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上文把2019年缅怀了一遍，下文就来意淫一下2020年。
我夜观天象，掐指一算，发现2020年有几股潜在的力量影响资本市场，而如果他们之间一旦发生共振，将会有山崩地裂的效果。
这几股力量都是老生常谈的：
美国的通胀、中国的房价、还有WTO的改革
。这些力量单拿出来不足以山崩地裂，但就怕力量叠加。
就像一个军队过桥，如果散步走就相安无事，如果迈着正步整齐划一的走，共振的力量会把桥震塌。
而这三股力量，中间却有着千丝万缕的联系。听我一一道来。
现在全球发达国家的经济状况其实还算不错，失业率都在历史最低水平，几乎低无可低了：
正常情况下，
失业率降低后，通胀一定随之而来
。因为大家都有工作有收入，自然要增加消费，而且企业因为招不到人也会提高工资来吸引人才，总之对物价一定是有刺激的。这是菲利普斯曲线的根本道理。
然而事实是，以美国为首的发达经济体都没有发生显著的通胀。各国央行也摸不着头脑，
就像犯了错误等着被揍的孩子，家长却迟迟没来揍
，这种平静是无法享受的，只能忐忑度日。
关于这个理论我两年前写过一篇科普详细解释：
困扰全球央行的经济之谜：通胀哪去了？| 科普
其实，过去几十年里美国一直在放水，带领全世界利率水平长期下降，到现在已经降无可降，基本到零了：
在这种情况下，竟然没有引发严重的通胀，想来想去理由只有一个：中国作为地球村的生产队长，利用自己先天优势——廉价劳动力和廉价资源，以及整齐划一的经济政策，为全世界不停的生产低价商品，
把通缩输出给了全世界
。
不要小看中国这个巨大的通缩引擎，就2019年全世界的圣诞商品，80%都是中国生产的。只要油价不大涨，全球通胀水平就可以一直保持平稳，多亏了吃苦耐劳的中国劳动人民。
但是，在2020年一旦因为贸易战或者其他因素导致中国制造业的生产成本上升（已经有苗头了），供给下降，就有可能终结美国几十年来享受的低通胀经济增长。
到那时，利率水平就不是美联储能决定的了，
通胀一来，利率必须涨
，美股的十年长牛就要歇一歇了。
那么问题来了：中国制造业生产成本会上涨吗？
回答问题：中国制造业生产成本会不会上涨，取决于房价会不会上涨。
如果房价涨，一切物价和成本都会跟着涨。
很简单的道理，制造业想要发展，需要低成本的人力、土地、资本。如果房价继续涨，土地（场地）成本肯定会涨，人力成本也因为房价上涨而增加（制造业需要的工人都跑去工地搬砖了），资本也更青睐确定性较高的房地产投资，变相提升了制造业融资成本。
在这个过程中，传统的制造业必须经历一个长时间的出清、升级、整合的过程。
此时此刻，有71%的的行业在进行主动去库存。
意思是企业主们因为预期降低而主动减少产出。
这个过程会持续到2020年中，如果届时发现需求并没有下降，企业主们才会再次开始增加投资，扩大生产。反之，如果到时候需求依然萎靡，那更大规模的产出缩减就在路上。
假设，因为房地产的挤压效应，以及贸易战等不确定性导致企业主们进一步减少投资，缩减产出，会导致整体物价水平快速上涨。
少了中国这个巨大的通缩引擎不断输出低价商品，再加上关税，美国的通胀很有可能在2020年抬头。
而通胀对于美国而言，就像是玩抢椅子游戏时音乐的停止，音乐停下那一刻，过往的美好戛然而止。
你想，美国利率水平在历史低点，已经接近零了，
占全球经济规模24%的国家都实行了负利率
，再加上大家的杠杆率也都在历史最高水平，其中发达国家最离谱，美国欧洲和日本，总杠杆率都到了300%以上。
这种时候，
就像是你扔一个篮球，扔到最高点的时候，它下落的潜力是最大的，
再让它继续向上的动力几乎没有了。
话说回来，如果美国通胀开始飙升，导致利率涨起来，那就不是美国一家的鬼故事了，而是整个地球村的鬼故事。前几年美国加息的时候大家也经历过了，美元流动性抽走导致的全世界大缺血没人想再来一遍了。
