专栏名称: 华创交运与供应链研究
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【华创交运*业绩点评】青岛港:业绩、分红符合预期,港口主业稳健增长

华创交运与供应链研究  · 公众号  ·  · 2024-04-01 23:45

正文

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1、公司发布2023年年报:

1)2023年 营业收入181.73亿元,同比减少5.66%;归母净利润49.2亿元,同比增长8.7%;扣非归母净利润47.9亿元,同比增长10.6%;基本每股收益0.76元,同比增长8.6%;资产负债率26.1%,较上年末下降2.1个百分点;综合毛利率35.6%,较去年增长4.1个百分点;加权平均净资产收益率12.70%,增加0.27个百分点。

2)利润分配方案 为拟每股派发现金红利0.2927元(含税),较去年同期增长8.7%,分红总额19亿元,占当年可分配利润的45%, 占归母净利润38.59%。

3)按季度看, 2023Q1-4分别实现归母净利润12.6、13.1、12.3、11.4亿元,同比+10.2%、+11.5%、+7.8%、+5.2%;分别实现扣非归母净利润12.3、12.9、11.9、10.8亿元,同比+11.5%、13.7%、9.8%、7.2%。

2、2023年港口吞吐量稳健增长。

2023年公司及合营企业、联营企业(不计及本公司持有的相关合营企业及联营企业的权益比例)全年完成货物吞吐量6.64亿吨,同比增长5.8%。其中,完成集装箱吞吐量3002万TEU,同比增长11.9%;完成干散杂货吞吐量2.44亿吨,同比增长2.2%;完成液体散货吞吐量1.11亿吨,同比持平。

3、集装箱、干散杂货、液体散货三大港口业务业绩合计同比+13.8%。

利润结构看:公司利润占比最大为液体散货业务(2023年为25亿元,yoy+9.8%,占比35%),其次为集装箱业务(2023年为18.9亿元,yoy+13.1%,占比27%)、物流及增值服务(2023 年为15亿元,yoy+2.1%,占比21%)、干散货业务(2023年为6.71亿元,yoy+35.6%,占比9%)。

1)集装箱业务: 实现营业收入11.99亿元,较上年同期增加0.06亿元,增幅为0.5%;分部业绩18.89亿元,较上年同期增加2.18亿元,增幅为13.1%。2023年新增集装箱航线20条,国际中转箱量同比增长14%。

2)干散杂货业务: 实现营业收入43.07亿元,较上年同期增加3.35亿元,增幅为8.4%;分部业绩6.71亿元,较上年同期增加1.76亿元,增幅为35.6%。

3)液体散货业务: 实现营业收入42.42亿元,较上年同期增加7.23亿元,增幅为20.5%;分部业绩25.39亿元,较上年同期增加2.26亿元,增幅为9.8%。

4)物流及港口增值服务: 实现营业收入69.49亿元,较上年同期减少11.93亿元,降幅为14.7%;分部业绩15.22亿元,较上年同期增加0.31亿元,增幅为2.1%。

4、区域整合红利有望兑现,优质港口龙头具备重塑价值机遇。

目前公司尚在筹划与日照港、烟台港的重大资产重组,计划整合日照港、烟台港与液体散货、干散货相关的部分码头资产。随着同业竞争弱化,青岛港的枢纽港地位预计进一步突出,长期成长性可期。

5、投资建议:

我们预计公司2024-26年实现归母净利分别为54.2、59.6、64.4亿元,同比分别增长10.2%、9.9%、8.1%,对应EPS分别为0.84、0.92及0.99元,PE分别为9、8、7倍。按照39%分红比例计,以3/29收盘价计算,对应24-25年股息率分别为4.4%、4.8%。我们给予公司2024年预计净资产1.4倍PB,对应目标价9.9元,预计较现价34%空间,维持“推荐”评级。

风险提示: 经济出现下滑、腹地经济明显波动的风险。


具体内容详见华创证券研究所2023年4月1日发布的报告《青岛港(601298)2023年报点评:业绩、分红符合预期,港口主业稳健增长》





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