华盛春节特辑 | 春节宅家玩游戏！这些游戏股有看头

美股情报局 · 公众号 · 美股 · 2021-02-15 00:15

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2021年春节因为疫情的缘故，居家过年、原地过年将成为普遍现象。

疫情期间，各地也鼓励大家春节减少聚会，网络游戏成为我们娱乐活动重要部分。这个春节，游戏行业有望迎来又一波流量红利，香港市场上有众多优质游戏公司值得关注。

一、港股正汇聚众多优质游戏公司

提起游戏公司，大家可能第一个想到的就是腾讯、网易等，但除了这两家，港股还有众多优质游戏公司正茁壮成长。

2019 年前港股纯手游的公司较少，投资者对于此板块关注度较低，但自 2019 年起中国陆续有 9 家游戏企业来港上市，利好港股游戏板块估值提升。

根据伽马数据显示，1H20非上市游戏公司的新品数量及流水的占比都强于上市公司，仍有多间优质的未上市游戏企业，如在 Sensor Tower 2020 年 11 月中国手游发行商收入排名榜中居第三名的米哈游及居第四名的莉莉丝。

近 2 年内中国新上市的游戏企业的上市地点均选择香港，未来香港仍将是中国手游企业的优选上市地点。随着未来更多优质游戏公司登陆港股及行业整体发展向好，板块估值有望继续提升。

二、中手游：IP 游戏龙头企业

中手游作为领先的 IP 游戏营运商及发行商，主要聚焦于与著名文化产品及艺术作品有关的 IP(例如来自受欢迎的动画、小说和电影的主角或人物)，此类 IP具有庞大的粉丝群体、市场认受性和商业价值。

游戏“IP 一哥”地位稳固

中手游在以知名 IP 为基础的手游生态系统内营运，这是中手游业务模式的基石。在该生态系统内，中手游与包括 IP 版权方、游戏开发商及发行渠道在内的业务伙伴紧密合作，向中手游的游戏玩家提供多种游戏。中手游同时获 IP 版权方授权 IP 并拥有自有 IP。

除了与第三方游戏开发商合作及自身的内部开发外，中手游也会授权代理直接来自第三方游戏开发商的游戏。在推出游戏前，公司会与游戏开发商合作开发 beta测试版优化游戏，并进行销售及市场推广活动，为中手游的游戏宣传。

公司在平台发布游戏供玩家畅玩，发行渠道也会向中手游提供玩家反馈和玩家行为数据。在推出游戏后，中手游继续与游戏开发商合作营运游戏，并提供玩家服务和技术支持。

中手游在该生态系统中的核心角色能最大化利用自身营运能力优势，并确保公司能持续向玩家提供游戏服务，同时尽量提高流水及收益。

近日小摩发布研究报告，首予中手游(00302)“增持”评级，目标价4.3港元，认为公司作为内地领先的游戏发行及开发商，对于其IP组合看法正面，相信有助公司获取玩家。

该行对公司收入增长前景正面，估计2021至2022财年收入年复合增长达20%，主要受惠产品线强劲，当中有游戏“真三国无双霸”是由腾讯授权，而另外也获字节跳动独家授权两游戏，估计将在2021年上半年推出。

三、研发能力强大的祖龙娱乐（9990 HK）

祖龙娱乐为一家以开发重度移动游戏为主的移动游戏开发商，过去专注于开发优质 MMORPG 手游。公司由于拥有较强的产品研发能力，因此能够长期与领先发行商及全球分销渠道商长期保持紧密合作关系。

公司目前一共发行了 12 款游戏，其中五款游戏流水过亿。根据弗若斯特沙利文的数据显示，按 2019 年自研游戏总流水计量，公司位列中国移动游戏开发商第五，按 MMORPG 总流水看公司在内地开发商中排名第三。

深度绑定腾讯控股

腾讯连续三年为祖龙娱乐最大客户，同时腾讯也是公司主要控股股东之一。业务层面公司与腾讯有非常深度的合作。

2019 年公司与腾讯在中国合作发行运营 3 款游戏。2020 年 3 月，公司与腾讯签订一份新的独家发行协议，约定 2020、2021 年两年里，腾讯将发行三款由公司研发的手游产品，分别是《鸿图之下》、《梦想新大陆》、《诺亚之心》。

公司是行业内率先使用虚幻引擎 4 来开发移动游戏的游戏开发商之一，制作出来的游戏在画面及性能上都属于精品。例如公司的产品《龙族幻想》是中国首款由虚幻引擎 4 驱动的 3DMMORPG 手游，该游戏上线后，精美的画面及真实的操作性在行业内引起巨大反响，将中国国产 MMORPG 游戏品质提升了一个档次，首月流水超过人民币六亿元。

从过往历史来看，公司每年能够打造一款话题性的游戏产品，截止 2019 年，公司共推出 14 款手游，目前 11 款仍在运营中，而其中《龙族幻想》、《梦幻诛仙》、《六龙争霸》、《青丘狐传说》、《天空纪元》5 款上线首月流水过亿，2019 年推出的《龙族幻想》首月流水破 6 亿元，2019 年月活跃用户数 352 万，《梦幻诛仙》截至2019 年累计流水超 33 亿。

2021年春节前，祖龙娱乐又有重磅游戏《梦想新大陆》推出，有望在这个春节乘风破浪。

四、拥有 Tap Tap 新渠道平台的心动公司（2400 HK）

心动公司成立于 2011 年，主营游戏开发与运营业务。公司先后于 2016 年、2017 年控股易玩、龙成，分别负责游戏平台 TapTap 的运营与海外网络游戏运营及发行。2019 年初，公司在境外完成股权重组结构，并于年底在港股上市。同年，完成公司战略转型，摒弃以往以 ROI 为单一指标的游戏研发模式，确定了以平台为核心的游戏制作发行、围绕游戏平台来发展的公司战略，注重游戏和平台之间的协同效应，打造独特游戏生态。

拥有游戏开发商最爱平台TapTap

与传统联运渠道采用游戏流水分成的模式相比，TapTap 让利游戏开发商，以广告作为平台的核心盈利模式，不参与游戏流水的分成，成为游戏开发商获取利润最高的渠道之一。此外，TapTap 搭建了玩家与游戏开发商之间的桥梁，提供了两者之间交流互动的平台，利于游戏向精品化方向的不断打磨。

此外，TapTap 注重“以量吸量”的买量打法，依靠爆款游戏本身的热度为平台带来大量用户，根据 DataEye 数据，TapTap位列 11 月买量产品榜单 Top35。独占游戏是 TapTap 推广平台过程中最为关键的一环，是用户与平台建立联系并与其捆绑的核心，未来随着 TapTap 独占游戏池持续扩充，用户规模有望不断扩大。

心动公司自上市以来股价一路上涨，备受资本市场的看好，作为渠道+游戏研发商，心动公司有着相对一般公司不一样的逻辑，未来的心动公司值得关注。

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