那么问题又来了：美国到底怎么破解这个尴尬的迷局？
过去几十年资本家提升利润，是靠着全球化分工，在世界各地找最便宜的生产资料，大大降低生产成本。而现在，分工越来越细，从最开始的产业分工，到产业内部的具体分工，再到现在的单个商品中的单个零部件都有巨细的分工了。
也就是说，
通过分工带来的生产率提升已经到达了极限，
想要继续提升利润，只能从别人嘴里抢。
而这个时候作为拥有全产业链基础设施的中国，正好到了转型期，开始从低端生产往高端制造过渡，在产业链中获得的利润也越来越高了。
比如十年前中国每装一台iPhone只能赚到10美元，现在每装一台iPhone可以赚50多美元了。美国在国际上的产业价值链遭到赤裸裸的威胁。
更重要的是，中国在制造业和出口逐渐占得优势之后，自己的进口需求也越来越大。以前我们只会搞出口博览会，最近上海已经开始搞进口贸易博览会了，
我们逐渐在变成出口和进口双核心的巨大经济体
，这意味着我们在国际市场上的话语权越来越大了。
还有更可怕的，中国在高科技方面的投资已经到了令人发指的地步：
金融科技全球第一；
AI和机器学习全球第三；
可穿戴设备全球第二；
虚拟现实全球第二；
教育科技全球第二；
自动驾驶全球第二；
5G就更不用说了，遥遥领先。
这些都让美国不得不作出行动。只不过在川普政府的领导下，他们的行动有点耍无赖的意思。而且，这种无赖手段最终会造成前路不明，预期模糊的效果。
对于企业主来说，不怕低谷，也不怕衰退，怕的是看不清。
我如果知道前面的坑有多深，我就能判断用什么方法迈过去，我如果连前面有没有坑都不知道， 我寸步难行。
杀死产业投资的不是经济不景气，而是不确定性。
我说的这个不确定性，不是中美贸易战接下来谁赢。
这个不确定性从根本上讲，是全球价值链的重新分配。
你看，我们这一轮全球化能成功，是因为大家坐在一起商量了一套国际经贸框架，大家按照这个协定的规则来做生意。
但是现在村长拍屁股不玩了，他不满意蛋糕的分法，决定必须推倒重来。
这个国际框架就是WTO，可以说没有WTO就没有这几十年来的飞速国际化进程，更没有中国的今天。我们确实借了WTO的好处，狠狠地赚了一大笔。
然后这时美国开始从根本上质疑WTO，其中有很多诉求就是针对中国的。比如，中国在WTO里面算发展中国家，享受一些政策的优惠，美国不乐意，说中国已经这么大了，应该算发达国家了。
比如WTO的上诉机制，让美国很不爽，他每次被别人告，70%的概率会输。他觉得很不公平。但是他上诉别人的时候90%都成功，却不说不公平了。
现在WTO的上诉机构有7名常驻法官，每次裁决至少需要3名法官，而美国现在不配合法官的任命程序，到12月10号，
其他法官的任期都到期了，只剩下一个中国籍法官赵宏
，光杆司令一个人挂个头衔在那什么也做不了，尴尬到天际了。美国耍起流氓来真是一点也不顾形象。
这倒是也可以理解，我们做股民的非常了解亏损的五个阶段：否认-愤怒-讨价还价-消沉-接受。
美国现在对于中国崛起这件事还处在愤怒阶段
，而且被愤怒遮蔽了双眼，根本无法理智解决问题。
相比之下中国在解决问题上显得冷静理智的多，至少我们商务部提出的改革WTO的三项原则和五项主张来看，都是比较有建设性的建议，没有胡来的。
总而言之，这个日子肯定是过不下去了，但是离婚又离不了。看看现在全球各国的贸易往来，像蜘蛛网一样密密麻麻的连接着，而中美是其中最核心的贸易关系体，
想要从这千丝万缕的关系里抽出来是不可能的
。
这就像是一对儿不允许离婚的夫妻，就算感情不合也必须绑在一起生活
，两个人只能找一条出路让各自活得舒服些，而不可以选择分手。除非有谁能星际远航，离家出走去另一个世界。
这就是未来最大不确定性——
过去几十年用来维持国际经贸活动的框架需要被彻底颠覆了，会重新制定成什么样谁也不知道。
