IPO盛宴谁最受益 部分影子股提前爆发

“注册制和行政核准制不对立，用2-3年的时间解决IPO堰塞湖。”这句话或许正在变成现实。随着时间的推移，IPO的节奏逐渐恢复到去年四季度的水平，近段时间每周维持在10家以上新股申购。

这场或将维持数年的IPO盛宴，势必给其中的参与者带来丰厚的资本回报。券商类机构首当其冲，投行业务井喷将为其主营业务提供更大贡献，这其中，投行储备项目愈多的，也将更多受益这股IPO浪潮。

数据宝统计显示，截至最新，前十名保荐机构IPO报审家数接近1000家，剔除终止审查项目合计有751家。其中，广发证券合计135家位居首位，剔除终止审查项目110家同样居首；招商证券合计120家位居次席，剔除终止审查项目94家；此外，剔除终止审查项目后，国金证券、中信建投、海通证券、中信证券等均有超过80家。

相对IPO井喷对券商业绩的贡献度，个头较小的创投，尤其是原始股东，才是这场盛宴最大的受益者，巨大的资本增值将成为现实。然而，缺席这场盛宴的二级市场投资者，也不甘就此错过，参与IPO影子股，成为部分投资者曲线救国的方案。比如，360私有化、万达私有化、蚂蚁金服等概念横空出世，即是这种逻辑的明证。

值得一提的是，近期最火爆的IPO影子股，即是基因检测龙头华大基因IPO受益股。参股华大基因的荣之联成为龙头，年内大涨近3成；与华大基因有业务往来且达成战略合作的昌红科技，年内涨幅也超过10%。

其他影子股龙头方面，360私有化的中信国安、三七互娱等，年内涨幅超过20%；万达私有化的郑煤机大涨超过27%领涨，津滨发展、杉杉股份、国中水务等个股年内涨幅均超过10%；蚂蚁金服概念方面，海泰发展、君正集团等个股年内涨幅超过10%。

有趣的是，影子股的炒作往往与IPO进程有一定关系，从受理→反馈→初审→发审→封卷到核准，其中任一进程变动，可能都会导致市场的变化。比如，3月6日万达商业由受理变为反馈，当天郑煤机大涨近6%，新华联、国中水务上涨超过2%；比如，3月10日华大基因由中止审查变更为已反馈，荣之联当日大涨超3%等等。

此外，从历史来看，部分影子股甚至全程受益于IPO进程，哪怕是到上市之后。比如，景兴纸业投资莎普爱思，其2014年6月的一波暴涨，即是得益于莎普爱思即将IPO。而2015年9月后的一波急速暴涨，则是与大幅减持已上市一年有余的莎普爱思有关。

因此，对于IPO影子股而言，其波段机会确实不少。数据宝根据2015年年报及少量2016年年报，找到了一些IPO影子股。从持股比例看，锦龙股份持有东莞证券40%股份，位居首位；华域汽车持有亚普汽车33.9%股份，位居次席；天顺风能持有深圳科创新源30%股份，位居第三位。此外，光线传媒持有新丽传媒、雅化集团持有金奥博科技、搜于特持有汇美时尚、东莞控股持有东莞证券等，持股比例均超过20%。

一般来说，影子股对拟IPO企业投资每股所含资金越大（即投资金额与上市公司总股本比较），其上市对影子股的影响也就越大。数据显示，根据2016年年报，锦龙股份投资东莞证券每股所含资金达2.49元，位居首位；泸州老窖投资的华西证券，每股所含资金达1.09元，位居次席。此外，东莞控股投资东莞证券、人福医药投资天风证券等，每股所含资金均超过0.8元。