王卫身家一度超过马云，但顺丰依然险路重重

来源：砍柴网（ikanchai） / 作者：动点科技

股价的持续上涨使顺丰实控人王卫的身家持续飙升，连续超过了马化腾、李嘉诚等代表性的华人富豪。

昨日（3月1日），在顺丰股价打开涨停板前，王卫的财富一度超过了马云，位居福布斯富豪榜华人富豪榜第2位，直追首富王健林。

虽然顺丰午后打开涨停板后，王卫从华人富豪榜第2位降到了第4位，但顺丰上市以来的疯狂表现依然令人吃惊。这家快递巨头是否能像其股价般一飞冲天？答案也许并没有那么简单。

业绩跟不上股价？

股价虽说一路涨停，但也有分析认为顺丰的股价表现和其业绩关系不大。财新援引私募基金经理的看法称，顺丰控股近期连续涨停的原因一方面是上市概念火爆；另一方面，流通股本占比低的上市公司容易吸引游资炒作也是因素之一。

2月28日的交易数据显示，当日的总成交量约为1263万股，按涨停价计算，交易额不过8.43亿元，而这却已足以将一家市值超过2700亿元的上市公司牢牢封上涨停板。

也有私募人士表示，质疑大幅飙涨的股价，并不是不看好顺丰自身的发展，只是说这种由游资炒作而来的股价，与顺丰业绩表现并不匹配。在寡头竞争的状态下，市场整体平稳增长，很难导致单个龙头公司业绩大幅飙升。

分析人士认为，顺丰疯狂的股价迟早会回复它原先的价值——资本会自我调试，冷静看待发展中的顺丰的实际价值，顺丰估值会回落真实。

另据财新网消息，超高市值加上超低流通盘比例，顺丰股价疯涨已引起监管层关注。知情人士透露，交易所及相关部门已经开始对顺丰控股的交易情况进行密切关注。

外部竞争激烈

与顺丰上市一致的是，这两年快递企业上市形势颇好，“三通一达”等国内几大主要的快递公司纷纷登陆资本市场。

2015年底，申通快递宣布借壳艾迪西；2016年7月，韵达股份公布借壳新海股份的相关消息，随后在今年初完成上市；2016年10月，圆通快递借壳大杨创世登陆上交所；中通快递则是在去年10月于纽约证券交易所上市。

不过，此前曾在服务上与“三通一达”等企业拉开距离的顺丰，在登陆资本市场后，起跑线差距却并不那么大。快递物流咨询网首席顾问徐勇曾表示，借壳上市的好处是上市成本低、速度快。就这些方面来说，在支撑现有业务发展的财力方面，申通、韵达、圆通等未见得落后顺丰太多。

此外，在物流领域之外，顺丰也面临着来自电商下沉到物流行业的压力。阿里通过菜鸟联盟强化了物流端的布局，京东、苏宁等企业也在加强自建物流的建设，并向第三方开放，进一步向物流大市场渗透。

2016年6月，作为对菜鸟物流的对抗，顺丰联合申通、中通、韵达、普洛斯联合发布公告，共同投资创建“丰巢”系统。申通、中通、韵达同时也是菜鸟物流的成员，此举被解读为顺丰拉山头、挖墙角。作为回应，天猫很快取消了商家端的“顺丰包邮”服务，两家成为不可两立的敌人。

内部瓶颈

来自外界威胁的同时，顺丰内部的瓶颈也不少。与诸多巨头一样，近年来顺丰也在全领域布局，先后跨界商业、金融等板块。但值得注意的是，顺丰在这些领域并不像在快递物流行业一样出色。顺丰优选和嘿客是顺丰在商业领域较为知名的项目。

然而，顺丰优选成立以来频繁换帅，线下业务台柱子嘿客也处境不佳。嘿客先后经历了更名“顺丰家”、顺丰优选，与线上电商平台统一名称，并开放招募创业者加盟线下店。顺丰在金融领域也多有布局，2014年，顺丰推出购物、快递、理财等多合一的应用顺手付。顺手付从物流入口整合电商和金融，并连接线下端嘿客。

此外，顺丰金融资产还有去年宣布将从顺丰控股剥离的合丰小贷、乐丰保理与顺诚融资租赁资产等。在顺丰内部，物流的绝对优势不言而喻，但另外两个板块尚处于成长阶段。

进驻社区的顺丰优选线下店，周围密布着多家成熟的便利店品牌；到家配送模式也面临着不少高流量平台的激烈竞争。业内分析称，在社区商业市场培养初期，需要大量成本投入和消费者的认知过程，同时还要面对线上线下强劲竞争对手的夹击，这对顺丰的资金和决心都是考验。

对于顺丰在商业和金融板块的发展，一位顺丰的区域高管告诉北京商报记者，对顺丰的商业板块了解不多，但金融板块尚处于推广阶段，内部人士使用率也不高。该区域高管坦言，“微信和支付宝都很方便，也不能强行改变人们的消费习惯”。

现金流紧张

之前一直不想融资，只靠自有资金和银行贷款的顺丰，为什么现在也要火线借壳上市了？有媒体分析认为，顺丰缺钱无疑。

数据显示，截至2015年12月31日，顺丰控股拥有货币资金36.2亿元、理财产品余额67.06亿元，短期内可用于支付的款项合集为141.53亿元。不过，截至2015年末，顺丰控股短期借款65.85亿元、应付票据1.9亿元、应付账款30.95亿元、应付职工薪酬26.65亿元、应交税费5.75亿元、应付利息1483.68万元、一年内到期的非流动负债6.73亿元，短期内需支付款项合计137.89亿元。

怪不得21世纪经济报道分析，静态来看，顺丰控股可用于支付的流动资金仅有3.6亿元，相对于顺丰巨大的体量，流动资金明显不足。

从大环境看，快递行业增长势头已经逐步探到天花板，而随着公司规模的不断膨胀，顺丰以前那种高速扩张的势头或已成为过去时。外部竞争对手逐渐成长，内部生态建设瓶颈难以突破。

业内人士指出，此时王卫风光无限，实际上却多少有些内忧外患的意味，前路依然艰险。