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采访对象：上海钢联黑色金属分析师 金雄林
1.螺纹钢近期的低迷，目前最核心的因素是铁矿石价格在往下跌。另外钢材去利润化进程也在打压螺纹钢的价格。
2.目前螺纹钢的产能利润率已经是67.9%，去年最高水平在72%附近，现在已经是67.9%，将近70%了，一旦到了70%以上，实际上钢材的供需已经达到平衡了。
3.从原料成本来看的话，螺纹钢价格可能还会继续往下跌，我们感觉是振荡往下走的这么一个趋势，但到2700的时候刹车，暂时要再观望观望了。
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金雄林 | 上海钢联黑色金属分析师
上海钢联黑色金属分析师，拥有8年钢铁行业经验，第一财经评论员，对国内钢厂、贸易商营销模式和转型有一定研究，对西南地区市场更为熟悉，作品、言论得到众多知名媒体广泛转载。
大宗内参：近期螺纹钢走势低迷，请问受何种因素影响？
金雄林：走弱的话，我个人感觉到第一个方面就是说目前最核心的因素是铁矿石价格在往下跌，从整个矿价的话，原本最高的时候达到90美金，现在才只65多一点，65美金。这个基本上成本方面在不断的往下拉。我们最高的时候可以看到在3月中旬的时候，差不多到92.25美金，那时候对应的钢的生产成本要2900，而现在的话是65美金，对应的一个钢需的生产成本是2540。对未来一段时间铁矿石价格估计还会走弱，我们感觉走到50美金的概率也是有的。
从铁矿石这一块来看，目前整个港口库存还是比较高，1.3个亿吨。这个数据应该来说压力是比较大的，而且钢厂的进口矿的平均可用天数也要25天，在这种情况下，因为目前不是65美金以上，差不多在70美金的时候国产矿也基本上生产预计也比较高，所以说铁精粉的量也是在增加，因此的国产矿又在增量，铁矿石港口库存又比较高，所以目前的整个态势就是铁矿石港口库存比较高，而且钢厂的原材料库存也不小，所以目前后期是至少从钢厂角度而言，没有这种继续大幅度建库存的计划了。所以说高价位铁矿石是无法长期维持的，所以在看空钢厂利润的时候，我们看到钢厂利润来是比较高，月初的时候目前整个的钢厂利润是在700元以上，这个肯定要进行打压，看空钢厂利润的一个情况下，铁矿石的价格也在回落，估计会回落到55美金左右，所以成本计算力度也在减弱，这是核心因素。
目前按照现在的螺纹钢价格来看，跟去年同期相比上涨幅度在50%以上，所以说导致今年的很多工程项目，实际的支出跟去年预算相比明显增加了，所以资金压力比较大。部分工程项目因为资金不到位，施工进程放缓了，换句话说也就是影响了国家推进城镇化的进程了。而且可以看到目前钢厂利润也比较丰富，螺纹钢生钢利润4月初的时候利润在700以上，现在降下来一些了，但是400还是有，远远的超过了工业的一个平均利润，下游也在打压钢价，因此使整个钢材回归。
大宗内参：螺纹钢目前供需状况是什么样的？
金雄林：整体来看，差不多已经接近供需平衡这么一个格局，因为我们一直在做一个调查，螺纹钢产能利用率的调查，现在可以看到螺纹钢的产能利润率已经是67.9%，像去年比较高的一个水平的话，也就在72%附近，现在已经是67.9%，将近70%了，一旦到了70%以上，实际上钢价的供需已经达到平衡了。目前从这个情况上看，也可以看到有这么一个数据，就是说近一段时间在钢厂实际增加的一个情况下，钢厂的库存实际上是在增加的。
我们看了一下，按照4月13日的一个数据的话，现在螺纹钢的库存，钢厂我们知道139家，螺纹钢的库存总量是303万吨，跟4月6日相比的话，增加了16万吨了，16.78万吨，增幅是5.86%，跟去年同期相比的话增加47%。在钢厂这个产量持续增加的一个情况下，钢厂库存也出现一定程度的增加，说明目前钢厂的产量已经是超过了它的出货量，库存是在被动的积累的，后期销售压力肯定也大。因此，从当前情况来看，供需应该是已经达到一个平衡了，如果后面产量继续增加的话，很可能就是呈现出供大于求的格局。
大宗内参：目前去产能、安监、环保，政策对供应端影响程度如何？
