上。而当铜价继续上行到2005年7月（涨幅大概20%），江西铜业因为利润不达预期，股价出现猛烈回调，几乎回吐所有的盈利。
