【华泰期货液化石油气专题】市场阶段性反弹 但阻力因素仍存

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策略摘要

在价格从低位反弹后，我们预计PG盘面进入区间震荡状态，进一步突破的动力有限，不建议追涨。后续如果盘面出现转向或者注册仓单大幅增加，可以关注逢高空PG的机会。

核心观点

■   市场分析

近期LPG外盘价格呈现震荡走强的态势，除了原油端的带动外，LPG市场自身也存在一定利好的刺激，带动市场情绪好转。参考裂解价差的走势，5月份以来CP、FEI对Brent价差出现了边际修复，因此并非完全是跟随油价的波动，下游化工需求的边际改善是背后重要的驱动因素。

然而，在宏观与基本面利好因素逐步兑现后，LPG市场仍面临较多阻力因素，价格进一步向上突破的动力或有限。除了油价上涨势头逐渐减弱外，LPG自身的供需格局将制约市场结构与估值的持续走强。

■ 策略

单边中性，短期观望为主，关注逢高空PG的机会（等待信号）

■   风险

原油价格大幅上涨；下游化工需求超预期；下游燃烧需求超预期；中东与北美出现断供事件；巴拿马运河拥堵状况加剧。