金雄林：主要是前期产量本身就已经压的比较多，很多的钢厂都没有报量，但是这段期间一个方面就是说，有些是电频炉，中频炉去掉以后上了电频炉，还有一块螺纹钢的量轧线的能力本身就要大于一个炼钢的这么一个能力。所以说它的轧线机器没有满负荷运作的，未来一段时间随着高炉陆陆续续复产，可能还有一部分就是说，因为像板材热卷这一块不是跌的很凶吗？对吧，个别像华东地区已经跌破3000这个水平了，所以说，会有一部分的铁水转化为成螺纹钢，因为当前螺纹钢利润会比较高一些，相比之下，螺纹钢肯定比热卷要好一些，有一部分铁水可能要转向去生活螺纹钢。所以螺纹钢的量估计还会增加一点，但是库存压力，我们感觉幅度应该比较有限了。
很多的中频炉去掉以后，意味着后面的电频炉就要起来了，这都是有电频炉生产资质的。因为前一时间可能国家去产能打击条钢这一块没有开展起来，未来从今年6月份开始，电频炉这一块有的调试差不多了，有的也已经上马了，所以说未来电频炉这一部分能够增加一部分量，再加上从板材可能转到螺纹的也有一部分量，就是说后期供给可能还会增加，估计还能增加两三个百分点差不多了。而且另外一部分就是随着目前空气质量的好转，有一些地区环保监察力度就没有像过去那么严了，因为空气质量好了，环保组查的没那么紧了，这也会释放一部分的产量。还有一部分尤其是4月份我们感觉有一些钢厂的利润都比较好，12月份没有检修，1月份没有检修，2月份没有检修，3月份也没有检修，4月份的时候它不得不检修了，因为轧线满负荷运作了，所以说4月份集中检修了以后，可能会在5月份轧线可能运行的更顺畅一些，检修完毕以后运行的更顺畅一些。可能这部分也会有一些量的增加。
大宗内参：对于螺纹钢后续的走势您怎么看？
金雄林：目前基建数据比较好，比如说1到2月份房地产的整体的开发投资9854个亿，实际预算也是增长了8.9%，增数比去年全年要提高两个百分点，销售面也有所好转，固定资产投资尤其是在基建这一块，目前我们可以看到整个基础建设这一块，整个的投资基数还是比较大的。基础建设这块投资1到2月不是有8315个亿，同比增加了27.3%，跟去年全年的一个数据同比增加了9.9个百分点，所以说今年整个基础建设我们感觉到落地、开工都在持续的好转，尤其是以PPP为代表基础建设项目，无论是从招投标的数量，还是从快开工的一个情况都在好转，然后挖掘机数量又比较好，3月份挖掘机数量也都比较好，所以整体经济的话我们感觉到，虽然房地产供求这一块有点下滑，但是基建这一块需求率还在回升。我们感觉到尤其在2季度这一块整个的需求应该说跟去年相差不大，这是应该来说目前一个比较大的利好消息。还有一些政策面可能会在5月中旬，5月14日、15日随着国家的一带一路的会议就要召开了，可能这一块也会对增强一下市场的信心，或许这个一带一路的概念可能会炒作一番。
后续螺纹钢可能不会那么悲观了，毕竟需求放在那里，供给虽然压力在加大，但是需求还是放在那边，今年是不会太弱，而且消息面有一定的利好，除非矿价不断的往下跌，现在铁矿石价格一直跌的很凶。
但是从整个钢铁利润来讲，其实在价格下跌过程中，原材料跌幅远远的超过钢价的跌幅了，铁矿石价格从90跌到了65美金，差不多要跌27%了，钢价跌的幅度要远远小的多了。所以说，它有这个利润空间在，所以厂家生产的积极性并不会减，只要利润它就会继续生产，继续生产价格只会进一步的压缩，所以就是恶性循环。
大宗内参：对螺纹钢期货上有什么操作上的建议呢？
金雄林：期货现在也是处于一个跌势比较凶了，但是我个人感觉到，如果矿价还要继续跌，因为我们现在看了看铁矿在65美金对应的螺纹钢的生产上应该是在2800，那么未来是不是还要继续往下铁矿还要继续往下呢？比如到55美金的时候，螺纹钢生产成本是2680，50美金所对应的一个生产成本应该是2610，所以说我们感觉到期货层面可能目前情况来看的话，估计在2700附近，可能还会波动一下。
因为现在有一个最关键的因素，成本我们没有办法去确定，从这个原料成本来看的话，价格可能还会继续往下跌，期货层面可能还要继续往下看，就是说前来很难去确定，我建议目前现货跌，期货可能还会往下跌，目前真不好说。我们感觉是振荡往下走的这么一个趋势，但到2700的时候刹车，暂时要再观望观望了。步伐可能要缓一下了，可能要振荡一段时间了。
大宗内参持仓数据分析 螺纹钢1705
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