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计算机行业点评:AI国务院规划深化,依”技术冲击”推荐标的!
根据国务院网站,7月20日发布《国务院关于印发新一代人工智能发展规划的通知》（国发（2017）35号）。
AI表述远超3月政府工作报告，包括三步走战略、总体部署、六大重点任务，均为首次明确。1）根据2017年3月16日中国政府网，尽管人工智能第一次写入政府工作报告，但表述仅仅为“全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、新能源、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化”，并无细则。2）根据本次人工智能战略目标，包括了2020/2025/2030三步走，分别完善技术和应用、基础理论、创新。3）根据本次人工智能总体部署，包括“一个体系”、“两重属性”、“三位一体”、“四大支撑”等。4）根据本次人工智能重点任务，包括六大重点任务。以上都是首次明确。
科技政府规划虽必不可少，市场推进才更为弥补珍贵。1）2015年9月，国务院引发促进大数据发展行动纲要；2016年2月，国务院发布了《"十三五"国家战略性新兴产业发展规划》；2017年1月，工信部印发《物联网发展规划(2016-2020年)》；2017年4月，工信部印发《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）。2）人工智能/云计算/大数据/物联网/战略新兴产业等科技政府规划虽必不可少，市场推进才更为弥补珍贵。
约10篇人工智能报告论述了AI下游市场推进的可能性，7月12日深度报告创新型划分一二三线投资领域。2016年11月人工智能深度研究《人工智能的"know-how"时代》 认为 2017年才是AI的元年。之后约10篇报告跟踪医疗、物流、教育、金融等各行业AI进展。2017年7月重要深度报告《“技术冲击”，AI细分产业的演进猜想-人工智能行业投资展望》创新性的将产业划分为三个层次：1）一线为安防、工业。预计技术2-5年内成熟，数据极易获取，应用无渠道壁垒。2)二线为教育、医疗。预计算法5-10年内成熟，数据获取有难度。3）三线为金融、无人驾驶。技术相关性较弱，数据难获得，应用需要长期测试及行政允许
依据7月12日深度报告划分的一二三线投资领域，推荐5标的:科大讯飞/思创医惠/佳都科技/海康威视/同花顺.1）教育领域：科大讯飞、2）医疗领域：思创医惠。3）安防之公安领域：佳都科技。4）安防领域：海康威视。5）金融领域：同花顺。
(联系人：刘洋/刘高畅/刘畅/孙家旭/郭雅绮)
广信股份（603599）业绩点评：中报预告业绩超预期，预期产品供需结构持续好转，看好定增项目支撑公司新一轮高成长
公司发布2017年半年度业绩预告，预计归母净利润为1.50 -1.62亿元（YoY +49.5%-61.46%），大幅超出我们原先35%增速的预期，按照归母净利润中值年化，今年动态市盈率仅为18.6倍。Q2单季度归母净利润为0.72 - 0.90亿元（YoY+60%-100%，QoQ+0%-25%），公司解释归纳为上半年销售收入大幅上升，带动净利润增长。我们认为业绩增长主要来源于草甘膦、多菌灵、敌草隆等产品的销量同比上升，预期这些产品的出口需求均实现较好恢复，预期草甘膦库存收益继续凸显。
龙头产品多菌灵格局改善，未来价格中枢有望持续上移。多菌灵的行业集中度较高，国内四家占了90%以上产能，由于环保严格化，宁夏地区多菌灵产能预计难以提升负荷，同时蓝丰生化、宁夏新安传统的硫化碱工艺面临工艺整改，一旦产能技改或影响供给的边际，多菌灵有望涨价。同时公司对1.5 万吨/年邻苯二胺进行清洁化技改，向上游延伸自产邻硝基氯化苯，公司多菌灵毛利率中枢有望逐步上移。公司拥有1.8 万吨多菌灵、0.6万吨替代品甲基硫菌灵，国内产能最大，涨价对公司业绩贡献明显，两者合计每涨价1000元/吨，增厚利润约10%。
草甘膦库存收益有望惠及全年，敌草隆业务受益甘蔗复苏。受益于海外补库存及国内环保整治，草甘膦产能出清，龙头供给优势明显，公司今年一季度量、价同比及环比均有所增长，草甘膦在2015/2016年计提存货减值充分，公司库存收益有望惠及全年，我们认为二季度收入增长仍然受益于库存收益。此外，公司拥有0.8 万吨敌草隆，敌草隆需求主要用于甘蔗，受益糖业及燃料乙醇景气上升，行业正在复苏，敌草隆有望价量齐升。
募投项目将支撑未来3-5年成长性。由于分红，公司本次定增发行价格调整为不低于16.23元/股，募资不超过13.99亿元，主要建设基地为东至子公司及公司本部，计划新投两大产品（吡唑醚菌酯、噁唑菌酮），三大工程(热电联产、码头项目、研发中心）。我们认为全部项目共约使用3年时间建成达产，根据可研报告，预期满产能新增年利润超过4亿元，随着项目逐步投产，公司业绩稳定增长，成长性打开，估值中枢有望上修。
目前股价仍然倒挂，暂维持盈利预测，维持“增持”评级。预计公司2017-2019年营业收入分别为17.70、20.44、26.68亿元，归母净利润分别为2.67、3.46、4.89亿元，复合增速为39%，当前股价对应PE为22X/17X/12X（半年报归母净利润中值年化动态市盈率仅为18.6倍），未来三年PEG仅为0.56倍。公司产品正处于供需改善的过程，具备涨价基础，同时未来业绩成长增速较快，目前股价较增发价倒挂5%，维持“增持”评级。
(联系人：陈俊杰/宋涛)
