【交易聊一点】黑色市场的宏观节奏是否有变？焦炭价格下方还有多少空间？近期化工板块走势如何？

不过，毕竟需求的支撑依然存在，下周立马见真章也难。只要铁水产量保持在235万吨以上，焦炭整体向下调整的空间就相对有限，持续下跌的难度也将加大。尽管个别地区可能会出现调价的呼声，但短期内价格迅速下跌的可能性不大。调价其实是有很大的挑战，不光是难以被市场接受，而且就算调价后进一步下行的空间也有限。

在宏观节奏上，我们还是要重点去关注下三中全会的决议稿，由此去判断市场的预期。比如大会公报也提到了今年的经济发展目标，所以我认为下半年的政策预期可能较上半年而言有所提高，感觉可能8月份左右会有政策推动。昨天（7月18日）市场情绪还是偏悲观的，关注下周三中全会的细则文件解读，情绪可能会出现反弹修复。

化工指数与整体商品指数的走势密切相关。首先，我们关注油品，以原油为主导，观察外盘的布伦特和WTI。这两个品种自两周前的高点回落，但跌幅并不大，WTI回落约4美元，布伦特回落约2至3美元。目前布伦特的盘面主力价格仍在85美元左右，这说明近两周整体走势略显疲软，但尚未形成趋势性行情。

再来看化工品整体板块，本周塑料的波动幅度不到100点，且近几周的周度波动幅度均不超过250点。相比之下，之前的周波动幅度通常在300至400点。本周PP的波动幅度略大于塑料，约为140至150点。近几周的周内波动幅度也在逐渐收窄，周度波动空间不会超过300点，同样未走出趋势性行情。PVC波动空间相比塑料、PP较大，主要原因是资金博弈，对宏观政策的预期导致观点分化。那作为液化品来说，像乙二醇、苯乙烯等比固化的波动空间要更大一些，我们可以看苯乙烯的周度波动空间基本上是在300-400点左右，是一个正常的幅度。但是从趋势上来说，苯乙烯无趋势，形态上类似头肩顶，目前位于右肩附近，颈线附近尚未突破。

从基本面上看，与油价密切相关的化工品均较弱，难以走出趋势性行情，目前都在震荡，我们需要关注基本面和技术面的力量是否能够形成共振。如果能够形成共振，成本和驱动都将支持化工品走出一波行情。但目前这种情况还难以预测。此外，美国大选等政治事件增加了市场对各种预期的不确定性。

甲醇市场的整体氛围似乎略显疲软，沿海烯烃工厂的开工与否成为相对重要的边际因素。由于之前MTO的利润已经从低位有所回升，理论上烯烃厂应该能够恢复开工。一旦开工率上升，甲醇的需求也将相应增加，这将有助于提高甲醇价格的重心，目前甲醇的表现相较于塑料、PP来说，虽然稍好一些，但并不显著。未来，我们需要关注沿海地区的开工情况。此外，海外市场的新增产能和进口也将对甲醇市场产生影响。如果海外的甲醇能够顺利进入国内市场，可能会对甲醇价格产生一定的压制作用。综合来看，我认为甲醇市场仍将保持震荡略强的态势，但上涨幅度可能相对有限。与其他大宗商品如塑料、PP和PVC相比，甲醇的表现可能会略好一些，但这种优势并不明显。

首先我们说下游MTO开工是甲醇的边际需求，其次甲醇制烯烃这个工艺作为甲醇下游的新兴工艺，这方面的需求在甲醇下游的占比其实还是比较大的。从前期的利润情况来看，是可以开工的，但持续性不一定，后期产能一旦上来后又会反过来压缩这个利润，再次影响MTO开工。如果从煤炭来作为出发点，经济性上可能就会好些。

下游MTO装置在夏季通常面临需求淡季，因此，装置的启动时间一般安排在下半年，届时市场需求相对较好。MTO装置的启动还受到利润状况的影响，需要综合考虑。关于MTO装置的利润情况，5-6月份曾出现亏损，但目前已经得到修复。利润波动范围较大，从亏损几百到盈利几百不等。值得注意的是，MTO装置的开工率往往滞后于利润变化。与以原油为原料的石化厂不同，MTO装置的产品较为单一，因此其利润与市场需求紧密相关。它类似于PP的PDH工艺，MTO装置的产业链相对简单。这意味着，当市场条件有利时，MTO装置可以迅速调整生产以追求最佳利润。